تخلص ورقة بحثية أكاديمية جديدة لتحليل كل معاملة على Polymarket من 2023 حتى 2025 إلى أن دقة المنصة تعكس “حكمة أقلية مطلعة، لا حكمة الجمهور”، وفقًا للورقة البحثية التي تمت مراجعتها في 25 أبريل بواسطة باحثين من London Business School وYale.
تركيز المهارة وتوزيع المتداولين
فحصت الورقة، التي كتبها Roberto Gómez-Cram وYunhan Guo وHoward Kung وTheis Ingerslev Jensen، 1.72 مليون حساب و210,322 سوقًا، وحوالي 13.76 مليار دولار في حجم التداول.
لا يتأهل سوى 3.14% من الحسابات بوصفها “فائزين ذوي مهارة”، أي أن تدفق أوامرهم يتنبأ باستمرار بكل من تحركات الأسعار قصيرة الأجل والنتائج النهائية. وبالاشتراك مع صناع السوق، يجمع هؤلاء المتداولون المهرة أكثر من 30% من كل المكاسب بينما يشكلون أقل من 3.5% من الحسابات.
استخدم المؤلفون اختبار تبديل الإشارة العشوائي (sign-randomization)، حيث أعادوا تشغيل سجل كل متداول 10,000 مرة مع قلب اتجاهات الشراء/البيع عشوائيًا. ووفقًا لهذا المعيار، فإن الربح والخسارة الخام ليسا مؤشرًا جيدًا على المهارة: إذ تتداخل نسبة 12% فقط من كبار الكسب مع المجموعة الماهرة، وحوالي 60% من “الفائزين الحظّيين” عادوا إلى الخسائر عند اختبارهم على عينة منفصلة من الأحداث.
استمرار المهارة
تُظهر المهارة استمرارية غير معتادة على Polymarket. بقي 44% من الحسابات المصنفة على أنها ماهرة ضمن عينة تدريبية ماهرة في عينة محجوزة، مقارنةً بنحو 10% في اختبار موازٍ أجراه المؤلفون على صناديق استثمار مشتركة نشطة.
تستوعب نسبة 67% من الحسابات المصنفة كخاسرين غير محظوظين أو غير ماهرين كامل تجمع المنصة من خسائر مجمعة.
مخاوف التداول من الداخل
أشار المؤلفون إلى 1,950 حسابًا فتحت قبل وقت قصير من حدث واحد ثم خمدت بعد أن حسم ذلك الحدث. تتحرك هذه الحسابات الأسعار بحوالي 7 إلى 12 مرة أكثر لكل دولار مقارنةً بالمتداولين المهرة، لكنها شديدة التركّز في أحداث معزولة لدرجة أنها لا تستطيع دفع دقة المنصة إجمالاً.
تتضمن الورقة دراسة حالة لثلاثة حسابات فتحت بين 27 ديسمبر و3 يناير، وقد قامت مجتمعة بتصفية أكثر من 630,000 دولار من الرهان على الإطاحة بمدورو قبل الإفصاح عن عملية عسكرية أمريكية. تتماشى هذه الواقعة مع أول شكوى على الإطلاق من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (Commodity Futures Trading Commission) بشأن التداول من الداخل المتصلة بعقود الأحداث، وقد تم رفعها ضد الرقيب الرئيسي في الجيش الأمريكي (Master Sergeant) Gannon Ken Van Dyke بتهمة التداول بناءً على معلومات سرية قبل الغارة.
السياق التنظيمي والصناعي
تظهر النتائج خلال فترة حساسة لسوق أسواق التنبؤ. يُقال إن Polymarket في محادثات لرفع $400 مليون دولار بسعر تقييم $15 مليار دولار. قدّم مشرعون في واشنطن ونيويورك وكاليفورنيا مشاريع قوانين أو أوامر تنفيذية تستهدف تقييد مشاركة المطلعين في أسواق التنبؤ.
تتحدى الورقة مباشرةً ادعاءات التسويق الشائعة في الصناعة. يقتبس المؤلفون عن الرئيس التنفيذي لـ Kalshi Tarek Mansour وصفه لأسواق التنبؤ بأنها تستغل “قوة حكمة الجمهور”، ويستشهدون بالرئيس التنفيذي لـ Polymarket Shayne Coplan الذي قال لبرنامج 60 Minutes إن المخاطر المالية تُجمّع المعلومات بشكل أكثر فاعلية من الخبراء. ذكر Coplan أن Polymarket تمثل “أكثر شيء دقة لدينا في البشرية الآن، حتى لو أن شخصًا آخر أنشأ نوعًا ما من كرة بلورية فائقة.”
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
