4,000 دولار: 2,000 دولار أو نقطة البداية لسباق Ethereum الصعودي التالي

الكلمات: ألفيس

عندما ساد الذعر وانخفضت ETH لفترة وجيزة إلى أقل من 2,000 دولار ، اعتقد الكثيرون أن السوق الصاعدة كانت بعيدة. ومع ذلك ، فإن الأموال الذكية تتصرف بهدوء: تتزايد حيازات الحيتان ضد الاتجاه ، وتسحب البورصات العملات المعدنية على نطاق واسع ، وتصدر المؤشرات على السلسلة إشارات إلى أن السوق على وشك الانعكاس. علاوة على ذلك ، فإن Ethereum على وشك واحدة من أهم الترقيات التكنولوجية في التاريخ ، وهي ترقية Pectra ، ويقوم المستثمرون المؤسسيون بتسريع تدفقهم إلى سوق ETF ، وتتحول البيئة الكلية إلى السيولة السهلة.

بكل المؤشرات ، نحن في بداية سوق صاعدة جديدة. ليس من المتوقع أن تعود ETH إلى 3,000 دولار فقط ، ولكن من المرجح أن تصل إلى 4,000 دولار بحلول نهاية عام 2025 ، أو حتى أعلى. حان الوقت لإعادة النظر في الفرص الهائلة التي تتيحها هذه الثورة التكنولوجية والمالية.

1. تظهر الإشارة في قاع السوق: الاختلاف بين البيانات الموجودة على السلسلة وتدفق الأموال

وفقا ل IntoTheBlock ، شهد الأسبوع الأول من مارس 2025 تدفقا صافيا للصرف بلغ 1.8 مليار دولار ، وهو أعلى مستوى منذ ديسمبر 2022.

تتناقض هذه الظاهرة بشكل صارخ مع معنويات السوق الحالية: على الرغم من أن سعر ETH انخفض لفترة وجيزة إلى أقل من 2,000 دولار (أقل سعر لامس 1,989 دولارا) ، إلا أن عدد عناوين الحيتان ارتفع بنسبة 3.2٪ عكس الاتجاه ، ووصل عدد العناوين التي تحتوي على أكثر من 1K-10KETH إلى ذروتها منذ عام 2024. غالبا ما تبشر هذه “موجة سحب العملات الأجنبية” بتشكيل قاع السوق ، وقد حدثت مواقف مماثلة تاريخيا في مارس 2020 (انهيار 312) ونوفمبر 2022 (بعد انهيار FTX) ، وكلاهما ارتفع بأكثر من 200٪.

بالنظر إلى درجة MVRV-Z ، انخفض المؤشر الحالي إلى -0.87 ، وهو أدنى مستوى في الأشهر ال 17 الماضية. إذا انخفضت درجة Z إلى المنطقة المشار إليها بالسهم على الرسم البياني (السعر 1800-2000) ، فسوف تدخل Ethereum أقوى منطقة شراء في تاريخها.

يوضح هذا المقياس أن الأصل مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بشكل كبير من خلال مقارنة درجة انحراف القيمة السوقية ل ETH عن القيمة المحققة. تجدر الإشارة إلى أنه في أكتوبر 2023 ، عندما وصل المؤشر إلى مستوى منخفض مماثل ، بدأت ETH بعد ذلك في ارتفاع بنسبة 160٪.

أرسل النشاط على السلسلة أيضا إشارات إيجابية: استقر عدد العناوين النشطة اليومية على Ethereum عند أكثر من 420,000 ، وزادت نسبة تفاعلات العقود الذكية في رسوم الغاز إلى 68٪ ، مما يشير إلى أن الطلب على التطبيقات البيئية لم يتقلص بسبب انخفاض الأسعار.

2. تراكم الزخم للثورة التكنولوجية: تقوم بكترا بترقية وإعادة بناء قاعدة قيمتها

تعد ترقية Pectra ، التي سيتم إطلاقها على الشبكة الرئيسية في أبريل 2025 ، أكبر ابتكار تكنولوجي ل Ethereum منذ الدمج. تشمل التحسينات الأساسية ما يلي:

قفزة في الأداء: زاد EIP-7691 من سعة النقط لكل كتلة إلى 9 (ضعف سعة Dencun) ، مما قلل من تكلفة المعاملة للطبقة 2 بنسبة 80٪ وتجاوز TPS النظري 100,000.

