¡El fin de la era dorada! El "banco de Bitcoin" se enfrenta a una ola de liquidaciones, con las acciones de los gigantes y la prima cayendo simultáneamente.

Las empresas de gestión de activos de Bitcoin, que alguna vez disfrutaron de un esplendor sin límites, ahora enfrentan pruebas de presión sin precedentes. Desde que el precio de NAKA cayó un 35% en solo 10 días, hasta que Strategy fue excluido del índice S&P 500, y el premio mNAV casi desapareció, esta industria, conocida como el “banco de Bitcoin”, está pasando de su época dorada a una dura fase de limpieza y reestructuración.

NAKA: Prueba de estrés del mercado de alto apalancamiento

El precio de las acciones de NAKA ha caído drásticamente recientemente, la volatilidad ha aumentado y el rendimiento implícito de las opciones alcanzó en un momento el 2000%, convirtiéndose en el nivel más alto de Estados Unidos.

El presidente ejecutivo David Bailey admitió que el mercado está apostando fuertemente a que la empresa se encuentra en una situación desfavorable.

NAKA se involucra simultáneamente en dos grandes áreas de alta regulación: el cuidado de la salud y las finanzas, sumado a la alta volatilidad del mercado de Bitcoin, lo que lo convierte en el foco de los fondos especulativos. Recientemente, el volumen de transacciones ha aumentado drásticamente, pero los indicadores técnicos han emitido múltiples alertas de “sobreventa”.

La industria enfrenta presiones generales: caída de primas y mNAV

David Bailey señala que toda la industria de gestión de activos de Bitcoin enfrenta desafíos estructurales:

1. Los modelos de negocio insostenibles son eliminados por el mercado.

2. Las empresas que carecen de planificación a largo plazo están perdiendo gradualmente la confianza de los inversores.

3, un tercio de los gerentes de fondos de Bitcoin tienen un precio de acciones por debajo de su valor neto de activos de mercado (mNAV)

En el pasado, gigantes como Strategy solían recaudar fondos y aumentar su tenencia de Bitcoin con una prima de mNAV superior a 2.0. Sin embargo, hoy en día ese valor ha estado rondando a largo plazo alrededor de 1.25, con un flujo de capital nuevo que se desacelera y una falta de impulso para aumentar la tenencia.

Los gigantes también son difíciles de salvar: Strategy eliminado del S&P 500

La estrategia, que tiene un valor de mercado de más de 25 mil millones de dólares y posee una gran cantidad de Bitcoin, fue eliminada inesperadamente del índice S&P 500 en septiembre.

JPMorgan describe esto como “un duro golpe para toda la industria de gestión de activos criptográficos”, lo que provoca una mayor duda en el mercado sobre el papel y la situación de riesgo de los fondos cotizados en Bitcoin.

Redefinición de la confianza de los inversores y el modelo de negocio

Con la caída de la prima del mercado y la desaceleración en la acumulación de inventarios, los inversores comienzan a cuestionar la sostenibilidad de las empresas de gestión de activos de Bitcoin.

Bailey considera que esta es una oportunidad para la reestructuración de la industria: “En el sistema de moneda fiduciaria, el tesoro es el banco. Hoy en día, estamos construyendo un banco de Bitcoin. Los bancos que lo hagan bien ampliarán sus activos, mientras que los bancos que no se adapten serán eliminados.”

Él enfatizó que la clave para la supervivencia futura radica en la gestión disciplinada del balance y la transparencia, y no en depender de la especulación del mercado.

Conclusión

La era dorada de los bancos de Bitcoin ha llegado a su fin, siendo reemplazada por una estricta selección y limpieza. Tanto NAKA, Strategy como otras compañías de gestión de activos deben demostrar su resiliencia y valor en medio de la volatilidad y la incertidumbre. Para los inversores, los próximos meses serán un período clave para observar qué empresas pueden sobrevivir en esta nueva ronda de reestructuración de “bancos de Bitcoin”.