No te has equivocado en ver las ganancias y pérdidas en la cuenta, simplemente has creído erróneamente en las reglas del juego detrás de los Futuros perpetuos.

Los cálculos de pérdidas y ganancias de contratos perpetuos son mucho más complicados de lo que parecen. Este artículo profundiza en los mecanismos de los precios marcadores, las tasas de financiación, la liquidación forzosa, etc., revelando que los traders pueden parecer rentables, pero en realidad pueden estar en alto riesgo, así como las trampas de liquidación que se esconden detrás de las pérdidas flotantes. (Sinopsis: ¿Diez apuestas y diez derrotas? Deconstruyendo el riesgo de los contratos perpetuos y la forma “invicta” de los intercambios) (Antecedentes añadidos: ¿Cuándo los contratos inteligentes reemplazan a los fondos ETF? El auge y la preocupación de las acciones tokenizadas El algoritmo de pérdidas y ganancias de los contratos perpetuos nunca es tan simple como parece en la interfaz del exchange. Se trata de un juego multivariante: tasas de financiación, precios marcados, mecanismos de liquidación forzada y lógica de visualización de pérdidas y ganancias no realizadas. Los usuarios pueden pensar que son “rentables”, pero en realidad pueden estar en un área de alto riesgo. Y lo que se considera una “pequeña pérdida flotante” es simplemente que el modelo de liquidación se ha activado, pero aún no se ha ejecutado. Intentamos analizar el principio de cálculo y el impacto psicológico de las pérdidas y ganancias flotantes, tratando de aclarar: ¿cuál es la base real para determinar las pérdidas y ganancias, y dónde están las trampas del algoritmo? Guía de lectura Si tienes alguna de las siguientes preguntas, se recomienda comenzar a leer desde el primer capítulo; ¿Sabías que los contratos perpetuos se dividen en contratos a plazo e inversos? Si tienes alguna de las siguientes preguntas, se recomienda comenzar a leer desde el Capítulo 2: ¿Por qué mi posición parece ser rentable, pero después de cerrarla, la ganancia no es tanta como se muestra en el frontend? ¿Incluso perdió dinero después de agregar tarifas y tarifas de financiación? Cuando abro una posición, el margen es suficiente para soportar una fluctuación del 10%. Pero tres días después, ¿una fluctuación del 5% me dejó boquiabierto? Si no tiene las preguntas anteriores, por favor haga clic en Me gusta y reenvíe este artículo antes de irse. Capítulo 1: Calculadora de pérdidas y ganancias Los contratos perpetuos son la herramienta más popular en el mercado de criptoderivados, ya que permiten a los operadores especular sobre los precios de los activos sin una fecha de vencimiento. Comprender cómo se calcula el (PnL) de pérdidas y ganancias es la piedra angular del éxito del trading. La lógica de cálculo de pérdidas y ganancias varía según el tipo de contrato, y se divide principalmente en dos categorías: estándar U (contratos a plazo) y estándar de moneda (contratos inversos). 1.1 Contratos U-standard (forward): Los contratos U-standard de modelo lineal estándar, también conocidos como contratos forward, utilizan stablecoins como USDT o USDC como moneda de margen y liquidación. Su forma intuitiva y lineal de calcular pérdidas y ganancias lo convierte en la opción principal en la actualidad. Actualmente, la mayoría de los principales exchanges, como Binance y Bybit, ofrecen principalmente contratos estándar U. Su estructura intuitiva de pérdidas y ganancias y su fácil automatización de la gestión del dinero lo convierten en una opción popular para los inversores minoristas e institucionales. 1.1.1 Pérdidas y ganancias no realizadas (Unrealized PnL) Las pérdidas y ganancias no realizadas se refieren a las pérdidas y ganancias flotantes durante el período de tenencia y son el indicador principal utilizado por la bolsa para evaluar el riesgo de liquidación forzosa. Elemento clave – Precio marcado: Las pérdidas y ganancias no realizadas se calculan en función del precio de marca, no del precio de la última transacción. Un precio marcador es un índice compuesto diseñado para reflejar el “verdadero” valor razonable de un activo, suavizando las fluctuaciones de precios a corto plazo y evitando la manipulación del mercado. Por lo general, se compone del precio del índice (un promedio ponderado de los precios de los principales exchanges al contado) y la base de la tasa de financiación para evitar liquidaciones forzadas innecesarias debido a las fluctuaciones de precios en un solo exchange. Fórmula de cálculo: P&L no realizado de posición larga = ( precio marcado – Precio de apertura promedio ) × Número de posiciones abiertas P&L no realizado para posiciones cortas = ( precio de apertura promedio – precio marcado ) × Número de posiciones Nota: El P&L no realizado que se muestra en el panel de trading suele ser diferente de cuando se cierra la posición real. Esto se debe a la discrepancia entre el precio de ejercicio (el último precio negociado) y el precio marcado utilizado para el cálculo del riesgo. Esta diferencia puede crear una “brecha psicológica”. 