Bitcoin erreicht eine 67-Tage-Negativ-Funding-Rate-Kette, während K33 ein Risiko für einen Short-Squeeze signalisiert

Bitcoin (BTC) handelte am Mittwoch über 82.000 US-Dollar und erreichte damit den höchsten Stand seit über drei Monaten, während laut einer Studie und einem Research- sowie Brokerage-Unternehmen K33 die längste negative Funding-Serie dieses Jahrzehnts das Risiko eines Short Squeeze verstärken könnte. Die 67 aufeinanderfolgenden Tage mit negativem 30-Tage-Durchschnitt der Funding-Raten übertreffen die bisher längste Serie vom 15. März bis zum 16. Mai 2020 und spiegeln eine anhaltend defensive Positionierung im Markt wider, obwohl Bitcoin im Trend nach oben ist, wie K33-Head of Research Vetle Lunde in einem neuen Bericht festhielt.

K33 Research Findings

Lunde sagte, dass historisch gesehen längere Phasen mit negativer Funding häufig nahe an Markttiefs aufgetreten seien, was darauf hindeutet, dass Bedingungen wie die aktuellen eine positive Richtungswirkung auf BTC haben. „Das bestärkt die Idee, dass negative Funding übermäßig vorsichtige Stimmung widerspiegelt, die sich tendenziell nach oben auflöst“, sagte er.

Daten aus ähnlichen Funding-Regimen hätten durchweg zu starken Renditen in der Zukunft geführt, wobei die Trefferquoten höher gewesen seien als beim Kauf an einem beliebigen zufälligen Tag, so der Bericht, und zwar über längere Haltedauern hinweg verbessert.

BTC/USD im Vergleich zu Zeiträumen mit durchgehend negativen 30-Tage-Durchschnitts-Funding-Raten. Bild: K33.

Performance Data

Die Renditen sind nicht nur höher, sondern auch konsistenter: Sowohl die durchschnittlichen als auch die medianen Ergebnisse übertreffen breitere Markteintrittsstrategien, so K33s Daten. Aus einer 30-Tage- bis 360-Tage-Perspektive haben Anleger, die Bitcoin während negativer 30-Tage-Funding-Rate-Phasen gekauft haben, eine Trefferquote von 83% bis 96% erzielt, während Anleger, die zufällig an jedem Datum zwischen Oktober 2018 und dem 26. Mai gekauft haben, eine Trefferquote von 55% bis 70% hatten, so Lunde. Median- und Durchschnittsrenditen nach Käufen in negativen Funding-Umfeldern lagen laut den Daten um ein Vielfaches von 1,84x bis 6,27x über dem zufälligen Kauf.

Forward Returns (18. Okt – 26. Mai). Bild: K33.

„Das zeigt, dass der Kauf von BTC in Umfeldern wie dem aktuellen eine deutlich günstigere Asymmetrie nach oben hat als der zufällige Kauf von BTC“, sagte Lunde.

Risk Characteristics

Das negative Funding-Regime sei außerdem aus Sicht des Timings und der Risikovermeidung nützlich, argumentierte Lunde: Der durchschnittliche maximale Drawdown beim Kauf von Bitcoin in Umfeldern mit negativen Funding-Raten sei über alle Zeitspannen hinweg niedriger, und die durchschnittlich verbrachte Zeit im Minus sei geringer gewesen.

Drawdown-Eigenschaften. Bild: K33.

„Alle vergangenen Regime, die dem aktuellen ähneln, haben sich als sehr attraktive Bereiche erwiesen, um mit Überzeugung zu allokieren, und das ist keine Analyse, die aus einem technischen Muster abgeleitet wurde, sondern aus konkreten Raten, die von tatsächlichen Tradern in Derivaten gezahlt wurden; daher spiegelt sie eine ehrliche Darstellung der Marktstimmung wider“, schloss Lunde.