ما مدى تأثير رفع الفائدة؟ كيف يعيد البنك المركزي تشكيل محفظتك الاستثمارية من خلال رفع الفائدة

في الآونة الأخيرة، أصبحت عبارة “رفع سعر الفائدة” من أكثر الكلمات تكرارًا في أخبار الاقتصاد العالمية. قرارات الاحتياطي الفيدرالي، وتيرة رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي التايواني، كلها تؤثر على سوق الأسهم، وسوق العملات، وحتى على فوائد ودائعك البنكية. لكن كيف يؤثر رفع سعر الفائدة على حياتنا واستثماراتنا؟ الأمر لا يقتصر على الأرقام الاقتصادية فقط، بل هو مرتبط بشكل مباشر بجيوب كل شخص.

ما هو رفع سعر الفائدة؟ ولماذا يقوم البنك المركزي بتعديل سعر الفائدة؟

رفع سعر الفائدة، ببساطة، هو قيام البنك المركزي برفع سعر الفائدة الأساسي. أما خفض السعر فهو عملية عكسية. سواء كان رفعًا أو خفضًا، فهي أدوات مهمة يتحكم بها البنك المركزي في تدفق النقود في المجتمع.

عندما يرفع البنك المركزي سعر الفائدة، تتكلف القروض بين البنوك أعلى، وتقوم البنوك برفع أسعار الفائدة على القروض المقدمة للجمهور. وعلى العكس، عند خفض سعر الفائدة، تصبح القروض أرخص، مما يشجع الناس على الإنفاق والاستثمار أكثر. هذا الإجراء البسيط يمكن أن يؤدي إلى ردود فعل متسلسلة تؤثر على الاقتصاد ككل.

لماذا يحدث رفع سعر الفائدة؟ عادة لسببين رئيسيين:

عندما يكون الاقتصاد في حالة سخونة مفرطة، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم بشكل غير مسيطر عليه، حيث تتجاوز معدلات ارتفاع الأسعار نمو الأجور، وتُستنزف القدرة الشرائية للأفراد. في هذه الحالة، يقوم البنك المركزي برفع سعر الفائدة، لزيادة تكاليف الاقتراض، مما يدفع الناس لتقليل الاستهلاك، وينخفض الطلب في السوق، وتعود أسعار السلع تدريجيًا إلى وضعها الطبيعي. في عام 2022، وصل مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى خلال 40 عامًا، مما دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع سعر الفائدة بشكل حاد، حيث زاد من قرب 0% إلى أكثر من 4% خلال عام واحد.

الحالة الثانية هي الركود الاقتصادي، حيث يقوم البنك المركزي بعكس ذلك، ويخفض سعر الفائدة بشكل كبير لتحفيز الاستهلاك. عند تفشي جائحة كورونا في 2020، ارتفعت معدلات البطالة في الولايات المتحدة بشكل مفاجئ، فخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة إلى نطاق 0-0.25%، وتدفقت كميات هائلة من السيولة إلى السوق، مما ساعد على تعافي الاقتصاد بسرعة.

كم يساوي رفع نقطة واحدة لسعر الفائدة؟ فهم وحدات الفائدة مهم جدًا

يُسمع كثيرًا عن “رفع نقطة واحدة” أو “نصف نقطة” في السوق، لكن الكثيرين لا يفهمون الأرقام الدقيقة.

النقطة الأساسية (Basis Point، BP) هي أصغر وحدة لقياس سعر الفائدة، 1 نقطة أساس = 0.01%. رفع نصف نقطة يعني زيادة 12.5 نقطة أساس، أي 0.125%. رفع نقطة واحدة يعني زيادة 25 نقطة أساس، أي 0.25%.

في يونيو، يوليو، سبتمبر، ونوفمبر 2022، رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 3 نقاط أساس في كل مرة، أي زيادة بمقدار 0.75% لكل مرة. قبل نهاية العام، ارتفع سعر الفائدة الأساسي في الولايات المتحدة من 0% إلى ما بين 4.25% و4.5%. هذا الارتفاع الحاد في رفع سعر الفائدة خلال أقل من سنة نادر جدًا خلال العقد الأخير، ويعكس شدة الضغوط التضخمية.

مقابل ذلك، فإن وتيرة رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي التايواني كانت أكثر اعتدالًا. خلال عام 2022، رفع البنك المركزي التايواني سعر الفائدة بمقدار 2.5 نقطة أساس، من 1.375% إلى 1.75%. ومع بداية 2023، بسبب استمرار ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين لأكثر من 2%، زاد البنك المركزي التايواني من وتيرة الرفع، ورفع سعر إعادة الخصم إلى 1.875% في مارس. أما اليابان، فاتبعت مسارًا مختلفًا — حافظت على أسعار فائدة منخفضة جدًا لتحفيز الاقتصاد، حتى نهاية 2022 عندما أجرت تعديلًا رمزيًا على نطاق عائدات السندات الحكومية.

تأثير رفع سعر الفائدة على الاقتصاد: سلسلة من التفاعلات

تأثير رفع سعر الفائدة يتجاوز بكثير سعر الفائدة على قروضك. فهو يعيد تشكيل النظام الاقتصادي بطرق متعددة.

