موجة ارتفاع الدولار التايواني تأتي! توقعات اتجاه سعر الصرف للدولار الأمريكي ونقطة التحول الرئيسية في عام 2024

شهدت العملة الجديدة (نيو تايوا) مؤخرًا ارتفاعًا مذهلاً، حيث زادت قيمتها خلال يومي تداول فقط بما يقرب من 10٪، ونجحت في اختراق حاجز نفسي عند 30 دولارًا. فماذا يمثل هذا التغير في سعر الصرف؟ وما هو الاتجاه المستقبلي المتوقع لتحركات سعر صرف الدولار الأمريكي؟ وكيف ينبغي للمستثمرين التعامل مع هذا التحول الكبير في سوق الصرف الأجنبي؟ ستقدم هذه المقالة تحليلًا عميقًا للأسباب الاقتصادية وراء ارتفاع قيمة العملة، وتفسيرًا لاتجاه سعر صرف الدولار، بالإضافة إلى تقديم نصائح عملية للمستثمرين.

ارتفاع العملة الجديدة يفوق التوقعات! من تهديد الانخفاض إلى معجزة الارتفاع

قبل شهر، كانت السوق لا تزال قلقة من احتمال كسر العملة الجديدة حاجز 34 أو حتى 35 دولارًا. ومع ذلك، حدث تحول مفاجئ في المزاج السوقي. وتلا ذلك إنجاز غير مسبوق خلال 40 عامًا، حيث ارتفعت قيمة العملة الجديدة مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 5٪ خلال يوم واحد، وأغلق السعر عند 31.064 دولار، مسجلًا أعلى مستوى خلال 15 شهرًا. والأكثر إثارة للدهشة، أن اليوم التالي شهد ارتفاعًا آخر بنسبة 4.92٪، حيث تجاوز السعر خلال التداول حاجز 30 دولارًا، ووصل أدنى مستوى عند 29.59 دولار.

إلى أي مدى كان هذا الارتفاع نادرًا؟ عند النظر إلى سوق العملات في آسيا، على الرغم من أن عملات مثل اليوان الصيني، والعملة الهونغ كونغية، والين الياباني، والعملة السنغافورية شهدت أيضًا ارتفاعات، إلا أن الارتفاعات كانت أقل بكثير من العملة الجديدة. حيث ارتفع الدولار السنغافوري بنسبة 1.41٪، والين الياباني بنسبة 1.5٪، والوون الكوري بنسبة 3.8٪، بينما ارتفعت العملة الجديدة بسرعة غير مسبوقة في آسيا، مسجلة ثالث أكبر حجم تداول في سوق الصرف الأجنبي على الإطلاق.

بالنسبة لاقتصاد يعتمد بشكل كبير على الصادرات، مثل تايوان، فإن تقلبات سعر الصرف لها تأثير عميق. حيث أن حجم الاستثمارات الخارجية الصافية لتايوان يمثل حوالي 165٪ من الناتج المحلي الإجمالي، مما يعني أن الاقتصاد حساس جدًا لتغيرات سعر الصرف. ومع مواجهة تقلبات حادة كهذه، سارعت الجهات الحكومية إلى التدخل: حيث أصدر الرئيس بيانًا يهدف إلى استقرار السوق، وعقد البنك المركزي مؤتمرًا صحفيًا لتوضيح موقفه من السياسات. ومع ذلك، لا تزال الحالة المزاجية للسوق تتأرجح بشكل متكرر.

العوامل الثلاثة الرئيسية التي تدفع توقعات مسار سعر صرف الدولار الأمريكي

شرارة الحرب التجارية من سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية

كانت سياسة الرسوم الجمركية المتبادلة التي أعلنها إدارة ترامب هي العامل الرئيسي وراء هذا الارتفاع. حيث أدى الإعلان عن تأجيل تطبيق الرسوم لمدة 90 يومًا إلى إثارة توقعات متباينة في السوق:

• موجة من الشراء الجماعي على مستوى العالم، حيث ستستفيد تايوان كمصدر رئيسي للصادرات على المدى القصير، مما يدعم بقوة العملة الجديدة؛
• وتوقع صندوق النقد الدولي ارتفاع توقعاته لنمو الاقتصاد التايواني بشكل غير متوقع، بالإضافة إلى أداء سوق الأسهم التايواني المميز، كل ذلك جذب تدفقات استثمارية خارجية مستمرة، مما ساهم في دفع العملة الجديدة للأعلى.

الواقع الصعب للبنك المركزي

في بيان صدر في 2 مايو، نسب البنك المركزي التغيرات في سعر الصرف إلى “توقعات السوق بأن الولايات المتحدة قد تطلب من شركائها التجاريين رفع قيمة عملاتهم”، متجنبًا السؤال الأهم الذي يقلق السوق — هل تتضمن مفاوضات الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة وتايوان شروطًا تتعلق بسعر الصرف؟

في الواقع، فإن خطة “العدالة والمنفعة المتبادلة” التي أعلنتها إدارة ترامب تضع “التدخل في سوق الصرف” كعنصر رئيسي للمراجعة، مما يضع البنك المركزي التايواني في موقف محرج: فاستراتيجيات التدخل القوية السابقة قد تؤدي إلى اتهامات من الجانب الأمريكي بـ"التلاعب في سعر الصرف".

