El 25 de febrero, el presidente estadounidense Trump pronunció un discurso sobre el Estado de la Unión de casi dos horas, estableciendo un récord para el más largo de la historia, pero aunque el discurso abordó temas clave como fiscalidad, inteligencia artificial, aranceles e inflación, no mencionó en absoluto la política de criptomonedas ni la dirección de la regulación de los activos digitales. Aunque sus hijos Donald Trump Jr. y Eric Trump están profundamente involucrados en proyectos cripto como World Liberty Financial, los activos digitales aún no han entrado en el marco oficial de la narrativa política.

A nivel macro, Trump defendió la política arancelaria en su discurso y expresó su descontento con la sentencia del Tribunal Supremo, mientras que expresó su postura de que los aranceles se mantendrían por otras vías legales. Sin embargo, el ajuste repetido de los tipos arancelarios del 10% al 15% ha agravado la incertidumbre en la política comercial. La suspensión de los acuerdos comerciales por parte de la UE y el retraso de India en las negociaciones han elevado las primas globales de riesgo macro, afectando directamente la lógica de precios de los activos de riesgo.

La inflación también se ha convertido en el foco del mercado. Trump predice que la inflación subyacente caerá al 1,7% para finales de 2025, pero el PCE subyacente preferido por la Fed sigue en el rango del 3%, significativamente por encima del objetivo del 2%. En un contexto de persistencia inflacionista y perturbaciones arancelarias, las expectativas del mercado sobre la ruta de rebajas de tipos de interés de la Fed en 2026 siguen enfriándose, y la probabilidad de que los tipos de interés se mantengan altos durante mucho tiempo ha aumentado, lo que ha seguido suprimiendo las tendencias de precios de Bitcoin, la liquidez del mercado cripto y las valoraciones de activos de riesgo.

Cabe destacar que la IA está listada como una prioridad política separada. Trump propuso un “compromiso de protección del usuario”, exigiendo a las empresas tecnológicas construir sus propias instalaciones eléctricas para centros de datos, y enfatizó que la red eléctrica es difícil para sostener el crecimiento de la demanda de potencia computacional por IA. Al mismo tiempo, también se ha destacado la legislación sobre inteligencia artificial promovida por Melania Trump, lo que indica que los recursos políticos están claramente orientados hacia la industria de la IA en lugar de la blockchain y la regulación de activos digitales.

Desde la perspectiva de la estructura del mercado, la falta de señales de recorte de tipos de interés y la ausencia de políticas cripto-corporativas significan que el mercado de criptomonedas depende más de la liquidez macroeconómica que de políticas favorables a corto plazo. El entorno de altos tipos de interés, la incertidumbre arancelaria y el cambio en las prioridades regulatorias hacia la inteligencia artificial pueden prolongar el ciclo de choques de criptoactivos y fortalecer la sensibilidad institucional a los datos macroeconómicos y a la política de la Fed.

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