المؤلف: شبكة 1kx
الترجمة: تيم، PANews
أصدرت شبكة 1kx أكثر تقارير الأرباح على السلسلة شمولاً حتى الآن للسوق المشفر: «تقرير دخل السلسلة 1kx (النصف الأول من 2025)». يلخص التقرير بيانات رسوم على السلسلة لأكثر من 1200 بروتوكول موثوق، ويصور بوضوح مسارات دفع المستخدمين، تدفقات القيمة، والعوامل الأساسية التي تدفع النمو.
لماذا تعتبر رسوم السلسلة مهمة جدًا؟
لأنها أقوى إشارة مباشرة على الطلب الحقيقي للدفع:
- النظام البيئي داخل السلسلة = مفتوح، عالمي، ذو قيمة استثمارية
- النظام البيئي خارج السلسلة = محدود، ناضج
تكشف المقارنة بين البيانات عن اتجاهات النمو: رسوم التطبيقات داخل السلسلة ارتفعت بنسبة 126% على أساس سنوي، بينما خارج السلسلة زادت فقط بنسبة 15%
كم حجم السوق؟
لا تزال الأنشطة داخل السلسلة في مرحلة التجربة في عام 2020، ولكن بحلول 2025 تطورت إلى اقتصاد بقيمة 20 مليار دولار يمكن قياسه في الوقت الحقيقي.
يدفع المستخدمون مئات السيناريوهات التطبيقية: التداول، الشراء والبيع، تخزين البيانات، التعاون عبر التطبيقات، وقد سجلنا هذا العام أن 1124 بروتوكولًا حقق أرباحًا داخل السلسلة:
كيف تتولد الرسوم؟
لا يزال التمويل اللامركزي هو الركيزة الأساسية، حيث يساهم بنسبة 63% من إجمالي الرسوم، لكن شكل الصناعة يتغير بسرعة:
- أعمال المحفظة (زيادة بنسبة 260% على أساس سنوي) حولت واجهات التفاعل إلى مركز للربح
- التطبيقات الاستهلاكية (نمو بنسبة 200%) تحقق مباشرة من تدفق المستخدمين
- DePIN (ارتفاع كبير بنسبة 400%) أدخل الحوسبة وخدمات الاتصال إلى داخل السلسلة
هل الاقتصاد داخل السلسلة موجود حقًا؟
على الرغم من أن الإجمالي لم يتجاوز ذروة 2021، إلا أن صحة النظام البيئي أقوى من أي وقت مضى:
- حينها كانت رسوم ETH داخل السلسلة تتجاوز 40%؛ الآن انخفضت تكاليف التداول بنسبة 86%
- زاد عدد البروتوكولات التي تحقق أرباحًا بمقدار 8 أضعاف
- سجلت توزيعات أرباح حاملي الرموز أرقامًا قياسية
ما هي العوامل المحركة الأساسية؟
تحدد أسعار الأصول الرسوم داخل السلسلة المقومة بالدولار، وهو ما يتوافق مع التوقعات ذات الصلة، لكن يجب الانتباه إلى:
- التقلبات السعرية تثير دورات موسمية
- بعد عام 2021، أظهرت رسوم التطبيقات والعائدات علاقة سببية قوية (زيادة الرسوم ترفع التقييم)
- تؤثر عوامل محددة في داخل السلسلة بشكل كبير على بعض القطاعات
من هم الفائزون؟
العشرون بروتوكولًا الرائدًا تسيطر على 70% من الإجمالي، لكن الترتيب يتغير بشكل متكرر، فبالنهاية لا يوجد سرعة تغيير في الصناعة تفوق سرعة التغير في مجال التشفير:
أفضل 5 على التوالي: ميتورا، جيتو، جوبيتر، رايديم، سولانا
ظهرت فجوة بين الرسوم والتقييمات: على الرغم من أن المشاريع التطبيقية تهيمن على توليد الرسوم، إلا أن حصتها السوقية من القيمة السوقية لم تتغير تقريبًا، فما السبب؟
تتشابه منطق تقييم المشاريع التطبيقية مع الشركات التقليدية: نسبة السعر إلى الأرباح في التمويل اللامركزي حوالي 17 مرة، بينما تقييم الشبكات العامة يصل إلى 3900 مرة، مما يعكس قيمة سردية إضافية (وسائل التخزين، البنية التحتية على مستوى الدولة، وغيرها)
كيف تتجه رسوم السلسلة في المستقبل؟
تظهر توقعاتنا الأساسية أن رسوم السلسلة ستتجاوز 32 مليار دولار بحلول 2026، بزيادة قدرها 63% على أساس سنوي، والدافع الرئيسي هو طبقة التطبيقات.
تدخل RWA، وDePIN، والمحافظ، والتطبيقات الاستهلاكية في فترة تطور متسارع، ومع استمرار تقنيات التوسعة، ستستقر رسوم L1 تدريجيًا.
بدعم من السياسات التنظيمية المواتية، نعتقد أن هذا يمثل بداية نضوج صناعة التشفير: حيث ستتقدم أحجام التطبيقات، وإيرادات الرسوم، وتوزيع القيمة بشكل متزامن ومستمر.
النسخة الكاملة:
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
