Gate-News-Meldung, 17. April — Laut einer Citi-Studie erzielten Anleger in den vergangenen 10 Jahren bessere langfristige Renditen, wenn sie sowohl Bitcoin als auch Gold im selben Portfolio hielten, statt sich zwischen den beiden zu entscheiden. Die Bank stellte fest, dass eine 5%-Allokation auf Gold die Effizienz des Portfolios bereits verbesserte, und dass das Aufteilen eines Teils dieser Allokation zwischen Gold und Bitcoin die Performance weiter steigerte.
Citi-Strategin Alex Saunders merkte an, dass dieser kombinierte Ansatz Verbesserungen in Szenarien mit steigenden Anleihen (Bond Bull) gegenüber einem traditionellen 60/40-Portfolio zeigte und zudem besser in Bären-Szenarien mit steiler werdender Zinsstruktur (Bear-steepening) abschnitt. Er fügte hinzu, dass Bitcoin in letzter Zeit besser abgeschnitten habe als Gold, als die Anleihemärkte schwächer wurden, was auf fiskalische Bedenken und schwächere Aktien während des Konflikts im Nahen Osten hindeutet. In den vergangenen zwei Monaten stieg Bitcoin um 9 %, während Spot-Gold um 4 % fiel.
Unterdessen veröffentlichte Wells Fargo Securities einen bullischen Ausblick für Gold und prognostizierte, dass das Edelmetall bis 2027 auf 8.000 US-Dollar je Unze klettern könnte — ein Plus von mehr als 66 % gegenüber den aktuellen Preisen. Die Prognose stützt sich auf das, was die Bank den „Debasement-Handel“ nennt, und spiegelt den laut Bank nachlassenden Glauben der Zentralbanken an Fiat-Währungen sowie die zunehmende Vorliebe für neutrale Wertaufbewahrungsmittel wider. Das bärische Szenario von Wells Fargo setzte Gold bis Ende 2027 auf 4.000 US-Dollar, was einem Abschwung von etwa 17 % entspricht. Der leitende Equity-Strategist Ohsung Kwon wies darauf hin, dass vier von fünf wirtschaftlichen Szenarien weiterhin auf eine weitere Entwertung hindeuten und den M2/Gold-Quotienten verfolgen (M2 Geldmenge geteilt durch den Goldpreis pro Unze).
Separat zeigten Daten von Glassnode, dass die Bitcoin-Funding-Raten den niedrigsten Stand seit 2023 erreicht haben und auf etwa -0,005 % bei einem Sieben-Tage-Moving-Average gefallen sind, selbst als der Preis des Assets von den unteren bis mittleren 60.000er US-Dollar auf etwa 75.000 US-Dollar im Zeitraum März und April gestiegen ist. Negative Funding-Raten fielen historisch häufig mit wichtigen Wendepunkten zusammen: März 2020 (COVID-19-Crash), Mitte 2021 (China-Abbauverbot), November 2022 (FTX-Kollaps), 2023 (Krise bei der Silicon Valley Bank), August 2024 (Auflösung des Yen-Carry-Trades) und April 2025 (Liberation-Day-Verkaufswelle).
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Der wichtigste Treiber dieser Auffälligkeit ist der kurzfristige, konzentrierte Zufluss von Großinhabern (Walen) an die Börsen; On-Chain-Daten zeigen, dass der Nettozufluss von Adressen mit mehr als 1000 BTC von einem stabilen Zustand in einen positiven Bereich überging, was in kurzer Zeit eine direkte Aufwärtsbewegung der Börsenbestände auslöste. Historische Daten zeigen, dass das Verhalten von Walen beim Zufluss an Börsen stark mit dem Verkaufsdruck im mittleren und kurzfristigen Horizont zusammenhängt. Zeitgleich spiegeln Momentaufnahmen des Orderbuchs wider, dass das Volumen aktiver Verkaufsorders deutlich zunahm und zudem die Preisgradienten nach unten rutschten. Das unterstreicht, dass die Marktannahmefähigkeit eher schwach ist, was den Preis kurzfristig nach unten drückt.
Darüber hinaus neigte sich im Derivatemarkt die Long-Short-Struktur zugunsten der Bären; die Anzahl der aktiv verkauften Kontrakte lag innerhalb kurzer Zeit über der der Käufe, wodurch der Druck zum Glattstellen von Long-Positionen weiter zunahm und den Abwärtstrend zusätzlich verstärkte. Die Liquidität des Marktes ist insgesamt eher schwach: Die Zahl aktiver Adressen in 10 Minuten liegt nur bei etwa 42.000, die Gebühren sowie mempool befinden sich in der Nähe von Tiefständen der vergangenen Monate. Vor dem Hintergrund mangelnder Mittelannahme wird die marginale Stoßwirkung großer Verkaufsorders verstärkt. Auf der Makroebene haben eine Straffung der Geldpolitik durch die US-Notenbank sowie mehrere Absenkungen der BTC-Abschnittserwartungen in Branchmedien dazu geführt, dass die Risikobereitschaft der Anleger insgesamt abnimmt und so eine gleichgerichtete Wirkung auf der Ebene der Marktstimmung entsteht.
Kurzfristig ist weiterhin Vorsicht vor Liquiditätsrisiken und dem Preis-Schock durch einseitige große Trades bei großen Handelspaaren geboten. In der Folge sollten Sie insbesondere auf Schlüsselindikatoren achten, darunter Veränderungen der Wal-Chain-Positionen, Börsenbestände sowie Erholungen bei den Aktivitätsmetriken, und außerdem darauf, wie sich makropolitische Entwicklungen potenziell auf Risk Assets auswirken. Betroffene Nutzer sollten vor allem das Risiko abfedern, dass sich kurzfristige Preisvolatilität stark ausweitet, und zeitnah weitere Marktinformationen nachverfolgen.
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Die wichtigsten Treiber dieser Marktbewegung sind der massive Abfluss von On-Chain-Geldern und die aktive Reduzierung von Positionen im Derivatemarkt. On-Chain-Daten zeigen, dass in diesem Zeitfenster der Netto-Abfluss von BTC an den Börsen stärker ausfiel. Der Netto-Abfluss in 24 Stunden betrug -2.844,68 BTC. Investoren verlagerten große Mengen BTC in Cold Wallets, was die Liquidität des Marktes deutlich schwächte. Der dadurch entstehende Druck auf der Kaufseite führte zu einem Rückgang des Preises. Im Derivatesektor sanken das Open Interest der Perpetual-Futures synchron, und ein Teil der gehebelten Gelder reduzierte aktiv. Das deutet darauf hin, dass der Markt kurzfristige Kursbewegungen eher defensiv bewertet, wodurch die Unterstützung weiter nachließ.
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Es ist besonders zu beachten, dass fortlaufende Netto-Abflüsse von On-Chain-Geldern und ein Rückgang der Bestände eine Bedrohung für die Stabilität der Unterstützungszone darstellen. Großvolumige Adressen-Transaktionen könnten dazu führen, dass Gelder noch weiter abwandern. Kurzfristig sollten Sie insbesondere die Veränderungen des BTC-Bestands an den Börsen, das Volumen der On-Chain-Überweisungen und die Flüsse von Whale-Adressen sowie die Entwicklung des Open Interest im Derivatemarkt im Blick behalten. Wenn später kein Rückfluss der Gelder erkennbar ist, könnte sich das Volatilitätsrisiko weiter ausweiten. Es wird empfohlen, die Live-Kursentwicklung und die wichtigsten On-Chain-Indikatoren engmaschig zu beobachten.
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