قالت ستاندرد تشارترد إن منظومة التمويل اللامركزي تعرضت لصدمة قوية بسبب استغلال KelpDAO لرسETH في 18 أبريل، لكن في النهاية لم يكن ذلك ضربة قاتلة. وفي مذكرة بعنوان “DeFi – Bent, not broken”، قال جيفري كندريك، الرئيس العالمي لأبحاث أصول رقمية في البنك، إن سرقة $292 مليون دولار من rsETH كشفت عن مخاطر نظامية حقيقية داخل التمويل اللامركزي، وفقًا لتقارير شاركها مع The Block يوم الأربعاء.
الاستغلال والأثر على السوق
بدأ الهجوم بسرقة ما يقرب من $292 مليون دولار من rsETH عبر رسالة LayerZero مزعومة مُزوّرة، ثم امتد إلى Aave إذ قام المهاجم بإيداع rsETH غير مدعوم كضمان واقترض أصولًا شرعية ضده. وقد أدى الهجوم إلى عمليات سحب على نمط runs على مستوى البنك عبر البروتوكول.
وقالت ستاندرد تشارترد إن Aave فقد $17 مليار دولار في الودائع، أي 38% من الإجمالي، و$300 مليار دولار في القروض النشطة، أي 31%، مع انتشار الخوف في السوق.
جهود الإنقاذ والتعافي
قال كندريك إن ائتلافًا تقوده Aave والمؤسس ستاني كوليشوف قد التزم بأكثر من ( مليون دولار لإعادة تشغيل العمليات بشكل طبيعي. تهدف هذه الجهود إلى تطبيع الظروف مع تراجع العوائد وعودة صافي الودائع إلى الارتفاع. وتعكس هذه الاستجابة، بحسب ما يصفه كندريك، “لحظة مضادة للهشاشة” طال انتظارها في التمويل اللامركزي.
تتعامل مذكرة ستاندرد تشارترد مع هذه الاستجابة باعتبارها أكثر من مجرد إصلاح رقعة، إذ تجادل بأن الأزمة تُسرّع تغييرات هيكلية كانت بالفعل قيد التنفيذ. يشير البنك تحديدًا إلى Aave V4، الذي تم إطلاقه في أواخر مارس، وإلى المنطقة الاقتصادية للاتريوم )EEZ( المخطط لها، والتي ينبغي أن تُمكّن Aave من تقليل الاعتماد على الجسور التي كانت محورًا رئيسيًا لمتجه الهجوم في العديد من أكبر الاختراقات في عالم العملات المشفرة.
لاحظ المحلل أن وضع Aave بدأ بالفعل في التطبيع بعد أن اجتمع لاعبو التمويل اللامركزي معًا لسد الثغرة.
![Aave stabilizing after rsETH fallout])https://www.tbstat.com/wp/uploads/2026/04/Screenshot-2026-04-29-at-12.21.28%20PM.png$2
المخاطر الكامنة: التعقيد لا التقلب
بحسب سرد كندريك، تتمثل أكبر المخاطر في التمويل اللامركزي لم تعد مجرد التقلب، بل التعقيد. تقول مذكرة ستاندرد تشارترد إن واقعة Kelp كشفت عن عدم تطابق بين الأصول والالتزامات داخل أسواق الإقراض، حيث يقف ضمان متزايد التعقيد — بما في ذلك الأصول المُغلّفة والمُرهَنة والمُرهَنة مُعادًا (restaked) — مقابل التزامات ذات خصائص مخاطر مختلفة جدًا.
تم تضخيم هذا عدم التطابق عبر صفقات حلقية مركّزة، وهو النوع من الهياكل المصممة لتمكين التمويل اللامركزي من تعظيم الرافعة عندما تسير الأمور بشكل طبيعي، والنوع الذي يمكنه تضخيم العدوى عندما لا تسير الأمور كذلك.
توقعات RWA بمقدار $2 تريليون دون تغيير
على الرغم من الأزمة، لا تزال ستاندرد تشارترد تتوقع أن تصل الأصول الواقعية المُرمّزة إلى سقف سوقي يبلغ $35 تريليون بحلول نهاية 2028، مقارنةً بـ مليار دولار في أكتوبر 2025. وقال البنك إن هذا التوقع ما يزال قائمًا على استمرار النمو في خدمات مصرفية التمويل اللامركزي وزيادة سيولة العملات المستقرة.
