JPMorgan: Das Wachstum der Stablecoin-Nutzung wird den Anstieg der Marktkapitalisierung nicht erreichen

JPMorgan-Analysten unter der Leitung des Managing Directors Nikolaos Panigirtzoglou erklärten laut einem aktuellen Bericht, dass eine steigende Nutzung von Stablecoins möglicherweise nicht zu einem proportionalen Wachstum der gesamten Stablecoin-Marktkapitalisierung führen muss. Der entscheidende Grund ist die steigende Umlaufgeschwindigkeit – also wie oft derselbe Stablecoin in Transaktionen verwendet wird – wodurch dieselbe Menge an Stablecoins eine viel größere Zahl an Transaktionen abwickeln kann.

Auswirkungen der Umlaufgeschwindigkeit auf die Marktexpansion

Die Umlaufgeschwindigkeit von Stablecoins sei im vergangenen Jahr stark angestiegen, so die JPMorgan-Analysten. „Meiner Meinung nach gilt: Je weiter verbreitet stablecoinbasierte Zahlungssysteme werden, desto höher ist ihre Effizienz und damit ihre Umlaufgeschwindigkeit“, sagten die Analysten. „Hohe Umlaufgeschwindigkeit würde wiederum die Expansion des Stablecoin-Universums in der Zukunft voraussichtlich begrenzen, selbst wenn ihre Nutzung im Zahlungsverkehr von hier aus exponentiell zunimmt.“

Diese vorsichtige Einschätzung deckt sich mit den früheren Prognosen von JPMorgan. Im vergangenen Dezember hatten die Analysten die Stablecoin-Marktkapitalisierung bis 2028 auf rund 500 bis 600 Milliarden US-Dollar geschätzt; im Mai bezeichneten sie andere Projektionen eines Billionen-US-Dollar-Stablecoin-Markts als „viel zu optimistisch“.

Stablecoin-Markt und Wachstum bei Transaktionen

Trotz der Einschränkung durch die Umlaufgeschwindigkeit zeigen Kennzahlen zur Stablecoin-Akzeptanz eine deutliche Expansion. Die Stablecoin-Marktkapitalisierung sei im vergangenen Jahr um nahezu 100 Milliarden US-Dollar gestiegen, so die JPMorgan-Analysten. Zuzüglich yield-tragender Stablecoins übersteigt die gesamte Marktkapitalisierung 300 Milliarden US-Dollar.

Das Onchain-Volumen von Stablecoin-Transaktionen sei deutlich gewachsen. Die Analysten schätzen, dass es in diesem Jahr auf eine jährliche Rate von etwa 17,2 Billionen US-Dollar läuft – basierend auf Daten bis dato. Diese Wachstumsrate habe die Expansion der gesamten Krypto-Marktkapitalisierung übertroffen, was darauf hindeutet, dass Stablecoins für Zwecke eingesetzt werden, die über reinen Handel oder Sicherheiten innerhalb von Krypto hinausgehen.

Regulatives Wachstums-Treiber und Zahlungsakzeptanz

Das Wachstum des Transaktionsvolumens habe deutlich zugenommen, nachdem im vergangenen Jahr in den USA der GENIUS Act verabschiedet wurde. Das spiegele laut den Analysten eine zunehmende Nutzung von Stablecoins für Zahlungen wider.

Die Zahlungsarten verschieben sich in ihrer Zusammensetzung. Während C2C-Zahlungen (Verbraucher-zu-Verbraucher) weiterhin den Großteil der Aktivitäten ausmachen, wachsen C2B- und Händlerzahlungen (Consumer-to-Business und Merchant Payments) schneller, so die Analysten unter Verweis auf einen Bericht der Venture-Capital-Firma a16z crypto. Asien bleibt die dominierende Region für die Nutzung von Stablecoins.