من المقرر أن ينتهي موعد تقديم طلبات الحصول على ترخيص الجهات المصدرة للعملات المستقرة من قبل هيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA) في 30 سبتمبر في تمام الساعة 24:00، حيث دخلت 77 طلبًا المرحلة النهائية. وفقًا لمصادر قريبة من مجموعة الموافقة، من المرجح جدًا أن يتم إصدار 3 تراخيص فقط في الجولة الأولى، وأن “نافذة تقديم المواد الإضافية قد أغلقت مرة واحدة، ولن يتم قبول أي تحديثات بعد الآن”. ستصل “ماراثون الامتثال” الذي استمر لمدة 13 شهرًا من المناقشات التشريعية، و7 أشهر من الانطلاق في صندوق الرمل، و4 جولات من الاستفسارات التنظيمية إلى نهايته.
التيارات الخفية خلف بوابة الرقابة
إن انتهاء فترة التقديم لا يعني أن الترخيص سيتم توزيعه على الفور. تظهر الجدول الزمني الداخلي للهيئة النقدية أنه اعتبارًا من 1 أكتوبر، سيتم الدخول في “فترة مراجعة صامتة”، وأسرع موعد للموافقة هو 15 نوفمبر، وسيتم نشره في الجريدة الرسمية ليصبح ساري المفعول رسميًا في 2 يناير 2026.
“هذه ليست مجرد مسابقة تقنية، بل هي فن التوازن بين الامتثال والابتكار،” قال أحد كبار المسؤولين في شركة التكنولوجيا المالية المشاركة في الطلب. “معايير الهيئة النقدية تفوق توقعات السوق بكثير، خاصة فيما يتعلق بشفافية الاحتياطي وأمان التقنية.”
· آلية الاحتياطي “3+2” لضمان استقرار السوق
وفقًا لمصادر مطلعة، بالإضافة إلى أول 3 تراخيص رسمية، ستقوم هيئة النقد بتحديد 2 مؤسسة احتياطية في نفس الوقت. بمجرد أن يتسبب حاملو التراخيص الرسمية في نقص رأس المال البالغ 2500 مليون دولار هونغ كونغ أو أن يصل العجز الاحتياطي إلى 2% أو أكثر، يمكن للمؤسسات الاحتياطية الدخول “بدلاً” خلال 30 يومًا، لضمان استقرار السوق.
“آلية الاحتياطي هذه تعتبر رائدة على مستوى العالم في تنظيم العملات المستقرة،” أوضح خبير تنظيم. “إنها تضمن استقرار السوق وفي نفس الوقت توفر مساحة مرنة للجهات التنظيمية للتعامل.”
· بدأت عمليات التفتيش المفاجئة بهدوء
ابتداءً من هذا الأسبوع، شكلت هيئة النقد، وهيئة الأوراق المالية، وإدارة شرطة هونغ كونغ قسم التحقيقات في الجرائم التجارية فريقًا مشتركًا لإجراء فحص ميداني “بدون طرق” على 10 مؤسسات من “الصف الأول”. تشمل نقاط الفحص ما يلي:
· آلية استضافة المفتاح الخاص لمحفظة باردة
· تدابير العزل الفيزيائي لوحدة الأمان المادية (HSM)
· توافق حسابات العملات الورقية خارج السلسلة مع الرموز على السلسلة
“هذه الفحوصات المفاجئة هي آخر مرحلة من مراحل التصفية،” قال شخص مقرب من الهيئة التنظيمية. “أي ثغرة على مستوى العمليات الفعلية قد تؤدي إلى رفض الطلب، بغض النظر عن مدى كفاءة التحضير المسبق.”
ترقية “الداخلية” بين دور إصدار النقود
تتنافس ثلاث شركات لإصدار النقد في هونغ كونغ بشدة في سباق الحصول على تراخيص العملات المستقرة، حيث تتبنى كل منها استراتيجيات مختلفة لكسب تأييد الجهات التنظيمية.
