القاعدة الذهبية للسوق الأمريكية لمدة 75 عامًا! أداء عيد الميلاد يحقق ارتفاعًا متوسطًا بنسبة 1.6%، وهدف مؤشر S&P هو 7000 نقطة

أسهم الولايات المتحدة على وشك بدء “موجة سانتا كلوز”، وهي فترة النوافذ التي تمتد لسبعة أيام وتشمل آخر 5 أيام تداول في العام وأول يومين تداول قبل رأس السنة الجديدة. منذ عام 1929، هناك فرصة بنسبة 79% لارتفاع مؤشر S&P 500، مع متوسط عائد قدره 1.6%، وخلال الثمانية أعوام الماضية، انخفض مرة واحدة فقط. المؤشر الحالي حوالي 6830 نقطة، على بعد خطوة واحدة فقط من 7000 نقطة. مع خفض أسعار الفائدة وارتفاع الطلب على الذكاء الاصطناعي، من المعقول جدًا أن يتجاوز مؤشر S&P 7000 نقطة.

79% من معدل الفوز وراء لعبة نهاية العام في وول ستريت

(المصدر: بيانات سوق داو جونز)

موجة سانتا كلوز ليست علم غيب، بل هي نتيجة حتمية لمباراة نهاية العام في وول ستريت. كثير من المحللين يقولون إن السبب هو التفاؤل الموسمي، لكن الحقيقة غالبًا ما تكون أكثر واقعية، وأكثر مليئة بالمكائد البشرية. هذا ليس مجرد عاطفة، بل هو مزيج مثالي بين “مجهودات الواجهة” و"الهجوم في نهاية العام" في وول ستريت. تخيل أن مدير صندوق استثمار قضى عامًا كاملًا في العمل، على وشك توزيع مكافأة نهاية العام، وتقارير الأداء النهائية على وشك الإصدار. من يود أن يظهر أمام العملاء بأسهم تتراجع باستمرار؟ لا أحد.

لذا، ستبذل المؤسسات جهدها لـ"تجميل الأداء" (Window Dressing)، من خلال شراء الأسهم الرائدة التي تؤدي بشكل جيد، لرفع المؤشر وجعل تقارير نهاية العام تبدو رائعة. هذا السلوك هو سر مكشوف في القطاع المالي، ويحدث كل عام في منتصف أو أواخر ديسمبر. بالإضافة إلى ذلك، مع اقتراب نهاية العام، يذهب العديد من المتشائمين من المتداولين القصيرين في إجازة للتزلج، مما يقلل من سيولة السوق، وأي ضغط شرائي بسيط يدفع المؤشر للصعود بسرعة. هل تفكر في البيع على المكشوف في هذا الوقت؟ ذلك هو نوع من “السلوك الانتحاري” لأنه يتعارض مع مكافآت نهاية العام في وول ستريت.

تدعم البيانات موثوقية هذا المنطق. منذ عام 1929، خلال قرن تقريبًا، كانت نسبة نجاح موجة سانتا كلوز 79%، وهو رقم مذهل. وإذا اقتربنا من 75 سنة منذ عام 1950، فإن النسبة لا تزال عند 79%، مما يدل على استقرار هذا النمط. والأكثر إثارة للدهشة هو أن العام الماضي، خلال الثمانية أعوام الماضية، شهدت مرة واحدة فقط انخفاضًا، وكانت نسبة النجاح مؤخرًا أعلى من المتوسط التاريخي. هذا الاتساق نادر جدًا في الأسواق المالية، حيث أن معظم المؤشرات الفنية أو الأنماط الموسمية تتلاشى مع مرور الوقت.

ثلاثة محركات رئيسية لموجة سانتا كلوز

تجميل الأداء المؤسساتي: مديرو الصناديق يشترون الأسهم الرائدة في نهاية العام لتحسين التقارير، مما يدفع المؤشر للارتفاع

فراغ السيولة: المتداولون القصيرون في إجازة، وتقل حجم التداول، مما يجعل القليل من الشراء يدفع الأسعار للأعلى

التفاؤل الموسمي: بيانات الاستهلاك جيدة، وتوقعات أرباح الشركات ترتفع، مما ينعش الحالة المزاجية للسوق

الاندفاع الفني: بعد انطلاقه في 15-16 ديسمبر، عادةً ما يستمر الزخم الصعودي حتى ثاني يوم تداول في السنة الجديدة

سحر الموسمية الذي يبدأ في منتصف ديسمبر

إذا راقبت عن كثب أداء مؤشر S&P 500 من عام 1950 حتى 2024 على مدى 75 سنة، ستكتشف نمطًا مذهلاً: الاحتفالات الحقيقية غالبًا ما تبدأ من حوالي 15 أو 16 ديسمبر. النصف الأول من الشهر قد يكون مترددًا ومتذبذبًا (كما رأينا مؤخرًا)، ولكن بمجرد تجاوز منتصف الشهر، يتشابه الأمر مع زر تشغيل، حيث يتجه السوق صعودًا حتى نهاية العام.

هذه النافذة الزمنية الدقيقة ليست صدفة. منتصف ديسمبر هو نقطة التقاء لعوامل متعددة تؤثر على سوق الأسهم الأمريكية. أولاً، تكون نتائج الربع الرابع للشركات تقريبًا جاهزة، ويبدأ مديرو الصناديق في إجراء التعديلات النهائية على التقارير السنوية. ثانيًا، عادةً ما يعقد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في منتصف ديسمبر، وبعد وضوح السياسات، يقل عدم اليقين في السوق. ثالثًا، يقترب هذا الوقت من عطلة عيد الميلاد بأسبوع تقريبًا، ويبدأ المستثمرون المؤسسيون في “وضعية العطلة”، حيث يقل نشاط التداول، لكنهم ينهون تعديل مراكزهم.

