链研社

Circle 想成为AI时代的央行
عندما لا يزال الجميع يطارد فرص تطبيقات الذكاء الاصطناعي، كانت Circle قد أكملت بالفعل بشكل سري حجز مكانتها في بنية الدفع المبنية على الذكاء الاصطناعي.
في 10 مارس، تجاوز سعر سهم Circle 110 دولارات، مضاعفًا من أدنى مستوى له خلال العام. المنطق الذي يقدمه سوق رأس المال بسيط جدًا: ليس فقط في مجال "العملات المستقرة"، بل أيضًا في مجال "شبكة التسوية في عصر الذكاء الاصطناعي"، وهو المجال الذي تتمتع فيه حاليًا بمزايا.
🔸 تظهر التقارير المالية أن الإيرادات انفجرت، وتحقق ربحية مؤكدة
تُظهر أحدث تقارير الربع المالي لـCircle (الربع الرابع من 2025) نموًا مذهلاً في القوة:
- الإيرادات: 770 مليون

ميتا تراهن بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي وخسرت بشكل كبير، حيث أن كسر بطاقات الرسوميات (GPU) على الأقل يمكن أن يظهر بعض النتائج، وشراء الفريق وتوظيف الأفراد كلف 163 مليار دولار، وهو ما يعادل ثلث صافي أرباح ميتا السنوية، وحتى الآن لا تظهر نتائج مميزة، ولا تزال متأخرة بشكل كبير عن المنافسين في قدرات الذكاء الاصطناعي.
في يونيو 2025، أنفقت ميتا 14.3 مليار دولار لشراء 49% من أسهم Scale AI، وبحسب تقييم Scale AI في 2026 والذي يقدر بحوالي 12 مليار دولار، فإن قيمة استثمار ميتا انخفضت بنسبة تقارب 60% منذ دخولها.
مع قدرات مثل Agent ذاتية التطور (Self-Correction) مثل openclaw، تقل الاعتمادية على التوسيم ا

تحذير من الركود التضخمي من قبل الاحتياطي الفيدرالي، هل يمكن للبيتكوين أن يظل بمنأى؟
بدأ الاحتياطي الفيدرالي في إصدار تحذيرات من الركود التضخمي، ويجب أن يشعر جميع الأصول ذات المخاطر بالبرودة.
لكن البيتكوين يبدو أنه لا يصدق التحذيرات.
الإشارة اليوم (9 مارس):
- مؤشر الخوف والجشع: 8 (خوف شديد)
- نسبة الشراء إلى البيع: 2.14 (ازدحام المراكز الشرائية)
في 4 مارس، أصدر الاحتياطي الفيدرالي أحدث كتاب بني جلد أسود — وهو تقرير يُعرف بفحص الاقتصاد الأمريكي، يصور مشهداً مقلقاً:
- 7 مناطق اقتصادية تنمو بشكل معتدل
- 5 مناطق دخلت في ركود أو تراجع
- 12 منطقة شهدت ارتفاعاً في الأسعار
- الرسوم الجمركية، والتأمين،

تتفوق نماذج عليا، لكنها تتخلف كثيرًا عن المنافسين في تجاريتها، الشعار موجود لكن القليل منهم يحقق نتائج فعلية هو الأمر الأكثر أسفًا. بسبب عدم نجاح تجاريتها لسحابة عليا، ألقى اللوم على فريق Qwen، وهو فريق مسؤول عن تطوير النماذج الكبيرة، وهو أمر غير منطقي على الإطلاق.
دعونا نرى كيف تفعل ByteDance، فهي الأكثر شمولية في التحول إلى الذكاء الاصطناعي في الإنترنت
1. محرك Firework الخاص بـ ByteDance يتصدر بشكل ثابت في حجم استدعاءات Token في السوق المحلية، متفوقًا بكثير على عليا. منطق ByteDance هو تحويل جميع المنتجات إلى الذكاء الاصطناعي، باستخدام دورة داخلية ضخمة لدعم المجموعة بأكملها، كلما زاد استهلاك