وبالنظر إلى أن الفائض التجاري لتايوان في الربع الأول بلغ 23.57 مليار دولار، بزيادة قدرها 23٪، وأن الفائض مع الولايات المتحدة زاد بنسبة 134٪ ليصل إلى 22.09 مليار دولار، فإن فقدان الدعم التقليدي من البنك المركزي يضع العملة الجديدة تحت ضغط كبير للارتفاع.

ردود الفعل المتسلسلة في السوق المالية

أشارت أحدث دراسة من UBS إلى أن الارتفاع المفاجئ بنسبة 5٪ خلال يوم واحد يتجاوز بكثير ما يمكن تفسيره بواسطة المؤشرات الاقتصادية التقليدية. بالإضافة إلى العوامل النفسية، فإن عمليات التحوط الجماعية من قبل شركات التأمين والصادرات التايوانية، بالإضافة إلى عمليات التسوية المركزية لمعاملات التمويل بالعملة الجديدة، جميعها زادت من حدة التقلبات.

وحذرت UBS بشكل خاص من أن أي تصحيح في قيمة العملة الجديدة قد يدفع شركات التأمين والمصدرين إلى زيادة عمليات التحوط بشكل أكبر. وإذا استُؤنفت عمليات التحوط للعملة الأجنبية إلى مستوياتها التاريخية، فقد يؤدي ذلك إلى ضغط بيع بقيمة حوالي 1000 مليار دولار من الدولار الأمريكي، وهو ما يعادل حوالي 14٪ من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان، مما يستدعي اهتمامًا عاليًا بالمخاطر.

تحليل صحيفة فايننشال تايمز البريطانية يوضح أن المشكلة الأساسية تكمن في أن شركات التأمين على الحياة في تايوان تمتلك أصولًا خارجية بقيمة تصل إلى 1.7 تريليون دولار (معظمها سندات حكومية أمريكية)، وتفتقر إلى أدوات كافية للتحوط من سعر الصرف على المدى الطويل. في الماضي، كان البنك المركزي قادرًا على كبح ارتفاع العملة بشكل فعال، لكن الآن يواجه أزمة في السياسات. وردًا على ذلك، نفى محافظ البنك المركزي ذلك، مؤكدًا أن عمليات شركات التأمين لم تكن بمثل هذا الحدة كما أُشيع.

توقعات مسار سعر صرف الدولار الأمريكي: هل يمكن أن يتجاوز 28؟

تقييم واقعي لفرص الارتفاع

يتوقع السوق أن تواصل إدارة ترامب الضغط لرفع قيمة العملة الجديدة، لكن مدى الارتفاع المحدد لا يزال غير واضح. الإجماع بين الخبراء أن احتمالية وصول العملة إلى 28 دولارًا منخفضة جدًا.

مؤشر البنك المركزي الدولي (REER) كمؤشر على التقييم العادل

أداة مهمة لتقييم مدى معقولية سعر الصرف هي مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعّال (REER)، والذي يُقاس عند 100 كنقطة توازن. حتى نهاية مارس:

• مؤشر الدولار الأمريكي REER حوالي 113، مما يدل على أن الدولار مُقيم بشكل واضح فوق قيمته العادلة؛
• العملة الجديدة REER حوالي 96، وتُعتبر في وضع معقول وأقل من قيمتها العادلة؛
• بالمقارنة، فإن عملات دول التصدير الأخرى في آسيا تظهر انخفاضًا كبيرًا في التقييم — فمؤشر الين الياباني REER عند 73، والوون الكوري عند 89.

مقارنة ارتفاع العملات الإقليمية

عند تمديد فترة المراقبة من تقلبات غير طبيعية قصيرة المدى إلى بداية العام حتى الآن، نجد أن ارتفاع العملة الجديدة يتماشى مع عملات الدول المجاورة:

• العملة الجديدة ارتفعت بنسبة 8.74٪؛
• الين الياباني ارتفع بنسبة 8.47٪؛
• الوون الكوري ارتفع بنسبة 7.17٪. على الرغم من أن وتيرة الارتفاع في العملة الجديدة كانت الأسرع مؤخرًا، إلا أن الأداء على المدى الطويل يتماشى مع الاتجاه الإقليمي العام.

توقعات UBS للارتفاع

تعتقد أبحاث UBS أن العملة الجديدة ستستمر في الارتفاع، ويستند ذلك إلى أسباب منها: أن نموذج التقييم يُظهر أن العملة قد تحولت من تقييم منخفض معتدل إلى قيمة عادلة أعلى بمقدار 2.7 انحراف معياري؛ وأن سوق المشتقات الأجنبية يعكس توقعات أقوى ارتفاع خلال الخمس سنوات الماضية؛ وأن التجارب التاريخية تشير إلى أن الارتفاع الكبير خلال يوم واحد لا يتبعه عادة انعكاس فوري.

