ثقة الدولار تتزعزع، هل لا يزال هناك مجال للارتفاع بعد أن تجاوز اليورو مقابل الدولار حاجز 1.10؟

من بداية هذا العام وحتى أبريل، ارتفع اليورو مقابل الدولار الأمريكي (EUR/USD) بنسبة تصل إلى 7٪، حيث قفز في يوم واحد فقط في 9 أبريل بنسبة 1٪ ليصل إلى 1.1063. يعكس هذا الاتجاه الصعودي إعادة تقييم السوق لآفاق الدولار الأمريكي.

هيمنة الدولار تتراجع، ويصبح اليورو خيارًا جديدًا للتحوط

تضعف مكانة الدولار على المدى الطويل كأصل تحوط عالمي. أدت السياسات الجمركية إلى تأثيرات على الاقتصاد الأمريكي، مما جعل المستثمرين يبدأون في التشكيك في أمان الدولار. في الوقت نفسه، يعمل منطقة اليورو على تعزيز جاذبيتها بشكل نشط — من خلال تعزيز الاستثمارات الدفاعية، وتنفيذ سياسات مالية توسعية، وزيادة عرض الأصول الآمنة، مما يجعل اليورو يُنظر إليه تدريجيًا كبديل موثوق به للدولار.

تشير أحدث تحليلات دويتشه بنك إلى أنه إذا عاد اليورو إلى مستوى يشكل أكثر من ربع احتياطيات العملات الأجنبية في عقد 2010، فقد يؤدي ذلك إلى تدفق أكثر من 6000 مليار يورو من رأس المال إلى الأصول الأوروبية. وبناءً على توجهات السياسات للبنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، فإن قوة الدفع لانخفاض قيمة الدولار خلال العام المقبل ستتزايد بشكل أكبر.

المتداولون يعيدون الرهان، والمؤسسات تتوقع استمرار ارتفاع اليورو

قالت كارين وارد، كبيرة استراتيجيي السوق في إدارة الأصول بمورغان ستانلي في أوروبا، إن أوروبا تظهر حاليًا “محفزات ثلاثية: العملة، والسياسة المالية، والتنظيم”، مما يفسر لماذا تظهر أصول أوروبا أداءً أقوى، ويستمر ارتفاع اليورو مقابل الدولار.

بدأ المتداولون في زيادة رهانات خفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي، مع توقعات بخفضها أربع مرات أخرى في عام 2025، كل مرة بمقدار 25 نقطة أساس. يعتقد محللو يو بي إس أن تأثير السياسات الجمركية الجديدة سيؤدي إلى ضرر أكبر للاقتصاد الأمريكي مقارنة بمنطقة اليورو، ومن المتوقع أن يتجاوز دورة التيسير للبنك الاحتياطي الفيدرالي تلك الخاصة بالبنك المركزي الأوروبي، مما يوفر دعمًا أساسيًا لارتفاع اليورو.

العديد من المؤسسات ترفع توقعاتها، ومن المتوقع أن يقترب اليورو مقابل الدولار من 1.12 بنهاية العام

تعتقد جولدمان ساكس أنه مع تراجع استثناءات الولايات المتحدة وارتفاع مخاطر الركود الاقتصادي، فإن استراتيجيات التحوط من العملات الأجنبية تتغير، وسيواجه الدولار ضغطًا مستمرًا على الانخفاض.

رفعت يو بي إس هدف اليورو مقابل الدولار لعام 2025 إلى 1.12، ورفعته إلى 1.14 في مارس 2026، مع تبرير ذلك بأن الضرر الذي تسببه الرسوم الجمركية الأمريكية للاقتصاد المحلي كان أكبر من المتوقع. كما ترى Nomura Securities أن منطقة اليورو ستشهد “إعادة هيكلة هيكلية”، مما سيدعم ارتفاع اليورو على المدى الطويل.

تتوقع مورغان ستانلي أنه على الرغم من أن الحرب التجارية ستؤدي إلى تراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنسبة تتراوح بين 0.5٪ و1.5٪، إلا أن ذلك لن يكون كافيًا لدفع المنطقة إلى الركود، وأن الوضع النسبي لقوة اليورو سيظل صعبًا على المدى القصير.