1.1.2 P&L realizado (Realized PnL) P&L realizado es el P&L final bloqueado después de cerrar la posición. Contiene todos los costos incurridos durante la transacción. Fórmula de cálculo: ganancias y pérdidas realizadas = precio de cierre ( – precio de apertura promedio ) × número de posiciones cerradas – tarifa de transacción – costo de los fondos incurridos durante el mantenimiento de la posición Variable clave – Valor nocional (Notional Value): Un escollo fundamental para los traders es confundir el margen y el valor nocional. El valor nocional del contrato es el valor total de la posición y se calcula como precio x cantidad. Las comisiones de trading y de financiación se calculan en función del valor nocional de la posición, no de la cantidad de margen. Por ejemplo, un trader abre una posición larga con un apalancamiento de 100x utilizando un margen de $100 y controla una posición con un valor nocional de $10,000. Si la comisión del (Taker) de la orden de toma es del 0,06%, entonces la comisión de apertura del operador no es el 0,06% del margen ( es decir, 0,06 ) dólares, sino el 0,06% del valor nocional, es decir, 10.000 dólares * 0,0006 = 6 dólares. Del mismo modo, la tasa de financiación del 0,01% no es de 0,01 dólares, sino de 10.000 dólares * 0,0001 = 1 d$. Esto demuestra que un alto apalancamiento puede amplificar en gran medida la erosión del margen real de los operadores por diversas comisiones. Incluso en un mercado plano, esta persistente “pérdida crónica de sangre” aumenta significativamente el riesgo de liquidación forzosa. 1.2 Contratos basados en monedas (inversos): estructuras de rendimiento no lineales Los contratos basados en monedas, también conocidos como contratos inversos, utilizan la criptomoneda que se negocia, como BTC o ETH, como moneda de margen y liquidación. El cálculo de pérdidas y ganancias para este tipo de contrato no es lineal porque el valor del margen en sí fluctúa con el precio de mercado. Cálculo de pérdidas y ganancias: La fórmula de pérdidas y ganancias se basa en el número de contratos (generalmente denominados en dólares estadounidenses, como $1 o $100 por contrato) y el inverso del precio. Esta estructura también se conoce como “contrato inverso no lineal”. Fórmula de cálculo: Posición larga ( de pérdidas y ganancias en divisa ) = ( precio de cierre – precio de apertura ) * Número de posiciones – comisión Pérdidas y ganancias de la posición corta ( en divisa ) = ( Precio de Apertura – Precio de Cierre )* Número de Posiciones – Comisión Análisis de Riesgo Asimétrico: Esta estructura de recompensa no lineal crea una exposición al riesgo asimétrica para los operadores, una trampa crítica pero que a menudo se pasa por alto. Cuando los traders van en largo en contratos inversos de BTC/USD, a medida que aumenta el precio de BTC, sus ganancias denominadas en BTC se vuelven más valiosas cuando se convierten a dólares estadounidenses, creando una curva de ganancias convexa y acelerada. Por el contrario, cuando el precio de BTC cae, mientras que las pérdidas denominadas en BTC aumentan de volumen, el propio BTC, que se utiliza como margen, también se deprecia. Este doble efecto significa que para las posiciones largas, una caída del 10% en el precio de mercado resultará en una pérdida de más del 10% en el valor del dólar estadounidense, desencadenando una liquidación forzada más rápida que un contrato lineal. En el caso de las posiciones cortas, ocurre lo contrario: un aumento de precio del 10% da como resultado una pérdida en USD de menos del 10%, lo que hace que el riesgo de liquidación forzada sea relativamente bajo. Esta convexidad inherente es un riesgo importante para los traders a largo plazo en mercados bajistas, pero también es una ventaja estructural para los traders a largo plazo en mercados alcistas para acumular activos subyacentes. Es por eso que también se conoce como contrato de “acaparamiento”. Capítulo 2: Ganancias Visibles, Pérdidas Invisibles - Los Riesgos Ocultos de los Contratos Perpetuos Tomaremos como ejemplo los contratos positivos comunes. Además de los cálculos básicos de pérdidas y ganancias, el trading de contratos perpetuos implica muchos costos y riesgos ocultos, que son las principales razones de pérdidas inesperadas para los traders. …