هل ستدرج تايوان البيتكوين ضمن الأصول الاستراتيجية للاحتياطيات؟ البنك المركزي يعطي الجواب النهائي......

تساؤل نائب البرلمان كوه رو جين بشأن ما إذا كانت البيتكوين تُستخدم كأصول احتياطية للبنك المركزي، قدم البنك المركزي التايواني مؤخرًا تقييمًا مكتوبًا يوضح بشكل واضح: البيتكوين غير مناسب للاستخدام كأصل احتياطي للبنك المركزي. وأشار البنك المركزي التايواني إلى وجود أربعة مخاطر جوهرية تتعلق بالبيتكوين، وهي تقلبات السعر الحادة، مخاطر السيولة، مخاطر الأمان والتخزين، وعدم نضوج الهيكل التنظيمي، وهذه تتعارض مع المبادئ الثلاثة لأصول الاحتياطي وهي “السلامة، السيولة، العائد”.

المخاطر الأربعة الجذرية تضعف موقف البنك المركزي التايواني

(المصدر: البنك المركزي التايواني)

في تقييمه التفصيلي، ذكر البنك المركزي التايواني أربعة مخاطر جوهرية لاستخدام البيتكوين كأصل احتياطي، وهذه المخاطر تنتهك المتطلبات الأساسية للأصول الاحتياطية. أولها هو تقلب السعر الحاد، حيث تتجاوز تقلبات البيتكوين بكثير تلك للعملات الورقية والذهب، وفي أوقات الأزمات، البيع المفاجئ قد يتعارض مع طبيعة استقرار الأصول الاحتياطية. الوظيفة الأساسية للأصول الاحتياطية هي توفير دعم في حالات الأزمات المالية أو نقص العملات الأجنبية، ولكن سعر البيتكوين قد ينخفض بأكثر من 30% خلال أيام، وهذه الخاصية لا تلبي متطلبات الاستقرار مطلقًا.

المخاطر الأربعة التي ذكرها البنك المركزي التايواني

تقلب السعر الحاد: أعلى بكثير من العملات الورقية والذهب، البيع المفاجئ أثناء الأزمات قد يتعارض مع استقرار الأصول الاحتياطية، ولا يمكن الاعتماد عليه في توفير قيمة ثابتة

مخاطر السيولة: حجم التداول أقل من الأصول التقليدية ومركز على منصات قليلة، وإذا أفلست منصات التداول، قد تختفي السيولة فجأة، ويصعب البيع في حالات الطوارئ

مخاطر الأمان والتخزين: تواجه تهديدات من الاختراقات، إدارة المفاتيح الخاصة تشبه الأوراق المالية غير المسماة، وفقدانها يصعب استرداده، ولا يمكن اللجوء إلى القضاء لاسترجاعها

الهيكل التنظيمي غير الناضج: القوانين غير موحدة بين الدول والمناطق، وغياب إطار قانوني واضح قد يسبب نزاعات قانونية عند التعامل عبر الحدود، مما يجعل إدارة الأصول أكثر تعقيدًا

المخاطر الثانية المتعلقة بالسيولة أيضًا خطيرة. رغم أن حجم تداول البيتكوين يبدو كبيرًا، إلا أنه في الواقع أقل بكثير من سوق الأصول التقليدية، والأنشطة مركزة على منصات قليلة. وإذا تعرضت هذه المنصات لمشاكل في الإفلاس أو التنظيم، فإن السيولة قد تختفي فجأة. البنك المركزي التايواني يحتاج إلى أصول يمكن تحويلها بسرعة في أي وقت، والبيتكوين غير قادر على توفير مثل هذا الضمان.

مخاطر الأمان والتخزين تشكل قلقًا كبيرًا ثالثًا. إدارة المفاتيح الخاصة بالبيتكوين تشبه الأوراق المالية غير المسماة، وفقدانها يعني فقدان الأصول بشكل دائم، ولا يمكن استرجاعها عبر القضاء. إدارة البنك مركزة على الأصول الاستراتيجية، وأي خلل أمني قد يسبب خسائر لا يمكن تعويضها. بالمقابل، تُخزن الاحتياطيات الأجنبية التقليدية في مؤسسات مالية موثوقة وتحظى بحماية قانونية وتأمينات كاملة.

أما المخاطر الرابعة فهي الهيكل التنظيمي غير الناضج. قوانين العملات الرقمية غير موحدة بين الدول والمناطق، وغياب إطار قانوني دولي واضح قد يسبب نزاعات عند التعامل عبر الحدود. وبوصفه جهة حكومية، يحتاج البنك المركزي التايواني إلى أساس قانوني واضح لعملياته، والوضع الحالي من الفراغ التنظيمي لا يفي بهذه المتطلبات.

