Los “ancianos” venden “dinero nuevo” y se reduce, Bitcoin tarda en encontrar soporte

Autor: Zhao Ying, Wall Street Insights

Los poseedores a largo plazo de Bitcoin continúan vendiendo, mientras que la capacidad de absorción del mercado se está reduciendo rápidamente. Este desequilibrio entre oferta y demanda ha llevado al mercado de criptomonedas a una caída lenta pero constante. Desde que en enero de este año se rompió el máximo histórico de 126,000 dólares, Bitcoin ha caído casi un 30%, y actualmente oscila alrededor de 85,000 dólares, sin poder encontrar un soporte efectivo.

Según reportó Bloomberg el jueves, los datos de blockchain muestran que los “viejos” (los primeros poseedores de OG Bitcoin que llevan años manteniendo sus monedas) están realizando la mayor cantidad de ventas en los últimos años. Un informe de K33 Research señala que, desde principios de 2023, se han reducido en al menos 1.6 millones de Bitcoins que no se han movido en dos años, valorados en aproximadamente 140 mil millones de dólares. Solo en 2025, cerca de 300 mil millones de dólares en Bitcoin que han estado inactivos por más de un año volverán a entrar en circulación. Los datos de CryptoQuant, una firma de análisis de blockchain, muestran que los últimos 30 días han sido uno de los periodos de venta más intensos por parte de los poseedores a largo plazo en más de cinco años.

Mientras tanto, la fuerza de demanda que había absorbido estas presiones en el último año está decayendo. El flujo de fondos hacia los fondos cotizados en bolsa (ETF)( y otros productos derivados ha cambiado a negativo, el volumen de operaciones en derivados ha caído drásticamente, y la participación de los minoristas se ha reducido notablemente. La misma oferta ahora se encuentra en un mercado más frágil, con menos compradores activos.

Esta presión se ha acentuado especialmente después del 10 de octubre, cuando el presidente Trump hizo unas declaraciones inesperadas sobre aranceles punitivos, lo que provocó liquidaciones por 19 mil millones de dólares y estableció un récord en la historia de las criptomonedas por el mayor cierre de posiciones apalancadas en un solo día. Desde entonces, los operadores han ido retirándose del mercado de derivados, sin señales claras de una recuperación.

La presión de venta enfrenta un vacío de liquidez

Chris Newhouse, director de investigación de Ergonia, una firma especializada en finanzas descentralizadas, afirmó que el mercado está experimentando una pérdida de sangre lenta, caracterizada por una venta continua en el mercado spot en medio de una liquidez de compra débil, lo que provoca una caída gradual que es más difícil de revertir que una caída impulsada por apalancamiento.

Durante la mayor parte del tiempo, estas ventas han sido absorbidas por la demanda generada por los nuevos fondos cotizados y las instituciones de inversión en criptomonedas. Pero ahora esa demanda se ha disipado. El flujo de fondos en ETF es negativo, el volumen de operaciones en derivados ha disminuido, y la participación minorista se ha reducido, debilitando significativamente la capacidad del mercado para absorber ventas.

El miércoles, Bitcoin alcanzó brevemente los 90,000 dólares, atribuido por los operadores a la liquidación masiva de posiciones cortas, pero rápidamente volvió a caer. La criptomoneda original retrocedió hasta el nivel más bajo desde el colapso de octubre, con una caída máxima del 2.8% hasta 85,278 dólares.

La segunda mayor oleada de ventas de “viejos” en la historia

Vetle Lunde, analista senior de K33, señaló que la actual ola de ventas es de una magnitud rara en la historia. A diferencia de ciclos anteriores, estas monedas de Bitcoin reactivadas no son impulsadas por el comercio de altcoins o incentivos en protocolos, sino por una profunda liquidez generada por la demanda de ETF y de instituciones, que permite a los OG obtener beneficios en precios de seis cifras y reducir significativamente la concentración de propiedad. OG es un término coloquial que usan los entusiastas de las criptomonedas para describir a los primeros adoptantes e inversores.

Él afirmó que las ventas de este año y del año pasado representan la segunda y tercera mayor reactivación de oferta a largo plazo en la historia de Bitcoin, solo superadas por 2017.

Según datos de Coinglass, la cantidad de contratos abiertos en opciones y futuros perpetuos de Bitcoin todavía está muy por debajo de los niveles previos al colapso de octubre. Esto indica que la mayoría de los traders aún están en modo de espera, y que estos mercados representan la mayor parte del volumen de operaciones en criptomonedas. Al mismo tiempo, la estrategia de arbitraje de base, común en fondos de cobertura —que busca obtener beneficios de las diferencias de precios entre el mercado spot y los futuros—, también se ha vuelto inviable.

La presión de venta podría estar llegando a su fin

A pesar de la fuerte presión de venta actual, Lunde cree que la liquidación por parte de los poseedores a largo plazo podría estar llegando a su fin. Basándose en la observación de la liquidez histórica en cadena, esta reactivación se acerca a un umbral.

“De cara al futuro, la presión vendedora de los poseedores a largo plazo parece estar más cerca de su saturación; aproximadamente el 20% de la oferta de Bitcoin ha sido reactivada en los últimos dos años,” escribió Lunde. “Se espera que las ventas de OG disminuyan en 2026, y a medida que Bitcoin se integre más en el ámbito institucional y pase a ser una demanda neta, la oferta en dos años comenzará a aumentar.”

Pero antes de eso, Bitcoin todavía tendrá que enfrentarse a la realidad del desequilibrio entre oferta y demanda. Sin una demanda adicional en el horizonte, si el mercado podrá encontrar un soporte estable en los niveles actuales sigue siendo una incógnita.