الأثر المباشر على الاستهلاك والتوظيف هو الأكثر وضوحًا. رفع سعر الفائدة يجعل القروض أغلى، مما يزيد من تكاليف شراء المنازل، السيارات، وتمويل المشاريع. المستهلكون يقللون من الإنفاق، وتقل مبيعات الشركات، مما يضطرها لتقليل التوظيف أو حتى تسريح العمال. ارتفاع معدل البطالة يضعف الاستهلاك أكثر، مما يخلق دائرة مفرغة. لهذا السبب، غالبًا ما يصاحب رفع سعر الفائدة تباطؤ في النمو الاقتصادي.

قدرة الشركات على تحقيق الأرباح تتعرض لضربتين. من جهة، ارتفاع تكاليف التمويل يقلل من رغبتها في التوسع والاستثمار؛ ومن جهة أخرى، تقل مبيعاتها بسبب ضعف الطلب. الشركات التقنية ذات النمو السريع تتأثر أكثر، لأنها تعتمد بشكل كبير على التمويل الرخيص لتمويل توسعاتها. هذا يفسر لماذا شهدت أسهم التكنولوجيا انخفاضات أكبر من السوق بشكل عام منذ 2022.

سوق السندات يستفيد من رفع سعر الفائدة. عندما ترتفع أسعار الفائدة، تصبح العوائد على السندات الجديدة أعلى، مما يجذب المستثمرين. أما أسعار السندات القديمة فتتراجع (لأن السندات الجديدة ذات العائد الأعلى تجعل السندات القديمة أرخص). للمستثمرين الباحثين عن حماية رأس المال وتدفقات نقدية مستقرة، يصبح الاستثمار في السندات أكثر جاذبية في بيئة رفع سعر الفائدة.

سوق العملات الأجنبية يتأثر أيضًا بشكل كبير. عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة أكثر من الدول الأخرى، يتجه المستثمرون لشراء أصول بالدولار لتحقيق عوائد أعلى، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمة الدولار. ونتيجة لذلك، تنخفض قيمة العملات الأخرى مقابل الدولار. في 2022، أظهر البيانات بوضوح هذا التأثير — حيث ارتفع سعر صرف الدولار مقابل التايوان من حوالي 29 إلى أكثر من 32، بزيادة تزيد عن 10%.

ماذا عن استثمار الأسهم في ظل رفع سعر الفائدة؟

الكثير من المستثمرين يختارون الانتظار أو الخروج من سوق الأسهم خلال فترات رفع سعر الفائدة، لكن الملياردير وارن بافيت يرى أن هذا خطأ كبير. منطقته هي: الأسهم ذات الجودة العالية التي يتم شراؤها بأسعار مناسبة، ستتحسن أرباحها بمجرد أن يبدأ البنك المركزي في خفض سعر الفائدة، مما يدفع أسعارها للارتفاع.

البيانات التاريخية تدعم هذا الرأي. خلال العشرين سنة الماضية، كلما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض سعر الفائدة بعد ارتفاعه، شهد مؤشر S&P 500 ارتفاعات ملحوظة. خلال الأزمة المالية 2007-2008، بعد هبوط السوق، خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بشكل كبير، وارتد السوق بعدها؛ وفي نهاية 2019، بعد خفض الفائدة، ارتفعت السوق بشكل مستمر حتى بداية 2020، باستثناء الانخفاض المؤقت بسبب الجائحة.

لكن، هذا لا يعني أنه من الحكمة شراء الأسهم بشكل أعمى أثناء فترات رفع سعر الفائدة. الاستراتيجية الأكثر ذكاءً هي:

1. التحول إلى الأسهم ذات العوائد العالية. في بيئة رفع سعر الفائدة، الشركات التي توزع أرباحًا مستقرة غالبًا ما تكون ذات تدفقات نقدية قوية وميزات تنافسية عالية. مقارنة بأسعار الأسهم، فإن الأرباح الموزعة أكثر استقرارًا، ويمكن للمستثمرين الحصول على دخل دوري من الأرباح. هذه الأسهم تزداد جاذبيتها مع ارتفاع سعر الفائدة.

2. تقليل حصة الأسهم ذات النمو المرتفع. الأسهم التقنية والصناعات الناشئة تتأثر بشكل سلبي أكثر خلال فترات رفع سعر الفائدة، لأنها تعتمد بشكل كبير على التوقعات العالية للنمو، والتي تتراجع مع ارتفاع الفائدة. تقليل حصة هذه الأسهم يقلل من مخاطر الاستثمار خلال فترات رفع سعر الفائدة.

3. التركيز على الأسهم الدورية. بعض القطاعات، مثل القطاع المالي — البنوك، على سبيل المثال — تستفيد من ارتفاع سعر الفائدة، حيث تتوسع هوامش الفوائد (فرق بين سعر القروض وسعر الودائع)، مما يزيد أرباحها.

