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过去几年我一直密切关注人工智能股票领域，坦白说，局势不断变化。每个人都在谈论这项技术可能带来的$100 万亿美元的经济机遇，但令人惊讶的是，目前公司实际上通过它赚钱的方式有很多不同的途径。
所以我观察到的顶级上市人工智能公司——不仅仅是芯片制造商。没错，英伟达仍然主导GPU市场份额，基本上设定了AI计算基础设施的标准。不过，AMD正通过他们的MI300加速器大力推进，英特尔也试图通过Gaudi处理器重新获得相关性。但真正的策略不只是选择一只芯片股。
基础设施方面也变得越来越有趣。ASML基本上垄断了制造先进芯片所需的极紫外（EUV）光刻机——这是整个供应链中的关键瓶颈。然后你还有像Applied Digital这样的公司，专门建造用于AI工作负载的专业数据中心，这是一种不同类型的基础设施布局。
在软件方面，顶级上市AI公司范围从微软利用其与OpenAI的合作伙伴关系覆盖企业产品，到像Palantir这样更专业的公司，为政府和国防提供AI分析。Recursion和Tempus正在将机器学习应用于药物发现和精准医疗——这才是真正超越基础设施、变得令人感兴趣的领域。
科技巨头们当然都在布局。苹果在设备端推动AI，推出了“Intelligence”项目，字母表（谷歌）在搜索和云端融入AI，亚马逊在电商和AWS中应用AI。特斯拉很有趣，因为他们将自动驾驶系统与Optimus机器人项目结合——

刚和我的兽医聊了聊我猫在就诊时的焦虑问题，显然加巴喷丁在这方面真是个游戏规则改变者。事实证明，很多兽医现在开药的频率要高得多，不仅用于缓解疼痛，还用于减轻压力和恐惧，尤其是当你的猫需要旅行或去诊所时。
所以关于剂量的问题——这很重要——你每天能给猫咪用多少加巴喷丁，实际上取决于你用它的目的以及你猫的具体情况。如果你在兽医就诊前给它用来镇静猫咪，通常是一剂50到200毫克，提前大约一个半小时服用。但如果你的猫正面对慢性疼痛，方法就不同，通常起始剂量是每公斤体重5毫克，每八小时一次，如果需要，兽医可能会调整到每公斤10毫克。
有趣的是，加巴喷丁实际上起效很快。大多数猫在几小时内就会开始感觉到效果。我的兽医提到，对于有焦虑或近期受到创伤的猫来说，缓解效果非常快，但如果你是在治疗关节炎或关节问题，可能需要几周时间才能看到明显的差异。而且如果你的猫年纪大了或有肾脏问题，药物在体内的代谢会更慢一些。
关于安全性，只要按照处方剂量使用，实际上是相当安全的。但确实有一些情况不建议使用——比如你的猫已经在用某些药物，比如苯二氮卓类药物或阿片类药物，或者它们患有严重的肾病。副作用通常是轻微的，比如头晕或胃不适，但如果你注意到任何令人担忧的情况，绝对要打电话给你的兽医。
我兽医特别强调的一点是，在给猫咪用加巴喷丁之前，绝对需要兽医的指导。他们会进行全面检查，查看猫的病史，确定合适的剂量。让我惊讶的是——