ولهذا السبب، ترى ستاندرد تشارترد أن هذه الأزمة مهمة بما يتجاوز Aave أو rsETH. وبحسب وجهة نظر البنك، فإن استغلال الفترة الأخيرة لا يُفشل تلك الأطروحة، بل يقوم باختبارها تحت الضغط. وقد جادل البنك مرارًا بأن الأموال المرمّزة ومنتجات أسواق المال والسيّالات الأوسع في RWA يمكنها التوسع بشكل حاد إذا ظل “التركيب” الخاص بالتمويل اللامركزي (plumbing) الأساسي يتطور نضجًا. وتطرح أحدث مذكرة لستاندرد تشارترد وجهة نظر مفادها أن أزمة Kelp قد تنتهي إلى تسريع هذا النضج بدلًا من إيقافه.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
حوت يجمع 16,900 ETH ويضيف 900 ETH اليوم بما يعادل 2.13 مليون دولار
وفقاً لمتابعة BlockBeats وLookonchain، في 5 مايو أضاف أحد الحيتان 900 ETH، بما يعادل نحو 2.13 مليون دولار.
منذ 15 فبراير، جمع الحوت 16,900 ETH بسعر متوسط قدره 2,110 دولارات، بما يعادل نحو 35.67 مليون دولار، مع ربح غير محقق قدره 4.6 ملايين دولار.
GateNewsمنذ 2 س
تشتري Bitmine ما قيمته 238 مليون دولار من Ethereum بينما يشير Tom Lee إلى «الربيع في سوق العملات الرقمية»
استناداً إلى توم لي، اشترت Bitmine، أكبر خزانة إيثريوم، مؤخراً ما قيمته 238 مليون دولار في الإيثر. وأشار لي إلى التقدم المحرز في قانون CLARITY الخاص بتنظيم الأصول الرقمية بوصفه محفزاً رئيسياً لأسواق العملات المشفرة.
GateNewsمنذ 4 س
سجلت صناديق Ethereum الفورية المتداولة تدفقات صافية داخلة بقيمة 61.29 مليون دولار في 4 مايو، حيث قاد BlackRock ETHA بـ54.83 مليون دولار
وفقاً لـ ChainCatcher، حققت صناديق Ethereum الفورية تدفقات صافية للداخل بقيمة 61.29 مليون دولار في 4 مايو (استناداً إلى بيانات SoSoValue). قاد صندوق ETHA التابع لـ BlackRock تدفقات الداخل في يوم واحد مع 54.83 مليون دولار، بينما تلقى صندوق FETH التابع لـ Fidelity 6.46 مليون دولار.
GateNewsمنذ 4 س
يتسعى Aave إلى رفع تجميد $73M ETH من استغلال Kelp DAO
قدّمت شركة Aave LLC في 1 مايو طلباً مستعجلاً أمام محكمة فيدرالية، ساعيةً إلى رفع تجميدٍ فرضته المحكمة على ما يُقارب 73 مليون دولار من الإيثر المستعاد من استغلال Kelp DAO الذي وقع في 18 أبريل، بحجة أن الحيازة المؤقتة للأصول المسروقة لا تعني ملكيتها. ويطعن الطلب في القيود التي تمنع
CryptoFrontierمنذ 4 س
تشنّ Aave رداً عاجلاً عبر اقتراح مضاد لتعطيل تجميد أصول ETH بقيمة 73 مليون دولار: «اللص لا يملك ما سرقه»
قدّمت Aave إلى محكمة مقاطعة نيويورك الجنوبية طلباً استعجالياً لإلغاء أمر تجميد 30,766 ETH (ما يعادل نحو 73 مليون دولار). وتتمثل الحجة الأساسية في أن الأموال المسروقة لا تزال تابعة لمستخدمها الأصلي، وأن السارق لا يمكنه اكتساب حق الملكية؛ وأن الأموال تعود فوراً إلى الضحايا عند قيام لجنة الأمان في Arbitrum بإجراء الاسترداد؛ وأن الأدلة المتعلقة بمجموعة Lazarus التابعة لكوريا الشمالية مجرد أقوال منسوبة، ومن المقرر أن تُعقد الجلسة في أواخر مايو. ومن شأن هذه القضية أن تؤثر في حوكمة DeFi ومخاطر تبعية الأصول مستقبلاً.
ChainNewsAbmediaمنذ 7 س
رهانات Bitmine تبلغ 192,816 ETH بقيمة 456.21 مليون دولار خلال 6 ساعات، لتصل إجمالي الاستثمارات إلى 10.69 مليارات دولار
وفقاً لـ Onchain Lens، قامت Bitmine بتعهد 192,816 ETH بما يعادل تقريباً 456.21 مليون دولار قبل 6 ساعات. ويبلغ إجمالي كمية ETH المرهونة لدى الجهة الآن 4,555,573 ETH، بقيمة تقرّب من 10.69 مليار دولار.
GateNewsمنذ 8 س