ثورة التكديس: يرفع EIP-7251 حد التخزين للمدققين الفرديين من 32 ETH إلى 2048 ETH ، والذي من المتوقع أن يقلل من عدد العقد بنسبة 30٪ ، ومن المتوقع أن يستقر عائد التخزين السنوي عند 3.5٪ -4.2٪ ؛

تجريد الحساب: يدعم EIP-7702 التداول الدفعي ودفع رسوم الغاز لحسابات EOA ، مما يسمح للمستخدمين بدفع الرسوم مباشرة في USDC ، مما يقلل من حد الدخول بنسبة تصل إلى 70٪.

أدت الترقية بالفعل إلى زيادة في نشاط المطورين ، حيث ارتفعت عمليات إرسال كود GitHub بنسبة 43٪ على أساس سنوي وعمليات نشر العقود الذكية بنسبة 217٪ بعد بدء تشغيل شبكة الاختبار. تظهر التجربة التاريخية أن متوسط زيادة الأسعار وصل إلى 85٪ في غضون 3-6 أشهر بعد تنفيذ الترقيات الرئيسية ، وأصبحت العقد الرئيسية مثل شوكة DAO في عام 2016 والاندماج في عام 2022 نقطة انطلاق السوق الصاعدة.

3. تسارع الدخول المؤسسي: يتردد صدى تدفق أموال ETF مع عوائد التعهدات

شهد صندوق ETH ETF الفوري في الولايات المتحدة تدفقا صافيا قدره 33.7 مليون دولار في الأسبوع الأول من مارس 2025 بعد تدفق خارجي أولي ، حيث شهدت BlackRock ETHA ثاني أعلى تدفق في يوم واحد بقيمة 118 مليون دولار. على عكس صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين ، تستكشف صناديق الاستثمار المتداولة في ETH نموذج عائد تكديس - يسمح اقتراح 21Shares باستخدام ما لا يقل عن 50٪ من الأصول للتخزين ، مع عائد سنوي يقدر بنسبة 3.2٪ -4.5٪ ، يغطي تقريبا تكلفة رسوم الإدارة البالغة 0.25٪. إذا وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على المخطط في الربع الثاني ، فيمكن مضاعفة حجم التدفقات المؤسسية ثلاث مرات بناء على تجربة سوق ETN الأوروبية.

وصل معدل تعهد ETH الحالي إلى 27.58٪ ، وتجاوزت قيمة الأصول المقفلة 68 مليار دولار.

بعد ترقية Pectra ، سيتم تقصير فترة إلغاء التخزين من 27 يوما إلى 6 أيام ، ومن المتوقع أن تزيد القيمة السوقية لرموز التخزين السائل (LST) من 35٪ إلى أكثر من 50٪. هذا الاتجاه المتمثل في “أصول العائد” يغير الرموز المميزة ل ETH - سيتم إعادة قفل 72٪ من ETH الجديدة الصادرة كل عام عند عائد التخزين الحالي ، وسيخفض معدل نمو التداول الفعلي إلى مستوى قياسي منخفض يبلغ 0.8٪.

رابعا ، النمط الفني وقانون الدورات: يظهر القاع التاريخي

بالنظر إلى المستوى الأسبوعي ، يشكل ETH / USDT هيكلا ثلاثيا قاعيا حول 2,000 دولار: يونيو 2024 (تراجع ترقية شنغهاي) ، يناير 2025 (تمديد موافقة ETF) ، مارس 2025 (صدمة السيولة الكلية). يتوافق الموقع مع:

تصحيح فيبوناتشي 0.618 (1975 دولارا)

دعم المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع (2018 دولارا)

منطقة المكدس التاريخية (1980-2030 دولارا)

يظهر مؤشر MACD أنه كان هناك تباعد قاع لمدة 5 أسابيع على المستوى الأسبوعي ، وهي إشارة أدت إلى مكاسب بنسبة 580٪ و 120٪ على التوالي بعد ظهورها في ديسمبر 2018 ونوفمبر 2022. إلى جانب قانون دورة تنصيف البيتكوين ، تميل ETH إلى الوصول إلى ذروة الدورة بعد 9-12 شهرا من النصف ، والربع الأول إلى الربع الثاني من عام 2025 هو فترة نافذة التخطيط بناء على وقت الانتهاء من النصف في أبريل 2024.