所以我一直在思考一些话题，这个话题其实没有被充分讨论——法定货币与商品货币的区别实际上比大多数人意识到的要重要得多，尤其是在你观察市场走向的时候。
让我来分析一下这里到底发生了什么。法定货币基本上是每个主要国家今天使用的货币——它的价值来自于政府的声明以及人们的信任。它没有以黄金、白银或任何实物作为支撑。美元？那就是法定货币。我们在1933年放弃了金本位，转而使用法币，之后在1971年完全放弃了国际金本位。现在它的稳定性仅仅依靠政府背书和公众信心。
商品货币则相反——它的价值与某种真实的物品挂钩。历史上，这些物品包括黄金、白银、盐，甚至是牛。其价值来自于物品本身，而不是政府的法令。而这里的关键区别在于：商品货币具有内在价值，无论任何政府做什么都不会改变。
为什么这很重要？控制权。法定体系赋予政府和中央银行更大的灵活性。当经济下滑时，他们可以直接印钞以刺激支出。调整利率、实施量化宽松、刺激计划——这一切都可能，因为他们直接控制货币供应。这种灵活性在管理经济周期方面非常强大。
但也有权衡。相同的灵活性意味着法定货币更容易受到通货膨胀的影响。过度印钞、货币追逐有限的商品，购买力就会下降。你可能也注意到最近物价的上涨。
商品货币？完全不同。它的供应实际上受到黄金或白银存量的限制。你不能随意增加供应。这种稀缺性自然抑制了通胀。缺点是你被锁定在商品供应的范围内。经济增长快于货币供应？那就没办法

你是否曾经想过，当有人需要为你做决定时，实际上会发生什么？直系亲属与授权委托书的区别远比大多数人意识到的要重要，尤其是当你考虑遗产规划时。
让我简单地解释一下。你的直系亲属基本上是你最亲近的血缘关系——配偶、孩子、父母、兄弟姐妹，谁排在前面就算谁。但问题是：成为直系亲属并不自动赋予他们法律上的权力去做任何事情。他们可能在医疗紧急情况下被叫去处理事情或处理葬礼事务，但这并不意味着他们可以动用你的财务或做出医疗决定。这更像是一个头衔，而不是真正的权限。
另一方面，授权委托书完全不同。它是一份正式的法律文件，你正式授权某人代表你行事。你基本上是在说“这个人可以为我做财务决策”或“这个人可以处理我的医疗事务”。这是具有法律约束力和可执行性的。
实际上，关于POA（授权委托书）还有不同的类型值得了解。普通授权委托书（General POA）赋予广泛的财务和法律事务权限。有限授权委托书（Limited POA）则限制在特定任务，比如卖房。持久授权委托书（Durable POA）即使你变得精神失能也能继续有效——对于长期规划非常重要。还有突发授权委托书（Springing POA），只有在发生特定事件时才生效，比如你失去精神能力。
这里变得有趣了：直系亲属不能推翻授权委托书。一旦你通过POA正式指定某人为你的代理人，那个人就拥有专属的权限。你的直系亲属可以不同意，但代理人的决定具有优先权。法院几

你是否注意到整个加密货币的争论基本上归结为一个根本性的问题？那就是你的钱到底由什么支撑。我最近一直在思考这个问题——法定货币和商品货币的区别几乎解释了比特币存在的原因。
所以关于法定货币的事情：它是大多数政府今天使用的货币，包括美元。它没有实体商品作为支撑——没有金子存放在金库里。相反，像美元这样的货币的价值纯粹来自政府的法令和人们对该系统的信任。联邦储备可以随时印更多的钱，调整利率，在经济衰退时向经济注入资金。这种灵活性非常强大，但也正因为如此，当系统中过多的货币涌入时，通货膨胀就成为一个真正的担忧。
商品货币的运作方式完全不同。历史上，黄金和白银曾是标准——它们具有内在价值，因为人们重视这些材料本身。你不能随意印更多的黄金。其供应受到实际开采能力的限制。这种自然的稀缺性意味着通货膨胀基本上是不可能的，但也意味着货币供应在经济需要流动性时难以轻易扩展。
美国实际上直到最近才使用商品货币。我们在国内一直坚持金本位直到1933年，然后在1971年放弃了国际金本位。向纯粹的法定货币的转变让政府对货币政策拥有了更大的控制权，但也带来了新的风险。
有趣的是，这场辩论反映了当前加密货币中的情况。比特币和其他加密货币有点像商品货币的现代版本——它们的供应总量有限，没有中央机构可以随意创造更多，它们的价值来自底层的代码和网络，而不是政府的背书。这就像人们在几十年的法币扩张之后，重新回到基于稀缺性

