تحول كبير في سوق الأسهم الأمريكية! تداول ناسداك لمدة 23 ساعة، و17 تريليون دولار من الاستثمارات الأجنبية بدون الحاجة للسهر

الوقت الشرقي الأمريكي 15 ديسمبر، أعلنت ناسداك عن تقديم مستندات إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، لطلب تمديد مدة تداول الأسهم الأمريكية من 16 ساعة أسبوعياً إلى 23 ساعة. من المتوقع أن يتم إطلاق النظام رسميًا في النصف الثاني من عام 2026، كما تعمل بورصة نيويورك وCBOE على دفع خطط مماثلة. يمتلك المستثمرون الأجانب قيمة سوقية إجمالية للأسهم الأمريكية تصل إلى 17 تريليون دولار، ولم يعد يتعين على المستثمرين في آسيا وأوروبا السهر للتداول.

ثورة التداول من 16 ساعة إلى 23 ساعة

يشير تقديم ناسداك في 15 ديسمبر إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى تغيّر جذري في نظام تداول الأسهم الذي استمر قرنًا من الزمن. عند تنفيذ ناسداك لنظام “23/5” (تداول 23 ساعة خلال خمسة أيام عمل أسبوعيًا)، سيتم تحديد فترتين للتداول: الفترة النهارية من الساعة 4 صباحًا حتى 8 مساءً، تليها ساعة للصيانة والاختبار وتسوية التداول؛ والفترة الليلية من 9 مساءً حتى 4 صباحًا من اليوم التالي.

ستظل الفترة النهارية تشمل التداول قبل السوق، والتداول العادي، والتداول بعد السوق، مع الاحتفاظ بساعة افتتاح السوق عند 9:30 صباحًا وساعة إغلاق السوق عند 4 مساءً. في الفترة الليلية، ستُحتسب التداولات التي تتم بين الساعة 9 مساءً و12 صباحًا كجزء من التداول في اليوم التالي. ستبدأ أسبوع التداول يوم الأحد الساعة 9 مساءً، وتنتهي عند إغلاق السوق يوم الجمعة الساعة 8 مساءً. يتيح هذا الترتيب تمديد وقت تداول الأسهم الأمريكية من 80 ساعة أسبوعيًا (16 ساعة × 5 أيام) إلى 115 ساعة (23 ساعة × 5 أيام)، بزيادة قدرها 43.75%.

أكد نائب الرئيس الأول لسوق أمريكا الشمالية في ناسداك، تشاك مكإلفين، بشكل واضح: «السوق أصبحت أكثر عولمة». وأشار إلى أن المستثمرين الدوليين يرغبون في التخلص من قيود المناطق الزمنية والمشاركة في تداول سوق الأسهم الأمريكية وفقًا لروتينهم المحلي. يعكس هذا التصريح استجابة حادة لتغيرات طلب العملاء، ويبرز المبادرة التي تتخذها ناسداك في المنافسة العالمية. وفقًا لبيانات ناسداك، تمثل قيمة سوق الأسهم الأمريكية تقريبًا ثلثي القيمة السوقية للشركات المدرجة عالميًا، وبلغت قيمة الأسهم الأمريكية التي يمتلكها المستثمرون الأجانب 17 تريليون دولار العام الماضي.

شرح نظام تداول 23/5 في ناسداك

الفترة النهارية: 4 صباحًا - 8 مساءً (16 ساعة)، تشمل التداول قبل السوق، والتداول العادي، والتداول بعد السوق، مع الاحتفاظ بساعة الافتتاح والإغلاق

فترة الصيانة: 8 مساءً - 9 مساءً (ساعة واحدة)، للصيانة، والاختبار، والتسوية

الفترة الليلية: 9 مساءً - 4 صباحًا من اليوم التالي (7 ساعات)، مع احتساب التداول بين 9 مساءً و12 صباحًا كجزء من التداول في اليوم التالي

أسبوع التداول: يبدأ يوم الأحد الساعة 9 مساءً وينتهي يوم الجمعة الساعة 8 مساءً، بإجمالي 115 ساعة

تحرر المستثمرين في آسيا وأوروبا من قيود المناطق الزمنية والنقاش حول السيولة

الدافع الرئيسي وراء دفع ناسداك نحو نظام تداول 23 ساعة هو تلبية الطلب الكبير من المستثمرين العالميين على الأسهم الأمريكية. أشار بعض التحليلات إلى أن، مع تسارع عولمة الأسواق المالية، أصبحت الأسهم الأمريكية أصولًا مهمة للمستثمرين الدوليين. غالبًا ما يحتاج المستثمرون في آسيا وأوروبا إلى التداول في أوقات متأخرة من الليل أو في ساعات الفجر، مما يحد بشكل كبير من سهولة المشاركة. على سبيل المثال، بالنسبة للمستثمرين في آسيا، يتوافق وقت التداول العادي (9:30 صباحًا - 4 مساءً بتوقيت EST) مع الساعة 10:30 مساءً حتى صباح اليوم التالي في بكين، وغالبًا ما يكون في أوقات النوم.

