بيتكوين ETF ينهي سبعة أيام من المكاسب، وضغوط سعر بيتكوين تعود من جديد.

تحول صندوق الاستثمار المتداول (ETF) الخاص بالبيتكوين في الولايات المتحدة من تدفق صافي مستمر لمدة سبعة أيام تداول إلى تدفق خارجي، حيث فقد في يوم 18 مبلغ 163.5 مليون دولار، وفي يوم 19 فقد 51.9 مليون دولار، وفي الوقت نفسه، تراجع سعر البيتكوين عن أعلى مستوى له هذا الأسبوع، حيث كسر مستوى 70,000 دولار، مما يدل على ضعف متزامن في الجانب المالي والسعري. شهدت صناديق البيتكوين ETF هذا الأسبوع تحولًا واضحًا. بعد أن جمعت نحو 1.162 مليار دولار على مدى سبعة أيام تداول متتالية من 9 مارس إلى 17 مارس، انعكس زخم الأموال اعتبارًا من 18 مارس، حيث خرج صافي 163.5 مليون دولار في يوم واحد، ثم خرج 51.9 مليون دولار في 19 مارس، منهية بذلك موجة من المكاسب المتتالية التي كانت قد استمرت سبعة أيام. كانت السوق تأمل في استمرار شراء ETF، مما يوفر دعمًا للبيتكوين للبقاء فوق مستوى 70,000 دولار، ولكن مع إشارات تشدد من الاحتياطي الفيدرالي، وارتفاع أسعار النفط، وزيادة المخاطر الجيوسياسية، تحول اتجاه الأموال بشكل واضح نحو الحذر. وفقًا للبيانات، سجل صندوق البيتكوين ETF تدفقًا صافيًا قدره 199.4 مليون دولار في 16 و17 مارس، مستمرًا في زخم جمع الأموال من الأسبوع السابق، ولكن اعتبارًا من 18 و19 مارس، تحول إلى تدفق خارجي. وإذا احتسبنا البيانات المتاحة لهذا الأسبوع، فلا تزال الأربعة أيام من 16 إلى 19 مارس تسجل تدفقًا صافيًا قدره 183.4 مليون دولار، ولكن الاتجاه قد تحول من “جمع مستقر للأموال” إلى “تباطؤ في النصف الثاني”. من حيث أنواع المنتجات، فإن الضغط الناتج عن هذا التراجع جاء بشكل رئيسي من المنتجات الرائدة. في 18 مارس، خرج من صندوق IBIT التابع لـ BlackRock مبلغ 33.9 مليون دولار، ومن صندوق FBTC التابع لـ Fidelity خرج 103.8 مليون دولار، كما خرج من صندوق GBTC التابع لـ Grayscale مبلغ 18.8 مليون دولار؛ وفي 19 مارس، خرج من FBTC مرة أخرى 26 مليون دولار، وسجلت صناديق BITB وARKB وGBTC أيضًا تدفقات خارجة. وهذا يدل على أن هذه الجولة من التعديل ليست مجرد تقلبات قصيرة الأجل لمنتج واحد، بل هي انخفاض أوسع في تفضيل المخاطر لدى المؤسسات. البيتكوين: بعد كسر مستوى 70,000 دولار، لم يستقر فعليًا بعد وفقًا لبيانات Binance، كان سعر البيتكوين حوالي 70,756.93 دولار عند كتابة هذا التقرير، حيث انخفض لأدنى مستوى له خلال 24 ساعة إلى 68,805.52 دولار، وارتفع لأعلى مستوى له إلى 71,227.75 دولار، مع تسجيل انخفاض حوالي 0.75% خلال 24 ساعة، وانخفاض طفيف قدره 0.8% خلال 7 أيام. على الرغم من أن السعر لم يظهر بعد تراجعًا حادًا كما حدث في أوائل فبراير، إلا أن مستوى 70,000 دولار قد تم اختباره مرة أخرى، وقد تم كسر النقاط الدنيا بشكل واضح تحت هذا الدعم الرقمي. هذه النقطة مهمة جدًا. لأن دور صندوق الاستثمار المتداول (ETF) عادةً لا يحدد اتجاه السعر بشكل مباشر، بل يعزز الاتجاهات الحالية: عندما يرتفع السعر، فإن تدفقات ETF ستعزز التفاؤل في السوق؛ وعندما يضعف السعر، فإن تدفقات ETF الخارجة ستزيد من تفسير السوق لـ “تراجع شراء المؤسسات”. السبب في أن سعر البيتكوين هذا الأسبوع يستحق اهتمامًا خاصًا هو أنه قد ارتد مؤخرًا إلى حوالي 74,000 دولار، والآن عاد مرة أخرى إلى حدود 70,000 دولار، مما يعني أنه يخبر السوق بأن هذا الارتداد، على الرغم من دفع الأموال، إلا أن الأساس لا يزال غير مستقر بما فيه الكفاية. لأن تدفقات أموال ETF هي في النهاية إشارات متأخرة، فإن السعر هو الأكثر استجابة في السوق للبيئة العامة. تراجع البيتكوين هذا الأسبوع من أعلى مستوى له ليس فقط بسبب تدفقات ETF الخارجة، بل الأهم هو تدهور البيئة الكلية بسرعة. السوق أعاد استيعاب توقعات “ارتفاع معدلات الفائدة لفترة أطول” بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار النفط بسبب تصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط، مما أدى إلى تقلص تفضيل المستثمرين للأصول ذات المخاطر. وقد تأخر المتداولون في توقعات خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة إلى منتصف عام 2027، مما يشكل ضغطًا على الأصول المشفرة التي تعتمد بشكل كبير على السيولة وتفضيل المخاطر. على الرغم من أن سبعة أيام من التدفقات الإيجابية قد خلقت في البداية جوًا من التفاؤل بشأن “عودة الأموال المؤسسية”، إلا أن ما يؤثر حقًا على أسعار هذا الأسبوع هو المتغيرات الكلية وليس مجرد تدفقات الأموال. عندما يكون اتجاه الاحتياطي الفيدرالي متشددًا، وترتفع أسعار الطاقة، وتزداد المخاطر الجيوسياسية، فإن البيتكوين، حتى مع بعض دعم شراء ETF، سيكون من الصعب أن يفلت تمامًا من إطار التسعير المشترك للأصول ذات المخاطر العالمية. وهذا يفسر سبب استمرار تدفقات ETF في النصف الأول من هذا الأسبوع، لكن سعر البيتكوين لم يتمكن من الحفاظ على مستوى أعلى بفعالية. من خلال تحليل السوق هذا الأسبوع، أصبح مستوى 70,000 دولار نقطة فصل قصيرة الأجل بين الثيران والدببة من حيث التحليل الفني والعاطفي، قد تم تعزيز أهمية مستوى 70,000 دولار مرة أخرى. هذا ليس مجرد مستوى نفسي، بل هو أيضًا مؤشر على ثقة السوق في ما إذا كان هذا الارتداد يمكن أن يستمر. وفقًا لبيانات Binance، ارتفع سعر البيتكوين خلال الـ 30 يومًا الماضية بمعدل حوالي 4.63%، ولكنه انخفض بنسبة 23.64% خلال 60 يومًا، وانخفض بنسبة 19.75% خلال 90 يومًا، مما يدل على أن الهيكل المتوسط لم يتم إصلاحه بالكامل بعد. بعبارة أخرى، فإن تراجع الأسعار هذا الأسبوع ليس ظاهرة منعزلة، بل يبدو أكثر كأنه عائق بعد ارتداد في وسط ضعف متوسط.