所以我最近一直在关注一个经常被提到的话题——美国人里到底有多少人真的能赚到六位数？结果发现，$100k 在2025年的情况下，已经不像以前那样有同样的效果了。
让我把你实际所处的位置拆开讲清楚：如果你的年收入是$100k 。对于个体收入者来说，你肯定高于中位数(，大约在$53k)左右，这让你领先于大多数人。但关键是——前1%的门槛大约从$450k开始。所以是的，你比平均水平好，但你离那个精英层次还差得很远。
当你把目光转向家庭收入时，情况就更有意思了。大约43%的美国家庭在2025年收入达$100k 或以上。这意味着$100k 的家庭收入能让你落在大约第57个百分点——你赚的比约57%的家庭要多。家庭中位数收入大约在$84k左右，所以在这方面你也只是略微占优。
根据皮尤研究中心的数据，三口之家的中等收入大致在$57k 到$170k之间。$100k 的收入会让你稳稳处在这个中间地带。不是低收入，当然也不是上层阶级。只是……中等。
但真正重要的是——地点和家庭规模会改变一切。在旧金山或纽约，$100k 很快就会被住房和育儿支出吃掉。与此同时，在美国中西部的城市或农村地区，同样的金额可以买到一套不错的房子、有真正的存款，而且感觉确实更舒适。一个单身人士靠$100k 生活，与一个四口之家用同样的收入生活，完全是两回事。
结论：赚取$100k 让你在大多数个体收入者中处于领先位置，同时也让你

已经交易期权一段时间了，才意识到大多数人其实直到时间价值耗尽时才真正体会到它的作用。比如，你买了个看涨期权，以为还有时间等待，但突然发现它变得一文不值，尽管股票几乎没有变动。那时你才明白——时间价值是真实存在的，而且一直在对你不利。
所以关于时间价值的事：它不是线性的。随着到期日的临近，它会指数级加速减少。离到期越近，期权的价值流失得越快。如果你的期权是实值的，这个加速效应会更加强烈，因为它会叠加放大。这也是为什么大多数有经验的期权交易者更喜欢卖出而不是买入——他们是在利用时间价值的衰减，而不是与之作战。
让我来拆解一下机制。时间价值的衰减，基本上指的是随着到期日临近，期权价格的逐步减少。这是所谓的“时间溢价”——超出期权当前实际价值的那部分额外价值。举个实际例子：如果你看的是剩下30天的看涨期权，可能在两周内就会失去大部分的外在价值。等到只剩几天到期时，这个期权几乎可能变得一文不值。
数学上也很有趣。你实际上可以计算每日的价值衰减。比如XYZ股票目前交易在39美元，你关注的是一个行使价为40美元的看涨期权。其衰减大致可以用($40 - $39)除以剩余天数来估算。这大致告诉你每天因为时间流逝而失去的价值，不考虑价格变动。
让这个变得复杂的是，时间价值的衰减对看涨和看跌期权的影响不同。对于你持有的看涨期权，时间价值的衰减是你的敌人——它不断侵蚀你的仓位。而如果你在卖出看跌期权，时间