وتتوقع UBS أنه عندما يرتفع مؤشر العملة المعتمد على التجارة بنسبة 3٪ (قريبًا من الحد الأعلى الذي يتحمله البنك المركزي)، قد يتدخل البنك بشكل أكبر لتهدئة تقلبات سعر الصرف.

استراتيجيات الاستثمار لمواكبة تقلبات سعر صرف الدولار الأمريكي

للمتداولين ذوي الخبرة في سوق الصرف

يمكنهم التداول مباشرة عبر منصات الفوركس على زوج USD/TWD أو أزواج العملات ذات الصلة، للاستفادة من تقلبات قصيرة المدى خلال أيام أو حتى داخل اليوم؛ وإذا كانوا يمتلكون أصولًا بالدولار، يمكنهم استخدام العقود الآجلة أو أدوات المشتقات للتحوط، لتثبيت أرباح ارتفاع العملة الجديدة.

للمستثمرين المبتدئين بشكل آمن

عليهم الالتزام ببعض المبادئ الأساسية: استثمار مبالغ صغيرة لاختبار السوق، وعدم التسرع في زيادة المراكز؛ حيث توفر العديد من المنصات حسابات تجريبية للتدريب على استراتيجيات التداول. كما يجب متابعة السياسات الصادرة عن البنك المركزي التايواني وأحدث تطورات المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة وتايوان، حيث تؤثر هذه العوامل بشكل مباشر على مسار سعر الصرف. يُنصح باستخدام هامش منخفض عند تداول زوج USD/TWD، وتحديد نقاط وقف الخسارة لحماية رأس المال.

نصائح لتوزيع الأصول على المدى الطويل

نظرًا لثبات أساسيات الاقتصاد التايواني، واستمرار قوة الصادرات في قطاع أشباه الموصلات، من المتوقع أن تتراوح قيمة العملة الجديدة بين 30 و30.5 دولار، مع بقاءها بشكل عام قوية على المدى الطويل. ومع ذلك، يُنصح بعدم تخصيص أكثر من 5-10٪ من إجمالي الأصول للعملات الأجنبية، مع توزيع باقي الاستثمارات على فئات أصول عالمية أخرى لتقليل مخاطر المحفظة بشكل عام.

يمكن دمج ذلك مع استثمار في سوق الأسهم التايواني أو السندات، بحيث تظل الأصول الإجمالية مستقرة حتى مع زيادة تقلبات سعر الصرف.

استعراض التاريخ العشري: المنطق وراء تغيرات سعر صرف العملة التايوانية على المدى الطويل

نطاق التقلبات خلال العقد الماضي

من أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024، تحرك سعر صرف العملة الجديدة مقابل الدولار بين 27 و34 دولارًا، مع تقلبات حوالي 23٪، وهو مستوى مستقر مقارنة بالعملات الرئيسية الأخرى عالميًا. بالمقابل، فإن تقلبات الين الياباني مقابل الدولار بلغت حوالي 50٪ (من 99 إلى 161 دولارًا)، أي ضعف تقلبات العملة الجديدة.

المحرك الحقيقي لتقلبات العملة

نظرًا لأن الفائدة على العملة الجديدة تتغير بشكل محدود، فإن تحركات سعر الصرف تعتمد بشكل رئيسي على سياسات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وليس على سياسات البنك المركزي التايواني.

خلال الفترة من 2015 إلى 2018، أدت اضطرابات سوق الأسهم الصينية والأزمة الأوروبية إلى تباطؤ وتيرة التشديد الكمي من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى تقوية العملة الجديدة. بعد عام 2018، بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع أسعار الفائدة، واستمرت حتى بداية جائحة كوفيد-19 في 2020، حيث زاد حجم ميزانية الاحتياطي الفيدرالي من 4.5 تريليون دولار إلى 9 تريليون، وانخفضت أسعار الفائدة إلى الصفر، مما زاد من ضغط تراجع الدولار، وارتفعت العملة الجديدة إلى مستوى 27 مقابل الدولار.

وفي عام 2022، بسبب ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة بشكل حاد، مما أدى إلى ارتفاع الدولار، وظل سعر الصرف مرتفعًا نسبيًا. حتى سبتمبر 2024، عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الفائدة، عاد سعر الصرف إلى حوالي 32 دولارًا.

العتبة النفسية عند 30 دولارًا

على مدى العقد الماضي، تشكلت قناعة بين المشاركين في السوق: إذا كان السعر أقل من 30 دولارًا، يُتوقع ارتفاع الدولار، وإذا تجاوز 32 دولارًا، يُتوقع بيعه. أصبح هذا “الميزان النفسي” مرجعًا مهمًا للاستثمار في سوق الصرف على المدى الطويل.

بشكل عام، فإن توقعات مسار سعر صرف الدولار تتطلب مراقبة دقيقة لسياسات الاحتياطي الفيدرالي، والظروف الاقتصادية في تايوان، والأوضاع الجيوسياسية، من أجل إصدار تقييم أكثر دقة.