أما فترة التداول الليلي (9 مساءً - 4 صباحًا بتوقيت EST)، فتتوافق مع الساعة 10 صباحًا حتى 5 مساءً في بكين، وهو وقت عمل المستثمرين في آسيا. سيؤدي هذا التوافق الزمني إلى تغيير جذري في تجربة المستثمرين الآسيويين، حيث لن يحتاجوا بعد الآن للسهر لمتابعة السوق أو إعداد برامج تداول آلية. بالنسبة للمستثمرين في أوروبا، تتوافق الفترة الليلية مع فترة بعد الظهر وحتى وقت متأخر من الليل، مما يعزز بشكل كبير من سهولة التداول. وأوضح مكإلفين أن المستثمرين الذين يرغبون في التداول على مدار 7 أيام في الأسبوع يعتمدون حاليًا على أسواق خارجية أو أنظمة تداول بديلة، بينما ستوفر الخدمات الموسعة من البورصات الرسمية سيولة أفضل وكشف أسعار أكثر دقة.

ومع ذلك، تتخذ المؤسسات الكبرى في وول ستريت موقفًا حذرًا من دفع التداول المستمر، حيث يبرر ذلك مخاوف من انخفاض السيولة، وزيادة التقلبات، وعدم اليقين في العوائد الاستثمارية. عادةً ما يكون حجم التداول خلال الفترة الممتدة أقل بكثير من الفترات العادية، مما قد يؤدي إلى اتساع فروق الأسعار وتنفيذ أكبر للأوامر بسعر غير مرغوب فيه (السليبيت). بالإضافة إلى ذلك، عندما يستريح كبار المستثمرين، قد يصبح السوق أكثر عرضة للتلاعب من قبل عدد قليل من الأوامر الكبيرة، مما يزيد من مخاطر تقلبات الأسعار غير الطبيعية. يخشى خبراء السيولة أن التداول على مدار 24 ساعة قد يشتت وليس يزيد من الحجم الإجمالي للتداول، مما يجعل عمق السوق في كل فترة زمنية أقل.

ردًا على ذلك، قال مكإلفين إنه على الرغم من أن حجم التداول خلال الفترات الممتدة عادةً أقل بكثير من الفترات العادية، إلا أن الطلب على التداول خلال الليل في السوق الأمريكية يتزايد بسرعة. «نحن نرى أن هذه الاتجاهات تظهر في سوق الأسهم الأمريكية، ويظهر ذلك بشكل خاص في تزايد الطلب من المستثمرين خارج الولايات المتحدة على شركات ناسداك المدرجة، وهو طلب أصبح أقوى بكثير مما كان عليه في الماضي». وأكد أن ناسداك أنشأت نظامًا مرنًا جدًا، قادرًا على التعامل مع حجم تداول مرتفع وضغوط وتقلبات السوق.

جدول التنفيذ في 2026 والمتابعة الصناعية

يهدف ناسداك إلى إطلاق خدمة التمديد في النصف الثاني من عام 2026 بشكل رسمي. يتماشى جدول التنفيذ مع كبار اللاعبين الآخرين في الصناعة: حيث تعمل بورصة نيويورك وبورصة شيكاغو للأوراق المالية على دفع خطط مماثلة. هذا يعني أن تمديد ساعات التداول أصبح اتجاهًا رئيسيًا في السوق الأمريكية، وليس مجرد تجربة من قبل بورصة واحدة. مع تزامن عدة بورصات رائدة، تزداد احتمالات الموافقة التنظيمية ووضوح التنفيذ بشكل كبير.

يعتمد نجاح إطلاق التداول على مدار الساعة على ترقية البنية التحتية. يجب أن تدعم معالجات معلومات الأوراق المالية التي تعرض أدق أسعار الأسهم في السوق الأمريكية تشغيل 23 ساعة. تخطط شركة التسوية المركزية الأمريكية (DTCC) لإطلاق خدمة تسوية الأسهم على مدار الساعة قبل نهاية عام 2026، مما يوفر دعمًا خلفيًا ضروريًا لتمكين التمديد. عندما تكون أنظمة التسوية قادرة على العمل على مدار 24 ساعة، ستتم إزالة العقبات التقنية أمام تمديد ساعات التداول في البورصات.

في وقت سابق من هذا العام، قدمت ناسداك مستندات إلى الجهات التنظيمية الأمريكية بهدف إطلاق تداول الأسهم المرمّزة. في ظل تخفيف اللوائح خلال إدارة ترامب، حاولت البورصة مضاعفة رهاناتها على موجة التوكنيز. يظهر تمديد ساعات التداول مع الأسهم المرمّزة أن ناسداك تتجه بشكل كامل نحو التحول الرقمي. عندما يمكن تداول الأسهم لمدة 23 ساعة وتداولها على شكل رموز على blockchain، ستتلاشى الحدود بين الأسهم التقليدية والأصول المشفرة بشكل أكبر. قد يعيد هذا الدمج تعريف نمط عمل السوق المالية، وسيكون النصف الثاني من عام 2026 هو اللحظة الحاسمة لاختبار هذا الرؤية.