我一直在研究哪些股票在市场变得动荡时通常能站得住脚，老实说，如果你正在考虑调整投资组合，那么确实有一些值得理解的有趣规律。
回到2025年初，华尔街那些大牌对经济衰退的可能性相当担忧。高盛已将其一年的经济衰退概率上调到45%，而JPMorgan则给出60%——主要是因为贸易战的不确定性以及关税方面的担忧。正是这种概率，让人值得去思考：真正的“抗衰退”股票在局势收紧时到底表现如何。
那么，哪些类别实际上能经得起考验？首先是显而易见的防御型选择——那些在不论经济状况如何都能满足人们需求的公司。例如消费必需品，比如食品和饮料；公用事业部门，负责水务与电力；医疗保健领域的制药与医疗器械。折扣零售商也同样重要，因为在艰难时期，人们会很快变得更关注价格。接下来还有我所谓的“小小放纵”策略——人们可能会减少在房屋和汽车上的支出，但他们仍然会继续订阅Netflix，或者去McDonald's打卡吃点舒适食品。这是非常真实的消费者行为。
回望2007-2009年的大衰退，你会得到很有力的参照。标准普尔500指数遭到重创，考虑到股息后下跌35.6%。但有些股票呢？Netflix上涨了23.6%。沃尔玛上涨了7.3%。麦当劳上涨了4.7%。与此同时，黄金矿业股以及像NextEra Energy、American Water Works这样的公用事业板块几乎没有怎么动，或者略微走低——相比更广泛的市场损失

刚花了一些时间研究伊隆·马斯克的财务状况，说实话，数字简直令人震惊。每个人都在谈论他的净资产接近五千亿美元，但大多数人没有意识到的是，这个数字会根据股价和市场状况不断变化。他的财富并不是来自普通员工那样的工资——基本上都绑定在特斯拉和SpaceX的持股以及各种投资中。
所以事情变得有趣了。去年他的净资产增加了大约$203 十亿美元，到2024年底大约达到了$486 十亿美元。当你把这个拆分成每日收入时，我们在谈大约$584 百万美元每天。换句话说，这大约是$24 百万美元每小时——这实际上很难用概念来理解。我们看到每分钟405,000美元，或者如果你想要真正令人震惊的数字，大约每秒6,750美元。
现在，伊隆·马斯克每小时赚多少钱听起来像是个简单的问题，但实际上很复杂，因为他的财富波动非常大。到2025年中，估计他的净资产在19283746565748392亿到5000亿美元之间，尽管到第三季度时，年初至今已经下降了大约$48 十亿美元，平均每天大约$191 百万美元。这个差异取决于特斯拉股价在任何一天的表现，变化非常大。
令人着迷的是，马斯克实际上根本没有拿传统的工资。在特斯拉，他只有在公司达到特定财务目标和市值里程碑时才会获得报酬。还有这个庞大的19283746565748392亿亿股票期权包，最近获批——如果他达成某些目标，这些股票期权可以在10年内分发。所以当人们问“伊隆·

刚刚和某个人聊过，他声称在 Polymarket 上发现了一个简单套利。是的：YES 价格是 $0.62，NO 价格是 $0.33，总和为 $0.95……轻松赚 $0.05 利润，对吧？不对。等他们把这些订单下进去时，实际的套利机会已经消失了。原因如下。
当散户交易者还在做基础数学计算时，量化系统同时在扫描 17,218 个市场条件，覆盖 2^63 种可能的结果组合。他们用整数规划而不是蛮力枚举，在毫秒级发现定价矛盾。他们会结合订单簿深度计算最优持仓规模。他们把所有步骤并行执行。然后他们转向下一个机会。差距不在速度，而在数学基础设施。
我花时间去理解这些事情究竟是怎么运作的，而且它比大多数人想象的复杂得多。让我把真正的机制拆开讲。
首先，显而易见的套利陷阱。你会看到两个市场存在逻辑依赖关系。市场 A：Trump 赢得宾夕法尼亚州，YES 为 $0.48。市场 B：宾夕法尼亚州的共和党以 5+ 分赢得胜利，YES 为 $0.32。两者相加为 $1.00，所以看起来很“干净”。但关键在于——如果共和党以 5+ 分赢，那就是 Trump 赢的一个子集。子集的价格不能超过超集的价格。当市场违反这个关系时，就存在套利。只是手动找出这些关系几乎不可能。仅仅 305 个美国选举市场，就有 46,360 种可能的依赖组合。研究团队使用 DeepSeek AI 做初步筛查，然后进行了三层验证。结果：

