JPMorgan: Das Wachstum der Stablecoin-Nutzung könnte die Ausweitung der Marktkapitalisierung nicht antreiben

JPMorgan-Analysten um den Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou erklärten, eine steigende Stablecoin-Umlaufgeschwindigkeit – also die Häufigkeit, mit der derselbe Stablecoin in Transaktionen verwendet wird – könne das Wachstum der Marktkapitalisierung begrenzen, selbst wenn die Nutzung weiter zunimmt. Die Analysten stellten fest, dass eine höhere Effizienz in Stablecoin-basierten Zahlungssystemen die Umlaufgeschwindigkeit erhöht: Damit kann dieselbe Menge an Stablecoins deutlich mehr Transaktionen abwickeln.

„Nach unserer Einschätzung gilt: Je weiter sich Stablecoin-basierte Zahlungssysteme durchsetzen, desto höher werden ihre Effizienz und damit ihre Umlaufgeschwindigkeit“, sagten die Analysten in einem Bericht. „Umgekehrt würde eine höhere Umlaufgeschwindigkeit die Ausweitung des Stablecoin-Universums in Zukunft wahrscheinlich begrenzen, selbst wenn ihre Nutzung im Zahlungsverkehr von hier aus exponentiell steigt.“

JPMorgans Stablecoin-Marktausblick

Dies stellt eine konsistente analytische Position von JPMorgan dar. Im Dezember schätzten die Analysten die Marktkapitalisierung des Stablecoin-Marktes auf etwa 500–600 Milliarden US-Dollar bis 2028 und warnten vor umfassenderen Prognosen der Branche. Im Mai bezeichneten sie Billionen-US-Dollar-Projektionen für den Stablecoin-Markt durch andere als „bei weitem zu optimistisch“.

Jüngstes Marktwachstum und Transaktionsvolumen

Trotz der These zur Umlaufgeschwindigkeit haben sich die Stablecoin-Märkte deutlich ausgeweitet. Die Stablecoin-Marktkapitalisierung ist im vergangenen Jahr um nahezu 100 Milliarden US-Dollar gestiegen; das Gesamtausmaß übersteigt 300 Milliarden US-Dollar, wenn auch zinsbringende Stablecoins eingerechnet werden, wie JPMorgan-Analysten berichteten. Dieses Wachstum hat die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung übertroffen und deutet darauf hin, dass Stablecoins Zwecke erfüllen, die über den Handel oder Krypto-Kollateral hinausgehen.

Das Onchain-Transaktionsvolumen von Stablecoins ist erheblich gewachsen und läuft auf Basis der Daten seit Jahresbeginn mit einer geschätzten jährlichen Rate von rund 17,2 Billionen US-Dollar. Die Analysten führten die Beschleunigung teilweise auf die Verabschiedung des GENIUS Act in den USA im vergangenen Jahr zurück, was auf eine zunehmende Akzeptanz von Stablecoins für Zahlungen hindeutet.

Zahlungsanwendungsfälle und regionale Trends

Während Zahlungen von Verbraucher zu Verbraucher weiterhin den größten Aktivitätsbereich darstellen, wachsen Zahlungen von Verbraucher zu Unternehmen und von Händlern mit schnelleren Raten, so die Analysten unter Verweis auf Daten der Venture-Capital-Firma a16z crypto. Asien dominiert weiterhin die Stablecoin-Nutzung weltweit.