Al observar cómo los conflictos en Oriente Medio continúan intensificándose, la atención del mercado vuelve a centrarse en las opciones de refugio seguro para los fondos. Ray Dalio, fundador del mayor fondo de cobertura de protección contra riesgos, Bridgewater, afirmó recientemente en el podcast All-In que, frente al déficit fiscal de EE. UU. y la depreciación de la moneda fiduciaria, el oro sigue siendo el activo de refugio con mayor respaldo histórico y respaldo de los bancos centrales de todo el mundo. En contraste, Bitcoin presenta riesgos en privacidad, escala de mercado y amenazas cuánticas. Advirtió a los inversores que no deben considerar a Bitcoin como un depósito de valor a largo plazo, enfatizando que “solo hay un oro en el mundo”.
Alerta sobre ciclos históricos: EE. UU. atrapado en la espiral de “Deuda y emisión de dinero”
Dalio volvió a mencionar su teoría del “Gran Ciclo”, señalando que las cinco fuerzas que impulsan los cambios mundiales son: “Deuda y moneda, brechas en la riqueza y valores internos, conflictos entre grandes potencias, avances tecnológicos”. Actualmente, EE. UU. se encuentra en la fase final de este ciclo, en una situación fiscal muy peligrosa.
Comparó al gobierno estadounidense con una empresa: “Gasta aproximadamente 7 billones de dólares, pero sus ingresos son solo unos 5 billones, enfrentándose claramente a un déficit fiscal del 40%”. También comparó el mercado de capitales con el sistema circulatorio del cuerpo humano: cuando la tasa de crecimiento de los intereses de la deuda supera los ingresos, es como si las arterias se obstruyeran con placas, lo que presiona severamente otros gastos económicos.
Actualmente, la mitad del déficit de 2 billones de dólares de EE. UU. debe pagarse en intereses, y hay una deuda de hasta 9 billones de dólares que necesita ser refinanciada. La interacción entre la gran emisión de bonos y los conflictos geopolíticos actuales ha elevado rápidamente la percepción de riesgo de los compradores nacionales e internacionales de bonos del Tesoro.
Diferencias entre riqueza y dinero: ¿Qué debería poseer en un entorno de depreciación fiduciaria?
Dalio señala que la clave para entender la protección de activos radica en distinguir entre “riqueza” y “dinero”. La riqueza existe en forma física y no puede gastarse directamente; debe venderse y convertirse en moneda para su uso. En cambio, el dinero, desde un punto de vista mecánico, es esencialmente un “certificado de deuda” que representa una promesa del emisor de proporcionar poder adquisitivo.
El problema actual es que en el mercado se acumula una gran cantidad de “riqueza”, pero en comparación hay relativamente poco “dinero”. Cuando los inversores enfrentan presiones como el pago de deudas o impuestos sobre la riqueza y necesitan liquidar activos rápidamente, surge una gran demanda de liquidez.
Advirtió que, desde la creación del sistema fiduciario, cuando los bancos centrales enfrentan presiones excesivas de deuda propia o del mercado, la medida extrema es “imprimir dinero”, lo que inevitablemente conduce a una fuerte depreciación de la moneda. Por eso, los mercados buscan urgentemente activos de refugio verdaderamente seguros y que no dependan de promesas de terceros.
Cuatro heridas fatales: ¿Por qué Bitcoin no puede ser el “oro digital”?
Frente a la crisis de confianza en el sistema fiduciario, la respuesta de Dalio es muy clara: el oro. Considera que, como metal precioso con respaldo histórico, respaldado por bancos centrales y con circulación global, el oro cumple funciones duales de “medio de intercambio” y “reserva de valor”.
Por otro lado, respecto a Bitcoin, que a menudo se denomina “oro digital”, Dalio mantiene una postura escéptica y señala cuatro defectos principales.
Falta de privacidad y vulnerabilidad a la vigilancia
Primero, señala que las transacciones de Bitcoin son públicas y rastreables, lo que significa que las actividades de los usuarios pueden ser monitoreadas e incluso controladas indirectamente por las autoridades. Esto va en contra de la idea de que las criptomonedas puedan estar completamente fuera del control gubernamental.
Falta de respaldo de grandes instituciones y mercado de tamaño reducido
Dalio también afirma: “El valor de un activo de refugio depende en gran medida de quién lo posee. Los bancos centrales y grandes instituciones financieras no tienden a comprar y mantener Bitcoin a largo plazo”. La falta de apoyo de estas instituciones que controlan grandes capitales globales hace que sea difícil que Bitcoin ocupe un lugar en las reservas nacionales.
Además, aunque Bitcoin ha atraído mucha atención mediática, su tamaño de mercado en comparación con el oro sigue siendo muy pequeño, lo que lo hace susceptible a influencias y control por parte de unos pocos fondos.
Riesgos sistémicos derivados del avance tecnológico
Aunque la tecnología subyacente de las criptomonedas es innovadora, también enfrenta amenazas futuras, como el desarrollo de computadoras cuánticas, que podrían comprometer la seguridad y los algoritmos de Bitcoin.
Alta correlación con las acciones tecnológicas
Desde la perspectiva de la correlación de activos, el precio de Bitcoin suele mostrar una alta correlación positiva con las acciones tecnológicas. Esto provoca que, cuando los inversores enfrentan llamadas de margen o presión de liquidez en otros activos de riesgo, se vean forzados a vender Bitcoin para obtener efectivo, lo que aumenta su volatilidad.
Basándose en estos hechos objetivos, Dalio concluye con fuerza: “Solo hay un oro en el mundo”.
La ilusión de la plata y la burbuja tecnológica: los peligros ocultos detrás de la fiebre especulativa
Respecto a la reciente fuerte subida de la plata y las acciones tecnológicas de inteligencia artificial (IA), Dalio emite una advertencia neutral. Señala que, aunque la plata ha sido históricamente una moneda, en esencia es solo una “materia prima residual”, y su reciente aumento se debe más a la especulación impulsada por el mercado que a un refugio seguro a largo plazo.
Sobre la actual fiebre por la inversión en IA, Dalio cita la burbuja de las punto com de 2000, destacando que, aunque las nuevas tecnologías cambiarán el mundo, muchas de las empresas emergentes no sobrevivirán. Describe la IA actual como una que “devora todo”, pero que también puede colapsar por no generar suficientes beneficios para pagar enormes deudas y sostener valoraciones elevadas, generando una burbuja que eventualmente se revientará.
Aprendiendo de la historia, buscando equilibrio financiero en tiempos turbulentos
Dalio resume que EE. UU. se encuentra en la “quinta fase” de un gran ciclo histórico, enfrentando una situación fiscal precaria, una enorme brecha de riqueza y una polarización política que no puede resolverse, llevando al país a un estado casi de “desorden civil” y baja eficiencia.
En estos tiempos desafiantes, llama a resistir las tentaciones de la gratificación instantánea y la visión a corto plazo, como en el “experimento de la nube de algodón de azúcar”, y a buscar un equilibrio entre “fomentar la innovación” y “mantener la prudencia fiscal”. Para los inversores, en lugar de perseguir las tendencias especulativas, es mejor entender los ciclos económicos recurrentes y buscar activos de refugio que puedan resistir el paso del tiempo, como el oro.
Este artículo, titulado “Ray Dalio advierte sobre las cuatro debilidades de Bitcoin: BTC no puede ser un refugio, solo hay un oro en el mundo”, fue publicado originalmente en Chain News ABMedia.