موقف البنوك المركزية العالمية: 93% غير مهتمين بالاستثمار في الأصول الرقمية

الموقف المحافظ للبنك المركزي التايواني ليس استثناءً، وإنما يعكس الاتجاه السائد بين البنوك المركزية العالمية. وفقًا لتقرير OMFIF “تقرير المستثمرين العامين العالميين 2025”، فإن 93% من البنوك المركزية التي تم مقابلتها لا تنوي الاحتفاظ بأصول رقمية، مع أقلية صغيرة فقط تظهر اهتمامًا بذلك. هذه النسبة الكبيرة تعكس أن معظم البنوك المركزية لا ترغب في المخاطرة قبل وجود سوابق دولية وإطار ناضج.

البنك المركزي الأوروبي، الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وصندوق النقد الدولي يتخذون مواقف محافظة تجاه الاحتفاظ بالبيتكوين. عالمياً، يُنظر إلى البيتكوين على أنه يفتقر إلى قيمة جوهرية، ويختلف بشكل جوهري عن الأصول الاحتياطية التقليدية مثل الذهب. فالذهب له قرون من الإجماع على قيمته ويستخدم في الصناعة، بينما تعتمد قيمة البيتكوين على ثقة السوق، وهذه الأساس هش جدًا.

ومن الجدير بالذكر أن حتى الحالة الأكثر استشهادًا بها، وهي بنك التشيك، لم يدمج البيتكوين رسميًا ضمن الاحتياطيات. ففي نوفمبر، أعلن البنك عن استثمار 1 مليون دولار في محفظة تجريبية للأصول الرقمية، لكن هذه المحفظة منفصلة تمامًا عن الاحتياطات الدولية، ولن تُدرج ضمنها. وأوضح البنك التشيكي أن الهدف هو اكتساب خبرة عملية من خلال إدارة المفاتيح الخاصة، وعمليات مكافحة غسيل الأموال، وليس اعترافًا رسميًا بالبيتكوين كأصل احتياطي.

العملات المستقرة هي محور اهتمام البنك المركزي التايواني

رغم تحفظه، يذكر البنك المركزي التايواني في تقييمه أن العملات المستقرة التي تستند إلى الدولار الأمريكي، مثل USDT وUSDC، تتمتع بمزايا استقرار الأسعار وانخفاض التكاليف، وقد تلعب دورًا مهمًا مستقبلًا، لذلك يواصل تقييم تطورها وتأثيرها بحذر. هذا يدل على أن البنك المركزي لا يرفض الأصول الرقمية بشكل كامل، بل يركز على المنتجات التي توفر وظيفة دفع فعلية واستقرار في السعر.

الفرق الجوهري بين العملات المستقرة والبيتكوين هو آلية استقرار السعر. عملات USDT وUSDC، المرتبطة بالدولار بنسبة 1:1، مدعومة باحتياطيات كافية، وتتمتع بتقلب منخفض جدًا. هذه الخاصية تجعلها أكثر ملاءمة كأداة دفع عبر الحدود، وليست للاستثمار المضاربي. وقد شبّه رئيس البنك المركزي التايواني العملات المستقرة بـ “البنك الحديث للقطط البرية”، مما يعكس وعي الجهات التنظيمية بمخاطرها، مع إقرارها في الوقت ذاته بالدور الذي يمكن أن تلعبه في النظام المالي.

وضع تايوان الخاص لا يتطلب رهانات عالية المخاطر

قال المحلل يوزه جي آن إن تايوان تمتلك احتياطيات خارجية عالية ونظامًا ماليًا ناضجًا، ويختلف تمامًا عن اقتصادات مثل السلفادور، ولا تحتاج إلى استخدام البيتكوين كوسيلة لمواجهة ضعف النظام المالي، وجذب الاستثمارات الأجنبية، أو المراهنة على مستقبل البلاد. حيث تتجاوز احتياطياتها الخارجية 560 مليار دولار، وتحتل المركز الرابع عالميًا، مع نظام مالي مستقر وتنظيم شامل.

بالإضافة إلى ذلك، توجد سوء فهم في المثال الذي استشهد به النائب من الولايات المتحدة. الأمر التنفيذي الذي أصدره ترامب كان يتعامل مع تجميد الأصول، وليس إلزام البنك المركزي بشرائها. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للحكومات المحلية الأمريكية إصدار أدوات مالية خاصة، لكن هذا لا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي مستعد لاحتواء البيتكوين. حتى الآن، لم يعلن الاحتياطي الفيدرالي دعمًا رسميًا لاحتواء البيتكوين ضمن احتياطاته، مما يعكس أن النظرة المحافظة على مستوى البنك المركزي لا تزال واضحة حتى في أقوى أسواق العملات الرقمية، وهو الولايات المتحدة.