1، بنك الصين في هونغ كونغ: المراهنة على التسويات عبر الحدود في منطقة الخليج الكبرى
أصدرت بنك الصين هونغ كونغ في اللحظة الأخيرة في 27 سبتمبر “ورقة بيضاء فنية حول التسوية عبر الحدود في منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو”، مقترحةً ربط عملة HKDCNH المستقرة بالدولار الأمريكي مباشرةً بمحفظة فرعية من اليوان الرقمي (e-CNY)، لتحقيق تبادل فوري “دولار هونغ كونغ خارجي - يوان داخلي”.
“تم اعتبار هذه الخطة من قبل الجهات التنظيمية بمثابة 'اختبار ضغط دولي لليوان' مما منحها نقاطًا إضافية،” قال خبير في التكنولوجيا المالية على دراية بالموقف. “إنها لا تحل فقط المشكلات التقنية، بل تتوافق أيضًا مع الاستراتيجية التي تتبناها هونغ كونغ كمركز لليوان offshore.”
2، مجموعة ستاندرد تشارترد: ريادة التكنولوجيا والمستخدمين
تمت مجموعة “Anchorpoint” المكونة من بنك ستاندرد تشارترد، وهونج كونج تيليكوم، وAnimoca، تسجيل مسبق لـ 2 مليون مستخدم محفظة KYC، حيث يتم الاحتفاظ بالاحتياطي في حساب ثقة QDAP لبنك ستاندرد تشارترد في هونج كونج. وتتعهد المجموعة بمزامنة قيمة تجزئة PoR (إثبات الاحتياطي) على السلسلة يوميًا مع واجهة برمجة التطبيقات الخاصة بهيئة النقد في هونج كونج، مما يجعلها متقدمة على المنافسين من حيث التنفيذ التكنولوجي.
“تتمثل ميزة اتحاد ستاندرد تشارترد في دمج موارد البنوك والاتصالات و Web3 ،” أشار محلل blockchain. “توفر هذه النموذج للتعاون عبر المجالات دعمًا أكثر اكتمالًا للبنية التحتية لاستخدام عملة مستقرة على نطاق واسع.”
3، HSBC: غير متوقعة “التخلف”
كأحد البنوك الثلاثة الكبرى للإصدار النقدي، فإن بنك HSBC قد “تخلف” عن الركب في هذه المنافسة بشكل نادر. ووفقًا للتقارير، فقد اكتشفت جهة التدقيق أن عقد الاسترداد الذكي الذي تم تقديمه في أغسطس يحتوي على ثغرة “هجوم إعادة الإدخال”، مما يستلزم إعادة نشره، وبالتالي فقد فاتته نافذة الجولة الأولى.
“هذا الخلل الفني وجه ضربة قاتلة لطلب HSBC،” أوضح خبير في أمان البلوكشين. “في مجال العملات المستقرة، تعتبر الأمان هو الحد الأدنى المطلق، وأي خلل قد يؤدي إلى خسائر مالية ضخمة.”
استراتيجية “الاختراق في المشهد” لعمالقة التكنولوجيا
في مواجهة المنافسة القوية من المؤسسات المالية التقليدية، بدأت الشركات التكنولوجية الكبرى في اعتماد استراتيجية “تفوق المشهد”، مستفيدة من مزايا نظامها البيئي لبناء قدرة تنافسية متميزة.
1، تكنولوجيا سلسلة عملة جينغدونغ: مقدمة مشهد التجارة الإلكترونية
ستقوم شركة 京東幣鏈科技 بترقية النسخة الخاصة بهونغ كونغ وماكاو من “京東全球售” إلى “منطقة تسوية العملة المستقرة”، حيث يمكن للمستخدمين استخدام JD-HKD لشراء منتجات 3C، كما يوفر النظام الأساسي خصم 1% على سعر الصرف. في الوقت نفسه، أكملت الشركة نظام تسوية يومية تلقائية للاحتياطيات مع بنك 天星، مما يقلل من وقت تحقق PoR على السلسلة إلى 8 ثوانٍ.