شريك مؤسس في صندوق Anthropic: 80% من شركات الذكاء الاصطناعي ستفشل، والحصن الحقيقي الوحيد هو ثلاثة
أولاً، 80% من شركات الذكاء الاصطناعي ستفشل
يواجه مجال الذكاء الاصطناعي نقطة تحول من التمويل الجنوني إلى الانتقاء القاسي. والـ“موت” هنا يشير بشكل رئيسي إلى الأنواع الثلاثة التالية من الشركات:
مُغلفو واجهات برمجة التطبيقات (Wrappers): فقط وضعوا طبقة واجهة مستخدم على واجهات OpenAI أو Anthropic، بدون تقنية خاصة أو سيناريوهات فريدة.
الأدوات الوظيفية: تحل مشكلة صغيرة، لكنها ستُغطيها بسرعة الوظائف المدمجة في النماذج الكبيرة (مثل GPT-5، Claude 4).
المنافسون غير الفعالين: في نفس القطاع الفرعي (مثل الكتابة

الآن، يجعلني vibecoding أتذكر الأيام التي كنت فيها تحت سيطرة المبرمجين في الشركة، كانت أوقاتًا مؤلمة جدًا. كل شيء غير مسموح به، وكل طلب يحتاج إلى الانتظار لمدة نصف سنة، وكل هذه الأمور الغريبة حدثت.
لو كانت الذكاء الاصطناعي في ذلك الوقت بنفس فاعليته الحالية، لما كنت لأغضب لدرجة عدم القدرة على النوم في الليل. في المستقبل، سيكون استخدام الذكاء الاصطناعي لكتابة الشفرات مهارة أساسية مثل استخدام Word وExcel وPowerPoint.

هل يمكن لأحد أن يحسب بدقة هامش الربح الإجمالي لباقة البرمجة في شركات النماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي؟ تقريبًا يكون هامش الربح الإجمالي لشركة Anthropic حوالي 40%
الشركات المحلية مثل 智谱 و minimax هي نماذج مفتوحة المصدر، ويمكن لمن يمتلك القدرة الحاسوبية أن ينشرها بنفسه. لذلك، من الصعب تحديد أن باقة البرمجة ستباع بأسعار مرتفعة جدًا، وربما يكون هامش الربح منخفضًا جدًا، أو حتى خسارة. بالإضافة إلى ذلك، فإن نموذج الأعمال لبيع API يختلف عن SaaS والتطبيقات الأخرى على الإنترنت، فكل توكن له تكلفة، ولا يوجد تكاليف هامشية قريبة من الصفر.
智谱 واجهت نقصًا في القدرة الحاسوبية، حيث باعت الكثير من التوكنات الرخي

الدخول في عالم جديد من الضغط القصوى، الدورة لم تختفِ، بل تم طيها بشكل عنيف.
1. السرد هو العدالة: الأصول تتوكن الآن
الذهب/الفضة لم تعد مجرد معادن باردة، بل أصبحت رموز سردية لعملية إزالة الدولار. في وقت قصير جدًا، تم إتمام موجة سوقية على مستوى تاريخي.
الذاكرة/القرص الصلب لم تعد مكونات دورة، بل أصبحت أبناء الجيل التالي من شرائح AI.
السهم الأول في سوق الذكاء الاصطناعي لم يعد يعتمد فقط على التقارير المالية، بل يحل محل SaaS، ويقلب نماذج الأعمال التقليدية، والسوق ضخم.
على المدى القصير، لم تعد تقييمات الأصول تعتمد على التدفقات النقدية، بل تعتمد على السرد العظيم + وسائل التواصل الاجتماعي + الرافعة الما

بعد تحديث إصدار openclaw 2.19، قمت بتعطيل الـ gateway، حاولت إعادة تهيئته طوال الليل ولم تنجح، لكن أخيرًا عالجت قلق الذكاء الاصطناعي الذي كان يراودني خلال الأيام الماضية.
في الواقع، إذا لم يكن معظم الناس متأكدين مما إذا كان openclaw مفيدًا لهم، فيمكنهم أولاً تجربة LobsterAI من 有道龙虾، وهو أكثر ملاءمة للاستخدام في الصين، ويمكن تكوينه، ودمجه مع 飞书، والبريد الإلكتروني، كما قمت بتثبيت المهارات الشائعة التي تعمل بشكل جاهز من الصندوق. فقط يتبقى تكوين API(، وهو يدعم فقط النماذج المحلية)، وإذا كنت ستستخدمه لفترة طويلة، يُنصَح بشراء خطة ترميز.