Bitwise Matt Hougan：سيبدأ البيتكوين فترة نمو مستقرة لمدة عشر سنوات، مع عوائد ليست مذهلة ولكنها قوية

يتوقع مات هوغان، الرئيس التنفيذي للاستثمار في Bitwise Asset Management، أن سيظهر البيتكوين اتجاها تصاعديا ثابتا خلال العقد القادم بدلا من نمو هائل، مع التركيز على عوائده المستقرة.

“أعتقد أننا في مرحلة من العوائد القوية التي كانت ترتفع باستمرار منذ 10 سنوات. ورغم أن العوائد ليست مذهلة، إلا أن العوائد قوية، والتقلبات منخفضة، وهناك تقلبات خلال هذه الفترة.” قال مات هوغان على قناة CNBC يوم الجمعة.

يتوقع هوغان أن البيتكوين سيشهد تحولا جذريا. ويتوقع أن تودع العملة الرقمية دورة “الازدهار والانهيار” التي تستمر لأربع سنوات وتتجه نحو “طحن 10 سنوات” يتميز بعوائد ثابتة لكنها لم تعد متفجرة. في مقابلة حديثة وتوقعات الشركة السنوية، يتوقع هوجان أن يصل البيتكوين إلى أعلى مستويات جديدة على الإطلاق في عام 2026، مدفوعا بتبني المؤسسات والرياح التنظيمية الخلفية، رغم الأداء الضعيف للأصول الرقمية في نهاية عام 2025.

لا يزال هوغان مصرا على توقعه بأن عام 2026 سيكون عاما إيجابيا للبيتكوين.

تأتي نظرة هوغان في ظل عام صعب للأصول الرقمية. انخفض البيتكوين بحوالي 7٪ منذ بداية العام ويتم تداوله حاليا بحوالي 87,000 دولار، أي تصحيح بأكثر من 30٪ عن ذروته عند 126,000 دولار في أكتوبر. ونسب هذا الأداء البطيء إلى توقعات المستثمرين الأفراد المتبقية لدورة النصف التقليدية التي تستمر لأربع سنوات، والتي أثارت تاريخيا ارتفاعات حادة تلتها تصحيحات عميقة. لقد انتهت دورة الأربع سنوات فعليا قال هوغان في برنامج حديث على CNBC: “لقد انتهت دورة الأربع سنوات فعليا.” وأكد أن قوى مثل تأثير التخفيض، وتقلبات أسعار الفائدة، والدعاية المدفوعة بالرافعة المالية تضعف. بدلا من ذلك، يتوقع نموا “قويا لكنه ليس مذهلا” خلال العقد القادم، حيث تحقق البيتكوين نموا مستداما وسط التقلبات، مدعومة بتدفقات مؤسسية تحد من التقلبات. في قائمة “أفضل 10 توقعات للعملات الرقمية لعام 2026”، التي أصدرتها Bitwise في وقت سابق من هذا الشهر وشارك في تأليفها هوغان ورئيس قسم الأبحاث رايان راسموسن، ضاعفت الشركة المسار القصير الأجل للبيتكوين. التوقعات الأبرز هي أن البيتكوين سيكسر دورة الأربع سنوات ويحقق أعلى مستوى جديد على الإطلاق، مدفوعا بتسارع الطلب المؤسسي، وتخصيص صناديق المؤشرات الفورية، والبيئة التنظيمية المؤيدة للعملات الرقمية في إدارة ترامب. أكد هوغان على دور صناديق المؤشرات المتداولة، متوقعا أن تمتص الصناديق أكثر من 100٪ من المعروضات الجديدة للبيتكوين في عام 2026 – حوالي 166,000 بيتكوين، أو ما يعادل حوالي 153 مليون دولار بالأسعار الحالية، مع توسع منصات مثل سيتي جروب، مورغان ستانلي، ويلز فارجو، وميريل لينش قنواتها. التقلب هو موضوع رئيسي آخر. يتوقع هوغان أن البيتكوين سيكون أقل تقلبا في العام المقبل من سهم نفيديا، مشيرا إلى أنه طوال عام 2025، ستكون العملة الرقمية أقل تقلبا من شركة تصنيع الرقائق. ينبع هذا التقليل من المخاطر من تحول في هيكل الحاملين: حيث تعتمد المؤسسات الآن إعادة توازن المحافظ الآلية (إعادة التوازن) لموازنة سلوك المستثمرين الأفراد الذين يسعون وراء الزخم، وبالتالي تمنع الانخفاضات الأعمق. “نشهد ‘صعود السلالم، المصعد ينزل’ (أي تصحيح أكثر تواضعا)”، مضيفا أنه بفضل استمرار الشراء من الصناديق الوقفية والصناديق، انخفض التصحيح الأخير إلى 30٪ بدلا من 60٪ التاريخي. كتوقع إضافي، تتوقع Bitwise انخفاضا في ارتباط البيتكوين مع سوق الأسهم، مما يعزز مكانتها كأصل متعدد الأوجه. “عشر سنوات من الجهد” تتماشى أطروحة هوغان “الجهد لمدة عشر سنوات” مع آراء قادة الصناعة الآخرين مثل سيباستيان بير، الرئيس التنفيذي للاستثمار في ReserveOne، الذي يعتقد أيضا أن أداء البيتكوين سيظل قويا لكنه سيخفف بسبب نضوج ديناميكيات السوق. ينظر إلى توسع العملات المستقرة، التي تبلغ قيمتها السوقية الآن أكثر من 3000 مليون دولار، وترميز الأصول الحقيقية (RWAs)، التي يمكن أن تجلب تريليونات الدولارات إلى السلسلة من خلال خطط صندوق الإيداع ومقاصة DTCC، كمحفزات طويلة الأمد. ومع ذلك، حذر هوغان من أن الوضوح التنظيمي، وخاصة إقرار قانون الوضوح، أمر بالغ الأهمية؛ بدون هذا القانون، قد يتم حظر الارتفاع، وبمجرد الموافقة عليه، سيرسل إشارة “دخول آمن” للمستثمرين أثناء التراجع. هذه التوقعات لا تقتصر على البيتكوين فقط. تتوقع Bitwise أنه بعد براون وهارفارد، ستخصص نصف صناديق المنح من رابطة اللبلاب عملات رقمية، مما قد يفتح مليارات الدولارات من أصولها البالغة 8,710 مليار دولار. إذا تم تمرير قانون CLARITY، من المتوقع أيضا أن تصل إيثيريوم وسولانا إلى مستويات جديدة مستفيدة، مستفيدة من الاتجاه الضخم للعملات المستقرة والترميز.

لا يزال هوغان متفائلا بشأن عام 2026، وكرر في المقابلة أن السوق قد يغلق مرتفعا بحلول نهاية العام، لكنه لم يحدد هدفا سعريا محددا.

وفقا لمؤشرات المشاعر، فإن البيتكوين حاليا في منطقة “الخوف الشديد”، ورؤية هوجان تقدم رؤية عقلانية معاكسة للتقلب في هذا المجال. مع هيمنة اللاعبين المؤسسيين المتزايدين – كما يتضح من حجم تداول مشتقات العملات الرقمية الرقما القياسي البالغ 85.7 تريليون دولار هذا العام – قد يمثل عام 2026 بداية مرحلة ناضجة للعملات الرقمية، حيث تحولها من رهانات مضاربية إلى معيار في المحافظ الاستثمارية المتنوعة. ومع ذلك، يشير المشككون إلى أن علم النفس البشري قد يسمح باستمرار التأثيرات الدورية، مما قد يؤثر على حركة الأسعار رغم التغيرات الهيكلية.