La Fed advierte: Los mercados podrían enfrentarse a una escasez de efectivo incluso si las tasas permanecen sin cambios

Las actas de la reunión del FOMC de diciembre de la Reserva Federal, publicadas el 30 de diciembre, revelaron preocupaciones significativas sobre la liquidez del sistema financiero de EE. UU. Aunque las tasas de interés permanecen estables y la economía parece equilibrada en la superficie, se está gestando un riesgo oculto: el sistema podría quedarse repentinamente sin efectivo.

Mayor Amenaza: Financiación a Corto Plazo La Fed se centró especialmente en los mercados de financiación a corto plazo—donde los bancos y las instituciones financieras toman prestado efectivo de un día para otro para mantener las operaciones diarias. Los reservas bancarias se han reducido aparentemente hasta el umbral de “suficiencia”, haciendo que el sistema sea más sensible incluso a fluctuaciones menores. Las señales de advertencia destacadas en las actas incluyen:

🔹 Tasas en aumento y volátiles en las operaciones de repo overnight

🔹 Brechas cada vez mayores entre las tasas del mercado y las tasas controladas por la Fed

🔹 Mayor dependencia de la facilidad de repo permanente de la Fed Varios miembros del comité señalaron que estas presiones están aumentando más rápidamente que durante el ciclo de ajuste anterior de la Fed (2017–2019), lo que sugiere que las condiciones actuales podrían deteriorarse a un ritmo mucho más rápido. Factores de estrés estacionales, como los pagos de impuestos en primavera y las demandas de liquidez de fin de año, podrían agotar aún más las reservas. Según las proyecciones, las reservas podrían caer por debajo de la zona de confort de la Fed—lo que provocaría efectos en cadena en los mercados overnight.

Respuesta de la Fed: Compras de Letras del Tesoro Para prevenir este riesgo, la Fed está considerando reanudar las compras de valores del Tesoro a corto plazo—no para cambiar la dirección de la política monetaria, sino para mantener reservas suficientes y preservar el control de las tasas. Los inversores esperan que estas compras puedan sumar $220 mil millones solo en el primer año. Al mismo tiempo, la Fed planea mejorar su facilidad de repo permanente—eliminando los límites de uso y mejorando la comunicación para que el mercado la vea como parte de la caja de herramientas regular en lugar de una medida de emergencia.

¿Qué sigue? El rango objetivo actual de la tasa de fondos federales es del 3,50% al 3,75%. La próxima reunión del FOMC está programada para el 27–28 de enero de 2026. Según la herramienta FedWatch del CME Group, los operadores ven una probabilidad del 85,1% de que la Fed mantenga las tasas estables, con solo un 14,9% esperando una reducción de un cuarto de punto.

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