tiezhu

这两天抽空写一下开年的美元系列展望。对货币本身的理解是理解现代金融体系的核心。主要在于：
1、目前所有的交易都是法币交易，或者基于法币等价物（如稳定币）的交易
2、所有资产的涨跌，在更大尺度上就是分子的变化。如果作为货币的分母发生变化，那么名义价值会随之波动的更加剧烈。
3、任何新创造的货币不会均等的流入金融体系。新创造的资金永远追逐供给有限/稀缺的资产。
4、利率的重要性在货币层面主要体现在机会成本上。或者说时间价值的层面。

NotebookLm对学习效率的提升是革命性的。根本性原因在于你可以选择数据源作为分析的开始。
人类的学习模式里，最大的瓶颈是输入质量。一旦锁定输入的质量，那你跟AI的交互本质就是思考环境的大幅改善，那么显而易见的就是你的效率提升是指数级的。

涨多了你就卖，跌多了你就买。 道理就这样。
可能中间唯一需要克服的就是，也许你卖或者买都在山坡，但同时也要坚定的一点是，印钱这件事，是整个世界无可遏制的原始冲动。
货币长期向上的斜率不会变。

简单聊几点：
1、为什么川普最近对鹰派的容忍度高了？2026年中期选举，不能失败。那么此时的容忍是为什么。
2、我觉得12月依然是会是要降息的。
3、美国的产业里面，靠AI？但Ai目前利率不敏感。那么在滞涨的可能性下，降息是不是更现实的路？
4、就业走弱会延续到2026年。

1、QT暂停很好理解，回购利率在上升，同时逆回购无法对冲缩表。二者叠加就会暂停。暂停到放水还隔了十万八千里。
2、降息和市场的关系，一方面是降的幅度，另一个是降的节奏。9-10月的降跟就业压力有关；但在政府关门后，数据不明朗的情况，自然有动力暂停看一看。
3、即便中间暂停，降息步伐还是不会停。再融资压力依然很大。以及，关税对cpi冲击被高估了，但就业的缓降趋势并没有改变。
4、12月降息概率被打压，换言之基于流动性变好的短期宽松交易预期受到了压制；但是市场会找到新的乐观证据，尤其是在投资带来的基建上升。

谁掌握购买力；对风险的定价；叙事的共识强度。共同决定了黄金的走势。
情况是：购买力东移西扩；风险上，定价的政治化因子越来越充分，换句话说，风险无法被定价时，黄金就是最好的选择。共识密度被一波波上涨再次强化。
对黄金的理解就是要充分理解信用货币体系以及到底哪个群体掌握了世界的财富。

1、贝莱德的财报出来后，摩根的观点是，资产代币化业务增长能让股价至少再涨70%。
2、鲍威尔凌晨讲了缩表暂停的预期，主要还是担心回购危机发生，出现流动性的尾部风险，但这不意味着即刻大放水。
两个结合起来看，你就要进一步思考，资金到底会去哪里？

一个月没更新了，太忙了，争取每天更新一下。简单聊几句：
1、经济面对的情况是：外部突发性风险正在消减乐观预期，包括关税、贸易冲突。会拉高/增强避险。
2、货币：利率互换给出的数据，证明了货币上的宽松路径没有改变；但博弈过程是复杂的。
3、财政：如之前的观点，未来几年都是财政主导的时期
所以，无论是美股也好，加密也罢，预算在哪里，哪里就涨；而不是货币逻辑下的普涨。

Sora实在是太牛逼了，玩了一下午。

非农崩了，跟我意料的几乎一摸一样，从去年到现在。