TVL DeFi ist in den letzten 2 Monaten um 55 Milliarden USD gefallen.

Seit Anfang Oktober hat der Bereich der dezentralen Finanzen (DeFi) einen Rückgang des insgesamt gesperrten Wertes (TVL) um 55 Milliarden USD erlebt, von 178 Milliarden USD auf 123 Milliarden USD. Diese Zahl könnte auf den ersten Blick besorgniserregend für Anleger sein, die nach Renditen suchen, und für Trader. Allerdings ist der starke Rückgang in Wirklichkeit weniger besorgniserregend, als er erscheint.

Der Rückgang von 31 % im TVL könnte darauf hindeuten, dass der Markt abkühlt oder die Teilnehmer allmählich zurückgehen. In Wirklichkeit ist dieser Rückgang jedoch noch geringer als der allgemeine Rückgang des Marktes im gleichen Zeitraum.

Ethereum (ETH), das Hauptvermögen in DeFi, ist um 38% gefallen, während große Governance-Token wie AAVE und LDO um jeweils 40% und 50% gefallen sind.

Dies zeigt, dass der Rückgang des TVL von DeFi hauptsächlich auf den Preisverfall der Vermögenswerte zurückzuführen ist, nicht auf massive Kapitalabflüsse. Wenn der Token-Preis fällt, sinkt der in USD berechnete Wert der gesperrten Vermögenswerte, selbst wenn die Nutzer kein Geld abziehen – ein Detail, das häufig bei der Analyse des TVL übersehen wird.

Wenn man sich die DeFi-Diagramme über viele Jahre ansieht, ist der Aufwärtstrend eindeutig. Seit Ende 2023 hält DeFi eine Reihe von höheren Hochs und Tiefs aufrecht. Die Hochs bei 107 Milliarden USD, 142 Milliarden USD und 178 Milliarden USD gehen einher mit den Tiefs bei 80 Milliarden USD, 89 Milliarden USD und derzeit 123 Milliarden USD, was immer noch deutlich höher ist als die Tiefs des vorherigen Zyklus. Diese Struktur spiegelt einen Markt wider, der sich abkühlt, aber nicht zusammenbricht.

Die Aktivitäten im Ökosystem zeigen ebenfalls Stabilität. Laut Daten von DefiLlama, obwohl der Geldfluss in den digitalen Vermögenswert (DAT) im Vergleich zum Hoch im Oktober verlangsamt hat, ist das Handelsvolumen an den dezentralen Börsen (DEX) im Jahr 2025 stark gestiegen. Vom 1. bis 26. November haben die DEX 360 Milliarden USD an Transaktionen abgewickelt, was das gesamte Volumen des Monats Juni von 332 Milliarden USD übertrifft.

TVL DeFi | Quelle: DefilLamaDie großen Kreditprotokolle bleiben ebenfalls stark. Der TVL von Aave liegt derzeit bei 32 Milliarden USD, fast doppelt so hoch wie im Vorjahreszeitraum, trotz der jüngsten Korrektur auf dem Markt.

Die Zahl von 55 Milliarden USD könnte den Eindruck erwecken, dass DeFi in Schwierigkeiten steckt, aber tatsächlich ist das Wachstum der Branche in diesem Zyklus sehr stabil und hat ein angemessenes Tempo – ganz anders als im Zyklus 2021, als der TVL von 13 Milliarden USD auf 210 Milliarden USD anstieg und dann innerhalb weniger Monate auf unter 60 Milliarden USD fiel.

Dieses langsame Wachstum zeigt, dass DeFi allmählich reift und gut gegen Marktschocks resistent ist, im Gegensatz zu früheren Zyklen.

Vương Tiễn