خامسا، تحولت البيئة الكلية: زادت توقعات تيسير السيولة

ضعفت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر فبراير بشكل غير متوقع (143,000 جديد مقابل 170,000 متوقع) ، وارتفع معدل البطالة إلى 4.1٪ ، وانخفض مؤشر أسعار المستهلكين إلى 2.9٪ ، مما رفع توقعات السوق لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. تظهر العقود الآجلة لأسعار الفائدة في بورصة شيكاغو التجارية أن احتمال خفض سعر الفائدة في يونيو قد ارتفع من 45٪ إلى 68٪ ، مع ما يقدر بنحو 75 نقطة أساس للعام بأكمله. تظهر البيانات التاريخية أن ETH قد ارتفعت بمعدل 214٪ في الأيام ال 180 منذ بدء دورة خفض أسعار الفائدة ، متفوقة بكثير على أداء مؤشر ناسداك البالغ 35٪ خلال نفس الفترة.

والجدير بالذكر أن وزارة الخزانة الأمريكية تخطط لإصدار سندات خزانة قصيرة الأجل بقيمة 850 مليار دولار في الربع الثاني ، وهي الأكبر منذ عام 2020. قد تجبر عملية “تحقيق الدخل المالي” بنك الاحتياطي الفيدرالي على استئناف التيسير الكمي ، وستزداد قيمة تخصيص العملات المشفرة ك “أصول مضادة للتضخم” بشكل كبير. يظهر نموذج Goldman Sachs أن ETH لديها حساسية سعرية تبلغ 0.38 لكل 1 تريليون دولار في ضخ السيولة ، وهي أعلى من 0.29 للذهب.

6. خصم المسار التصاعدي: الإشارة إلى الجدول الزمني البالغ 4,000 دولار

بناء على العوامل متعددة الأبعاد المذكورة أعلاه ، قد يحقق سعر ETH اختراقا في العقد التالية:

أبريل 2025: تقوم Pectra بترقية الشبكة الرئيسية بفوائد فنية وسعر مستهدف يتراوح بين 2,500 دولار و 2,800 دولار ؛

يونيو 2025: سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لأول مرة ، وسيتم الموافقة على وظيفة تخزين ETF ، مما يؤثر على 3,200 دولار ؛

الربع الثالث من عام 2025: ستتجاوز Layer2 TVL 50 مليار دولار ، وسيعزز انفجار المشاريع البيئية إعادة بناء التقييم ، بهدف 4,000 دولار.

تشمل المخاطر التي يجب الانتباه إليها: مواطن الخلل الفنية في الترقيات ، والتأخير في موافقات تخزين ETF ، وانتعاش التضخم الكلي. ومع ذلك ، فإن المركز الحالي البالغ 2,000 دولار قد عكس تماما التوقعات المتشائمة ، ويظهر تحليل تكاليف الاحتفاظ أن 78٪ من العناوين في حالة خسارة عائمة ، والسوق واضح مثل القاع التاريخي.

خاتمه

بينما ينغمس السوق في الذعر من الانخفاض إلى ما دون 2,000 دولار ، يتم نشر الأموال الذكية بهدوء. من الثورة التكنولوجية إلى التخصيص المؤسسي إلى التحول الكلي ، تشير جميع الإشارات إلى نفس النتيجة: نحن في بداية سوق صاعدة جديدة. هؤلاء المستثمرون الذين يتمسكون بمخاوفهم سيجنون في النهاية ثمار الوقت عندما تخترق Ethereum 4,000 دولار. وكما يقول فيتاليك، “لا تكمن قيمة بلوكتشين في تجنب السقوط، بل في اغتنام كل فرصة لإعادة بناء النظام المالي”. هذه المرة ، تكتب ETH أسطورة جديدة.