فرص السندات والعملات الأجنبية في ظل رفع سعر الفائدة

رفع سعر الفائدة يرفع عوائد السندات مباشرة، وهو أمر مفيد للمستثمرين الذين يشتريها الآن. إذا اشتريت سندًا لمدة 3 سنوات، قد ترتفع عوائده من حوالي 2% قبل رفع السعر إلى 4% أو أكثر، مما يغير بشكل جذري جاذبية الاستثمار في السندات.

أما سوق العملات، فتتأثر أيضًا بشكل كبير. عندما يكون سعر الفائدة في الولايات المتحدة أعلى بكثير من الدول الأخرى، يرتفع الدولار. الاستثمار في الأصول بالدولار، أو الاحتفاظ بالدولار النقدي، أو سندات الخزانة الأمريكية، كلها تتيح للمستثمرين الاستفادة من ارتفاع قيمة الدولار الناتج عن رفع سعر الفائدة.

كيف توجه استراتيجيتك الاستثمارية خلال فترات رفع سعر الفائدة؟

استراتيجية استثمار عقلانية خلال فترات رفع سعر الفائدة يجب أن تتضمن:

توزيع الأسهم: تقليل حصة التكنولوجيا والنمو العالي، وزيادة حصة الأسهم المالية وأسهم العوائد العالية. يمكن التفكير في الشراء المنتظم لأسهم جيدة، لتقليل متوسط تكلفة الشراء، والاستعداد لانتعاش السوق عند خفض سعر الفائدة.

توزيع السندات: مع ارتفاع سعر الفائدة، تصبح السندات الجديدة ذات العوائد الأعلى فرصة جيدة لتراكم الدخل الثابت. يمكن زيادة حصة السندات، خاصة السندات قصيرة الأجل، لأنها أقل حساسية لتغيرات سعر الفائدة.

النقد والعملات: الحفاظ على احتياطي نقدي مناسب، لمواجهة الحالات الطارئة، وللاستفادة من فرص الاستثمار عند ظهورها. واحتفاظ بجزء من الأصول بالدولار للاستفادة من ارتفاع قيمته.

العقارات والأصول الأخرى: رفع سعر الفائدة يزيد من تكاليف الرهن العقاري، مما يضع ضغطًا على سوق العقارات. إذا كنت تفكر في شراء منزل، قد يكون قبل رفع سعر الفائدة هو الوقت الأنسب؛ بعد ذلك، من الأفضل الانتظار. المعادن الثمينة، والسلع الأساسية مثل النفط، عادةً لا تؤدي بشكل جيد خلال فترات رفع سعر الفائدة، لذا فهي ليست من الخيارات المفضلة في هذه المرحلة.

مسارات رفع سعر الفائدة في تايوان، أمريكا، واليابان

سياسات رفع سعر الفائدة تختلف بشكل كبير بين هذه الاقتصادات، وتعكس أوضاعها الاقتصادية وخياراتها السياسية.

الولايات المتحدة تتبع مسارًا أكثر حدة، بسبب ضغط التضخم الأكبر. خلال سنة واحدة، رفعت سعر الفائدة بأكثر من 4%، وهو مستوى غير مسبوق خلال العشر سنوات الماضية.

تايوان تتبع وتيرة أكثر اعتدالًا، حيث ارتفعت أسعار الفائدة تدريجيًا، مع أن التضخم في البلاد مرتفع، إلا أنه أقل من الولايات المتحدة، مع مراعاة الصادرات. في 2023، زادت وتيرة الرفع، لكن الفارق لا يزال كبيرًا عن أمريكا.

أما اليابان، فهي تتبع سياسة مختلفة، وتحتفظ بأسعار فائدة منخفضة جدًا، حتى نهاية 2022 عندما أجرت تعديلًا رمزيًا على نطاق عائدات السندات الحكومية، وما زالت على مسار التيسير النقدي.

هذه الاختلافات في وتيرة رفع سعر الفائدة أدت إلى اختلافات في أداء سوق العملات — حيث ارتفع الدولار بشكل كبير، وتراجع اليوان الصيني، وتعرض الين لتقلبات.

الخلاصة: الحكمة في الاستثمار خلال فترات رفع سعر الفائدة

تأثير رفع سعر الفائدة يشمل كل جانب من جوانب الاقتصاد — فوائد ودائعك، تكاليف الرهن العقاري، استقرار وظيفتك، وعوائد استثماراتك. لكن رفع سعر الفائدة ليس النهاية، فبعد أن يصل إلى مستوى معين، يتباطأ النمو الاقتصادي، وفي النهاية، يبدأ البنك المركزي في خفض السعر مجددًا.

الحكمة الحقيقية في الاستثمار تكمن في: عدم الخوف من تقلبات السوق أثناء فترات رفع سعر الفائدة، بل فهم المنطق وراء تأثيره، وتعديل التوزيع الاستثماري مسبقًا. خلال فترات رفع سعر الفائدة، قم بتراكم السندات ذات العوائد العالية والأسهم ذات العوائد الموزعة، استعدادًا لارتفاع الأسعار عند خفض السعر. وبهذا، تكون قد وضعت نفسك في المكان الصحيح عندما تتغير اتجاهات السوق.