Cómo las finanzas centralizadas destruyen la confianza del mercado: la verdad detrás del flash crash después de la salida de 20 mil millones de dólares de Binance sigue siendo una caja negra

Los últimos días, el mercado de criptomonedas ha experimentado un flash crash y una tormenta de acusaciones, desde las pérdidas de miles de millones de dólares por parte de los creadores de mercado hasta el colapso de la confianza de los usuarios de Binance, todo esto ha permitido a la comunidad vislumbrar la realidad de las finanzas opacas y la deterioración de la estructura del mercado. Cuando los intercambios y los creadores de mercado eligen ocultar la verdad o pasar rápidamente por alto la situación, el mecanismo de confianza de todo el mercado también está camino a desmoronarse.

¿Quién asumirá la caída del mercado de criptomonedas? Los creadores de mercado pasivos se convierten en las víctimas.

El KOL de encriptación @octopusycc señaló que el reciente flash crash ha llevado a que la mayoría de los creadores de mercado pasivos (Passive MM) experimenten pérdidas de diferentes grados, incluidas instituciones reconocidas como DWF Labs, Wintermute, GSR y Flow Traders.

Aunque las pérdidas siguen estando dentro de un rango controlable, también exponen la fragilidad estructural del mercado de criptomonedas: “Cuando los creadores de mercado activos venden activos en medio de la volatilidad, los creadores de mercado pasivos solo pueden verse obligados a asumir esas pérdidas.” Sin embargo, este mecanismo también permite que unos pocos creadores de mercado tengan una mayor tasa de control, lo que refuerza aún más la concentración del mercado.

Él sugiere que los creadores de mercado deberían establecer centros de intercambio en diferentes zonas horarias para asegurar que puedan manejar los riesgos de manera oportuna en caso de anomalías en el mercado; y los intercambios deberían establecer un marco claro de sanciones y supervisión para evitar que algunos creadores de mercado retiren maliciosamente la liquidez, lo que llevaría a la inestabilidad del mercado.

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Ciclo vicioso: ¿cómo confía la comunidad en el intercambio?

El OG de encriptación @0xcryptowizard también señaló que la pérdida de valor de los activos en el intercambio y los activos en la cadena está formando un ciclo vicioso: “Cuando los activos en el intercambio no tienen valor y las monedas meme en la cadena continúan absorbiendo liquidez, el efecto riqueza del mercado desaparecerá gradualmente.”

Este ciclo solo es inútil si depende de un breve efecto de enriquecimiento; si “los activos listados en el intercambio no tienen valor” sigue siendo un hecho, al final la cadena también se agotará, igual que Solana después del token TRUMP.

Él advirtió que este fenómeno está haciendo que Binance esté perdiendo gradualmente su atractivo, y que al final el intercambio solo tendrá la función de “casino de contratos”. Los datos de Coinglass también confirman esto; en solo los últimos siete días, la salida de fondos de Binance alcanzó los 21,75 mil millones de dólares, lo que demuestra que los inversores ya han expresado su posición con su capital.

Desde la perspectiva de las finanzas tradicionales: si estuvieras en Wall Street, la regulación ya habría llegado a la puerta.

El investigador Aylo citó la perspectiva de los creadores de mercado en las finanzas tradicionales, señalando que si esta situación ocurriera en el NASDAQ o en la Bolsa de Valores de Nueva York, la SEC de EE. UU. (SEC) ya habría “ido a visitar” en menos de una hora.

Él expresó: “Binance debe ofrecer una explicación razonable. Si un flash crash ocurre en una plataforma que puede definir precios y liquidar, y no hay ninguna explicación posterior, entonces los inversores serios eventualmente abandonarán este mercado.”

Para él, solo la cadena es la única salida: “Debemos deshacernos de las finanzas de caja negra, de lo contrario, estos activos no podrán aportar ningún valor al mundo.”

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El descontento de los usuarios: la responsabilidad de Binance y la controversia sobre el mecanismo de compensación

El usuario a largo plazo de Binance, @GammaPure, acusó públicamente a Binance de negligencia y falta de transparencia, mencionando que él mismo sufrió una liquidación de más de 4 millones de dólares en el evento, cuestionando por qué varios creadores de mercado que colaboran con Binance no cumplen con sus responsabilidades de mantenimiento de liquidez, profundidad y precios de índice.

Los creadores de mercado han desaparecido, dejando un vacío en la liquidez.

Él señaló que los tokens como bSOL y bETH, que llevan el logotipo de Binance, se desacoplaron durante la caída, pero no se vio ninguna acción de estabilización; en cambio, se permitió que se utilizaran como garantía de contrato, lo que llevó a liquidaciones en cadena.

Él criticó con más ira: “En una situación donde los datos de liquidación son completamente opacos, Binance incluso solo presentó menos de cinco días de ingresos por comisiones como compensación.”

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Cuando la confianza desaparece, la liquidez también se agota.

Hoy en día, un grave evento de flash crash actúa como un espejo, reflejando los problemas estructurales de los intercambios centralizados y también reflejando las preocupaciones sistémicas de todo el mercado de criptomonedas. Cuando las finanzas de caja negra y el comercio con información privilegiada prevalecen sobre la descentralización y el espíritu del ciberpunk, el mercado se convierte en un juego de suma cero sin regulación entre instituciones y minoristas.

Este artículo sobre cómo las finanzas centralizadas destruyen la confianza del mercado: la verdad del flash crash después de la salida de 20 mil millones de dólares de Binance sigue siendo una caja negra. Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.