EZB dürfte im Juni um 25bp anheben – möglicherweise dieses Jahr nur einmal, zeigt Umfrage unter Ökonomen

Gate-News-Meldung, 17. April — Ökonomen, die vom 9. bis 15. April befragt wurden, erwarten, dass die Europäische Zentralbank (ECB) die Zinsen im Juni 2026 um 25 Basispunkte erhöhen wird; sehr wahrscheinlich sei dies die einzige Zinserhöhung des Jahres. Haupttreiber sind explodierende Energiepreise aufgrund des Iran-Konflikts, der die Inflationserwartungen für 2026 auf 2,8% gehoben hat – nach zuvor prognostizierten 2%. Ökonomen gehen davon aus, dass der Konflikt keine anhaltenden Preisdruckeffekte auslösen wird.

Ökonomen erwarten, dass sich die Inflation in 2026 auf 2,1% abschwächt und 2027 weiter auf 2% sinkt – im Einklang mit dem EZB-Ziel. Das Wirtschaftswachstum im Euroraum wird für 2026 lediglich auf 0,9% prognostiziert, nach einem früheren Schätzwert von 1,2%, bedingt durch die Auswirkungen der Energiepreise auf Unternehmen und Haushalte. Für 2027–2028 wird erwartet, dass sich das Wachstum schrittweise auf 1,3%-1,4% erholt.

Die EZB wird am 29.-30. April ihre Sitzung zur Geldpolitik abhalten. Die Entscheidungsträger tendieren derzeit dazu, die Zinsen unverändert zu lassen, doch eine Zinserhöhung lässt sich angesichts des sich schnell verändernden geopolitischen Umfelds nicht ausschließen. EZB-Ratsmitglied und Bundesbank-Präsident Nagel sagte heute, dass eine klare Signalisierung eines zukünftigen Zinskurses vor der April-Entscheidung verfrüht wäre, da politischen Entscheidungsträgern nicht genug Informationen vorliegen, um zu beurteilen, ob steigende Energiekosten die hohe Inflation langfristig aufrechterhalten werden. Er betonte, die Flexibilität der Geldpolitik beizubehalten: „Es wäre unangemessen, jetzt zu behaupten, in welche Richtung sich die Zinsen bewegen werden. Ich bin nicht bereit, im Voraus Verpflichtungen einzugehen.“ Nagel warnte, die Markterwartungen seien zu optimistisch und gingen von einem anhaltenden Frieden im Nahen Osten sowie sinkenden Energiepreisen aus. Der Gouverneur der Eesti Pank, Muller, sagte, eine Zinserhöhung im April „kann nicht ausgeschlossen werden“, falls die Energiepreise hoch bleiben. Im Gegensatz dazu erklärte der Gouverneur der Banque de France, Villeroy, es sei „zu früh, auf eine Zinserhöhung im April zu setzen“, während der Chef der Zentralbank Sloweniens, Dolenc, signalisierte, dass unter dem Basisszenario eines vorübergehenden Angebots-Schocks keine Zinserhöhung erfolgen würde.

Die Marktbepreisung für eine Zinserhöhung im April ist dramatisch ausgeschlagen: Die Wahrscheinlichkeiten lagen Ende März noch bei über 60%, waren aber bis zum 17. April auf nur 12% gefallen. Der Markt preist weiterhin zwei Zinserhöhungen um jeweils 25bp für 2026 (Juli und Jahresende) ein. Die EZB steht vor einem klassischen politischen Dilemma: Wenn man nicht erhöht, könnten sich die Inflationserwartungen entkoppeln, während ein Straffen die fragile Erholung im Euroraum gefährden könnte. Die Kerninflation sei tatsächlich auf 2,3% gesunken, was darauf hindeutet, dass Zinserhöhungen nur begrenzte Wirkung auf inflationsbedingten Preisdruck aus der Angebotsseite hätten, während sie direkt die schwache Nachfrage schädigen würden. Zudem würden höhere Zinsen die Zins- und Schuldendienstlasten für hochverschuldete Länder in Südeuropa erhöhen und damit das Risiko erneuter Sorgen um Staatsanleihen verstärken.