المؤشر الحالي حوالي 6830 نقطة، على بعد 2.5% فقط من 7000 نقطة. مع متوسط ارتفاع موجة سانتا كلوز البالغ 1.6%، ومع الدعم الإضافي من البيئة الكلية الحالية، فإن احتمالية تجاوز 7000 نقطة عالية جدًا. والأهم من ذلك، أن 7000 نقطة تمثل حاجزًا نفسيًا مهمًا، وبمجرد اختراقه، سيجذب ذلك المتابعين للاتجاه، مما يعزز دورة الصعود ذاتيًا. في التحليل الفني، غالبًا ما يؤدي اختراق الأرقام الصحيحة إلى تحفيز المتداولين على زيادة الحجم، مما يدفع الأسعار للأعلى.

خفض الفائدة، الذكاء الاصطناعي، وتهدئة الجغرافيا السياسية كعوامل مساعدة ثلاثية

البيئة الكلية الحالية تضيف وقودًا لهذا الحريق. بدأ دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، حيث خفضت أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، ويتوقع السوق أن يخفض مرة أو مرتين في الربع الأول من 2026. خفض الفائدة يعني انخفاض تكلفة التمويل، وتحسن أرباح الشركات، وزيادة جاذبية التقييمات. تاريخيًا، كانت فترات خفض الفائدة مفيدة جدًا للأسواق، لأنها تفرج عن السيولة وتحسن الوضع المالي للشركات.

الطلب على الذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا بشكل غير معقول. انظر إلى مبيعات بطاقات الرسوميات من شركة NVIDIA حول العالم، فهي حقيقية وتُظهر تصويتًا بالمال. الشركات الكبرى مثل مايكروسوفت وأمازون وجوجل تواصل زيادة استثماراتها في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، وتقدّر جولدمان ساكس أن استثمارات الذكاء الاصطناعي قد تصل إلى تريليون دولار سنويًا بحلول 2027. هذا الطلب الهيكلي يوفر دعمًا أساسيًا قويًا لأسهم التكنولوجيا، التي تمثل أكثر من 30% من مؤشر S&P 500.

كما أن التهدئة الجغرافية السياسية تعطي السوق دفعة معنوية. أنباء عن مفاوضات السلام في أوكرانيا، واستقرار الأوضاع في الشرق الأوسط، والإشارات التي أطلقها ترامب بعد عودته إلى البيت الأبيض بشأن سياسات داعمة للأعمال، كلها تقلل من مخاطر السوق. عندما ينخفض عدم اليقين الجيوسياسي، يكون التمويل أكثر استعدادًا للتدفق إلى الأصول عالية المخاطر بدلاً من الأصول الآمنة. هذا الميل للمخاطرة، في بيئة ذات سيولة منخفضة في نهاية العام، يتضخم تأثيره.

في ظل هذه الظروف، تجاوز مؤشر S&P 500 لحاجز 7000 نقطة ليس مجرد تفاؤل أعمى، بل هو هدف “مفصل” جدًا. الهدف “المفصل” يعني أنه عندما تتضافر عدة عوامل إيجابية، قد يحدث تسارع في الارتفاع وتجاوز المقاومة الرئيسية. تاريخيًا، خلال فترة موجة سانتا كلوز، إذا كانت هناك ظروف كونية قوية، فإن الارتفاع يتجاوز المتوسط. ظروف عام 2025 تتوافق تمامًا مع هذا السيناريو.

فخ المخاطر العالية خلال العطلة

بالطبع، السوق له جانب مظلم. على الرغم من أن قاعدة ارتفاع السوق بنسبة 79% تبدو ثابتة، إلا أن الأصول عالية المخاطر قد تتعرض لـ"قفزات من ارتفاعات عالية" خلال عطلة السيولة المنخفضة. تاريخيًا، كانت أداء البيتكوين خلال عطلة عيد الميلاد متقلبًا، وعندما يكون المستثمرون المؤسسيون في إجازة، ويقل حجم التداول، فإن القليل من البيع قد يسبب تقلبات حادة في الأسعار. هذا يذكر المستثمرين أن موجة سانتا كلوز على الأسهم الأمريكية مفيدة جدًا، لكنها لا تنطبق على جميع فئات الأصول.

اختيار المسار الصحيح مهم جدًا. مكونات مؤشر S&P 500 هي أكبر وأكثر الشركات استقرارًا في الولايات المتحدة، ومع دفع المؤسسات لشراءها في نهاية العام، فإن احتمالية ارتفاعها عالية جدًا. لكن الأسهم الصغيرة، والأسهم التقنية، والعملات المشفرة، وهي أصول عالية التقلب، قد تواجه مخاطر هبوط خلال فترات السيولة المنخفضة في العطلة. الاستراتيجية الحكيمة هي تخصيص استثماراتك لمؤشر السوق أو الأسهم ذات الوزن الثقيل، وتجنب المضاربة على الأصول عالية المخاطر.

باختصار، في منتصف ديسمبر، الرهان على هبوط السوق هو مقاومة لقواعد موسمية استمرت قرنًا تقريبًا، وللسيولة، وللطمع البشري في المكافآت. عربة سانتا جاهزة، وأقرب طريق هو الاتجاه الصاعد. اربط حزام الأمان، ونتوقع أن نرى 7000 نقطة خلال الأسبوعين المقبلين. التاريخ لا يمكنه التنبؤ بالمستقبل بنسبة 100%، لكن عندما تصل نسبة النجاح إلى 79% ويتوافق مع البيئة الكلية، فإن الوقوف في جانب الاحتمالات الأكبر هو الخيار العقلاني.