我在2024年被割韭菜了。失去了钱，失去了睡眠，失去了信任。但真正让我难受的，不仅仅是自己的损失——而是意识到每天有多少人陷入同样的陷阱。数字令人震惊。历史上因割韭菜损失的金额超过$27 十亿，仅去年一年，我们就谈到$400 百万。这不是一些抽象的统计数据。这是真实的人们被摧毁。
最糟糕的是？迷因币已成为这些骗局的重灾区。我不是说迷因币本身不好——狗狗币、柴犬币、Bonk，它们都有合法的社区。但这个空间也变成了骗子的游乐场，他们利用炒作推出假项目，迅速消失，带走投资者的资金。
那么，什么是割韭菜？基本上，项目团队发行一枚币，炒作它，承诺高额回报，吸引人们买入，观察价格上涨，然后突然套现全部持仓，消失不见。流动性枯竭。币变得一文不值。投资者只剩一手空空的包袱。这就是所谓的“割韭菜”，因为他们字面上把地毯拉了。
其操作机制看似简单。创作者推出一款迷因币或加密货币，做出关于回报和成功的夸张承诺。散户投资者因为FOMO（害怕错过）而蜂拥而入，推高价格。团队抛售他们的币，抽干项目储备。一切崩溃。游戏结束。
关于迷因币，有一点要明白——它们和其他加密货币一样，建立在区块链上，由私钥保障，确实具有实际市场价值。吸引人的地方很明显：有趣的社区、引人注目的标志、成为某个事物一部分的机会。但不同于以太坊或其他实用型代币，大多数迷因币缺乏实际功能。它们本质上是投机性的。这不一定是红旗，但确实风险很高。

刚刚一直在关注 BTC 的走势，发现它在更早的时候从 89,200 美元的支撑位强势反弹。随后又被推升回 90,500 美元，这表现得很稳。这种支撑位测试在这个市场里相当常见——你会看到价格下跌，触及关键水平，然后再弹回上去。交易者很可能一直密切盯着 89,200 美元这个价位。它能够守住并反弹，说明在这些水平附近有相当不错的买盘兴趣。自一月初以来，我一直在跟踪比特币的价格波动，波动性一直相当一致。现在我们看到了一些典型的横盘震荡，但支撑/阻力的博弈仍在继续。很想知道我们能否在这次反弹之上站稳，还是会再度下探去测试一遍。

刚刚听到Ric Edelman关于加密货币中稳定币收益迷恋的看法，老实说他提出的观点值得深思。
要点：加密货币不应该死磕稳定币收益，作为一种核心价值主张。就像，我们在这个领域待得够久了，知道比优化稳定币收益更重要的事情还有很多。
想想看——当你放远视角，真正推动采用和实际应用的是什么？不是在USDC或USDT上进行收益农业。是基础设施，是实际用例，是构建那些真正重要、超越交易游戏的东西。
我理解为什么收益听起来有吸引力，尤其是在熊市中，人们到处寻找回报。但如果这成为围绕稳定币的主要叙事，为什么人们应该关心加密货币？那就有点本末倒置了。
Edelman基本上是在说，我们需要重新调整优先级。专注于那些真正让加密货币长期有价值的东西，而不是陷入那种更像传统金融角色扮演的收益追逐。
这类观点听起来简单，但实际上能穿透我们谈论这个领域时的许多噪音。

刚刚注意到Tether又在缩减了。市值目前看起来相当不乐观——正迎来连续第二个月的下跌。很有趣的是，有时候USDT的走势会独立于更广泛的市场。当前市值大约在1854.8亿美元左右，低于之前的水平。我一直在跟踪这些稳定币的流动情况，似乎发生了一些轮动。不管是用户转向其他稳定币，还是完全抽离流动性，都很难说清楚。但当你看到最大稳定币的市值如此下跌时，确实预示着市场中有某些变化在发生。值得关注的是，这一趋势会在哪里稳定下来。