«سوق التجارة الإلكترونية هو واحد من أكثر المجالات المباشرة لتطبيق العملات المستقرة،» قال خبير في التجارة الإلكترونية. «استراتيجية JD هي استخدام المشاهدات العملية لإثبات قيمة العملات المستقرة، وهذا أكثر إقناعًا من المنافسة التقنية البحتة.»
2، أنتي غلوبال: دخول المنحنى يستهدف جنوب شرق آسيا
على الرغم من أن شركة أنتي إنترناشيونال لم تقدم طلبًا مباشرًا، إلا أنها دخلت السوق بشكل غير مباشر من خلال استثمار استراتيجي في الهيئة المصرح لها “بنك تشونغ أن”. تخطط الشركة لإطلاق “عملة مستقرة للرواتب اليومية” تستهدف دراجي توصيل الطعام في جنوب شرق آسيا، مع تجربة أولية تشمل 100,000 مستخدم في الفلبين.
“استراتيجية النمل أكثر رؤية عالمية،” حلل خبير في أنظمة الدفع. “إنهم لا يهتمون فقط بسوق هونغ كونغ المحلي، بل يستخدمون هونغ كونغ كمنصة لبناء شبكة دفع عبر الحدود تغطي جنوب شرق آسيا.”
مقامرة التكنولوجيا للشركات الأصلية في Web3
بالمقارنة مع المؤسسات المالية التقليدية والعمالقة التكنولوجيين، تظهر الشركات الأصلية في Web3 محاولات أكثر جرأة في الابتكار التكنولوجي.
1، الابتكار التكنولوجي للعملات الدائرية: إثبات المعرفة الصفرية الرائد
حصلت عملة الابتكار التكنولوجي (HKDR) بفضل نظام إثبات الاحتياطيات باستخدام إثباتات المعرفة الصفرية (ZKP) على نقاط تقنية تنظيمية. يمكن لخزان الاحتياطيات الديناميكي الخاص بها تحويل 110% من سندات الحكومة المحلية المحجوزة إلى عملة مستقرة بنسبة 1:1 في الوقت الحقيقي، وقد تم شراء 500 مليون دولار هونغ كونغ من قبل عملاق الدفع في الشرق الأوسط Lulu Exchange.
“تقنية إثبات المعرفة الصفرية توفر ضمانات رياضية للشفافية الاحتياطية،” شرح أحد الاقتصاديين في مجال التشفير. “هذا الابتكار التكنولوجي لا يلبي فقط متطلبات التنظيم، بل يجلب قفزة نوعية في آلية الثقة للعملات المستقرة.”
اهتزازات عالمية: معيار هونغ كونغ في الصادرات العالمية
لقد تجاوز تأثير إطار تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ السوق المحلية ، وهو يعيد تشكيل مشهد العملات الرقمية العالمية.
· عملة مستقرة الدولار تواجه “ضريبة الامتثال في هونغ كونغ”
إذا كانت عملات مستقرة بالدولار مثل USDT/USDC ترغب في العمل بشكل قانوني في هونغ كونغ، فيجب نقل 100% من الاحتياطات إلى بنك مرخص محلي وقبول التدقيق الشهري. قال باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لشركة Tether، في TOKEN2049 “نحن نقيم حاليًا إنشاء شركة فرعية متوافقة في هونغ كونغ”، مما يشير إلى إمكانية ظهور هيكل مزدوج “HK-Tether”.
“هذه إعادة تعريف لمعايير عملة مستقرة عالمية”، أشار خبير في تنظيم الأصول الرقمية. “هونغ كونغ تثبت من خلال الأفعال الفعلية أنه يمكن أن تكون العملة المستقرة مبتكرة وامتثالية، مع الحفاظ على المرونة وضمان الأمان.”
