CryptoQuant: Bachelors April-Rallye bei Bitcoin war spekulativ, Korrekturrisiko rückt näher

Die Onchain-Analysefirma CryptoQuant hat den Kursanstieg von Bitcoin im April als „spekulative Rally“ charakterisiert, die keine fundamentale Kaufunterstützung aufweise, und vor einem erhöhten Korrekturrisiko gewarnt. Laut dem Leiter der Forschung bei CryptoQuant, Julio Moreno, wurde die Rally vor allem durch die Nachfrage nach Perpetual-Futures angetrieben, nicht durch Aufstockung am Spotmarkt; ein Muster, das historisch mit nicht nachhaltigem Kurserfolg verbunden ist.

April-Kursbewegung und Nachfrage-Divergenz

Bitcoin stieg im April um rund 20% und kletterte von etwa 66.000 US-Dollar auf bis zu 79.000 US-Dollar. Der Kursgewinn sei jedoch fast vollständig durch das Wachstum der Nachfrage nach Perpetual-Futures getragen worden, während die Spot-Nachfrage während des gesamten Zeitraums negativ geblieben sei, so CryptoQuant.

„Die Nachfrage nach Perpetual-Futures war der einzige Treiber der Bitcoin-Rally im April, während die scheinbare Spot-Nachfrage durchgehend schrumpfte – eine Konfiguration, die historisch mit nicht nachhaltigem Kurserfolg während Bärenmärkten verbunden ist“, schrieb Moreno in der Analyse der Firma.

Die Divergenz zwischen steigender Futures-Nachfrage und rückläufiger Spot-Nachfrage stellt ein klares Onchain-Signal dar, dass die Rally spekulativ und nicht strukturell ist, erläuterte Moreno. Dieses Muster deutet darauf hin, dass der Kurssprung durch Hebelwirkung erfolgt und nicht durch frische Bitcoin-Akkumulation.

Onchain-Analyse von CryptoQuant, die die Divergenz zwischen Futures- und Spot-Nachfrage während der Kursrally im April zeigt.

Fehlende strukturelle Grundlage

„Historisch gesehen fehlt solchen Konfigurationen die strukturelle Grundlage, die erforderlich ist, um Kursgewinne nachhaltig zu stützen, und sie lösen sich typischerweise über eine Korrektur auf, sobald sich die Futures-Positionierung auflöst“, sagte Moreno.

CryptoQuant stellte fest, dass anhaltende Kursrallies in Bullenmärkten typischerweise mit einem Nachfragewachstum in beiden Segmenten – Futures und Spot – einhergehen. „Ohne eine Umkehr der scheinbaren Nachfrage von negativ zu positiv werden Rallys zurück in Richtung des lokalen Hochs bei 79.000 US-Dollar nicht die Onchain-Unterstützung haben, die für einen nachhaltigen Breakout nötig ist“, sagte das Unternehmen.

Vergleich mit dem Bärenmarkt 2022

CryptoQuant erkannte das aktuelle Nachfragemuster als ähnlich zu den Bedingungen, die zu Beginn des Bärenmarkts 2022 zu beobachten waren. Zwar räumte die Firma ein, dass dies keinen identischen Ausgang dieses Mal garantiert, sie wies jedoch darauf hin, dass die aktuelle Struktur „bedeutendes Abwärtsrisiko“ birgt.

Bull-Score-Index: Signal für Verschlechterung

Der CryptoQuant Bull Score Index fiel im April von 50 auf 40. Damit fiel er zurück in ein bearishes Territorium unterhalb der neutralen Schwelle. Der Rückgang bestätigt laut dem Unternehmen, dass sich die Onchain-Fundamentals nach der jüngsten, spekulativ durch Futures getriebenen Kursrally verschlechtert haben.

„Der Bull Score, der auf 40 zurückkehrt, zeigt, dass die Bedingungen ‚bärischer werden‘, und bringt den Markt in den gleichen Bereich, der historisch dem fortgesetzten Kursrückgang vorausging“, so CryptoQuant abschließend. Der Bull Score Index aggregiert mehrere Onchain- und Marktindikatoren auf einer Skala von 0 bis 100; Werte über 50 stehen für bullische Bedingungen, Werte unter 50 für bärische Bedingungen.

CryptoQuant Bull Score Index: Rückgang von 50 auf 40 im April, der auf sich verschlechternde Marktbedingungen hinweist.

Aktueller Kursstatus

Bitcoin wurde zum Zeitpunkt der Berichterstattung bei etwa 78.500 US-Dollar gehandelt, nahezu unverändert über die vorangegangenen 24 Stunden.