刚刚看到Axiom community里一直在酝酿的事情，真是相当疯狂。ZachXBT发布了一项调查，称Axiom Exchange的一名高级员工滥用内部权限，用于追踪用户钱包，并可能利用内幕信息进行memecoin的前置交易。
事情经过是这样的。据称，名叫Broox Bauer的人，曾在Axiom从事商务拓展工作，他使用内部仪表盘拉取敏感的用户数据——钱包地址、注册详情，全部信息——然后与一个小团队分享。该团队正在为来自主要加密货币影响者的交易进行梳理。ZachXBT发布的音频录音相当令人震惊；录音里有人声称，他们可以通过推荐码或钱包地址追踪“任何一位Axiom用户”，并逐步扩大活动规模，“以免看起来太可疑”。
这套策略很直接：先找出哪些KOL在未公开他们的推广之前，正在悄悄从私人钱包里积累大量memecoin仓位；然后在预期的拉盘（pump）之前抢先布局。他们甚至在Google Sheets里整理了钱包清单，使用的数据直接来自Axiom's internal tools。
Axiom的回应也是标准的危机公关剧本——表示他们“震惊且失望”，移除了相关工具的访问权限，并承诺展开调查。但关键在于：截至目前，公司已经创造了超过$390 million的收入，而且还是Y Combinator的Winter 2025批次成员。这类内幕交易指控在一家高增长的金融科技初创公司身上，感觉完全不同

刚刚注意到DOGE再次遭遇抛压。价格下跌了大约7%，现在低于0.13美元，这相当惨烈，毕竟不久前还徘徊在0.137美元左右。整个memecoin板块似乎都在落后，而大盘表现得更为坚挺。
有趣的是，这次并不是随机的抛售。看起来像是一只大户转账到交易所，吓到了交易者，当价格持续未能突破0.137-0.138美元区域时，触发了一连串的清算。下行过程中成交量剧烈放大，这说明是被迫卖出，而不是散户随意退出。
价格略有反弹并稳定在0.13美元以下，但说实话，这仍然更像是“冲洗后”的稳定，而不是实际的底部。技术图形很乱——我们现在在曾经的支撑位下方交易，而这些支撑位已转变为阻力。如果0.127美元能守住，也许会缓慢上行，最终重新测试0.137美元。但如果这个支撑位被突破，可能会再下一跌，向0.125美元靠近。
对于交易者来说，真正的问题是这次动作是仅仅的仓位清理，还是更结构性的变化。如果DOGE能重新站上并持稳在0.137美元以上，说明抛售主要是技术性操作。否则，我们可能还会在横盘中徘徊一段时间。无论如何，风险/回报都很紧张，直到我们对实际底部位置有更清晰的判断。

刚刚观察了比特币的近期价格走势，有一些值得关注的地方。我们现在看到的似乎是一次经典的流动性挤压测试，这让我开始思考接下来会怎么走。
在我看来，我们正处于一个市场真正测试不同价格水平流动性的阶段。当出现这样的挤压测试时，通常意味着交易者在试图找出真正的支撑和阻力位置。比特币一直在波动，而流动性越紧张，这些波动看起来就越戏剧化。
不过，事情是这样的——即使在所有这些短期震荡和挤压测试条件下，长期结构在我看来仍然稳固。是的，如果流动性挤压加剧，比特币可能会进一步下滑，但我没有看到任何破坏我们一直在构建的基本牛市逻辑的迹象。
我们目前经历的挤压测试在某些方面其实还挺健康的。它在清除弱手，促使市场找到真正的平衡。一旦我们突破这个更紧的流动性环境，我认为下一轮上涨的空间会更大。
机构投资者似乎也理解这一点。在这个挤压测试阶段，他们并没有在下跌时恐慌，而是在有选择地进行增仓。这通常是市场未来走向的一个好兆头。
总结：是的，随着我们应对这次流动性挤压测试，可能会出现一些波动。但如果从6到12个月的角度来看，这只是噪音。更大的格局依然指向一个强劲的牛市即将展开。