· قانون MiCA في الاتحاد الأوروبي يستند إلى تجربة هونغ كونغ
مسودة قانون MiCA للاتحاد الأوروبي في 26 سبتمبر تتضمن أحدث التعديلات التي تشير مباشرة إلى بند “الاحتفاظ المستقل بالأصول الاحتياطية + الإفصاح اليومي على السلسلة” في هونغ كونغ، وقد علق السوق بأن “معيار الدولار هونغ كونغ” يتم تصديره إلى العالم.
· دراسة التوافق بين اليوان الرقمي وعملة مستقرة بالدولار هونغ كونغ
كشف نائب مدير معهد عملة البنك الشعبي الصيني دِي قانغ هذا الأسبوع في هونغ كونغ أنهم يدرسون بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل لـ “اليوان الرقمي وعملة مستقرة متوافقة مع الدولار الهونغ كونغي”، مما تم تفسيره في السوق على أنه مقدمة لإضاءة “الضوء الأخضر” لعملة مستقرة باليوان.
“هذا الاتجاه البحثي له أهمية استراتيجية كبيرة،” قال خبير في عملات البنوك المركزية الرقمية. “إنه لا يتعلق فقط بالاتصال الفني، بل يتعلق أيضًا بالطريق الرقمي لزيادة استخدام اليوان على المستوى الدولي.”
نصائح للمستثمرين وتطوير الميناء الرقمي
أعادت سلطة النقد التأكيد على أن أي “منظمة غير مرخصة” تقوم بالترويج للعملة المستقرة في هونغ كونغ بعد 30 سبتمبر ستعتبر جريمة، حيث يمكن أن يواجه الأفراد غرامة تصل إلى 500,000 دولار هونغ كونغ والسجن لمدة عامين؛ بينما يمكن أن تواجه الشركات غرامة تصل إلى 5,000,000 دولار هونغ كونغ.
في الوقت نفسه، كشفت تشو موي إن، كبيرة مسؤولي تطوير الأعمال في هونغ كونغ ديجيتال هاربور، أن المشاريع من البر الرئيسي تشكل أكثر من 30% من الشركات المستقرة في هونغ كونغ ديجيتال هاربور، وقد تم توقيع اتفاقيات تعاون استراتيجي مع مناطق مثل منطقة Zhongguancun في بكين، وLingang في شنغهاي، وQianhai في شنتشن، والتي ستجلب مشاريع عالية الجودة في مجالات التكنولوجيا الفائقة مثل الذكاء الاصطناعي، والبيانات الكبيرة، و блокчейн إلى هونغ كونغ.
بالإضافة إلى ذلك، كشف مساعد الرئيس (الشؤون الخارجية) في هيئة النقد في هونغ كونغ، هوي واي تشي، أن حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة قد أصدرت منذ عام 2019 إجمالي سندات بقيمة حوالي 386 مليار دولار هونغ كونغي باليوان و الدولار الأمريكي و اليورو. في فبراير 2023 وفبراير 2024، تم إصدار مجموعتين من السندات الخضراء المرمزة بنجاح، بحجم 100 مليون دولار أمريكي و 750 مليون دولار أمريكي على التوالي. ستتجاوز المجموعة الثالثة من السندات المرمزة مجرد ترميز الأصول، بل ستأخذ في الاعتبار أيضًا تنفيذ ترميز جانب التمويل، مع إمكانية الوصول إلى CBDC للاكتتاب.
الخاتمة: الفصل الجديد للمالية الرقمية في هونغ كونغ
عندما يدخل العد التنازلي الساعات الـ 48 الأخيرة، فإن هونغ كونغ لا تختار فقط أصحاب 3 تراخيص، بل تحدد أيضًا قواعد المنافسة للعملات الرقمية من الجيل التالي - هل ستستمر في تحمل الهوية المجهولة الخارجية، أم ستحتضن نموذج “100% احتياطي + شفافية على السلسلة” الجديد؟ ستؤثر خيارات هونغ كونغ على اتجاه تطوير المالية الرقمية العالمية، والإجابة ستظهر قريبًا.
