La demande de licence d'émetteur de stablecoin de l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) se terminera officiellement le 30 septembre à 24h00, avec 77 demandes entrant dans la dernière phase de “compte à rebours”. Selon plusieurs personnes proches du groupe d'approbation, il y a « une très forte probabilité » que seulement 3 licences soient émises lors du premier tour, et que « la fenêtre de complément de documents a été fermée une fois pour toutes, et aucune mise à jour ne sera acceptée ». Ce marathon de conformité, qui a duré 13 mois de législation, 7 mois de sprint en sandbox et 4 séries d'interrogations réglementaires, est sur le point d'arriver à sa conclusion.
Les “courants sous-jacents” derrière la régulation
La date limite de candidature ne signifie pas que la licence sera immédiatement distribuée. Le calendrier interne de la banque centrale montre qu'à partir du 1er octobre, nous entrerons dans une “période d'évaluation silencieuse”, avec une approbation possible par le conseil exécutif le 15 novembre au plus tôt, et une publication au Journal officiel le 2 janvier 2026 pour entrer en vigueur.
« Ce n'est pas seulement une compétition technologique, mais un équilibre entre conformité et innovation, » a déclaré un cadre d'une société de fintech participant à la candidature. « Les normes de l'autorité monétaire dépassent largement les attentes du marché, surtout en ce qui concerne la transparence des réserves et la sécurité technique. »
· Mécanisme de réserve « 3+2 » pour assurer la stabilité du marché
Selon des sources bien informées, en plus des 3 premières licences officielles, l'Autorité monétaire de Hong Kong va également cibler 2 institutions candidates. Une fois qu'un titulaire de licence officiel déclenche un manque de capital de 25 millions de HKD ou que le déficit de réserve atteint ou dépasse 2 %, les institutions candidates peuvent entrer en « remplacement » dans un délai de 30 jours, garantissant ainsi le bon fonctionnement du marché.
« Ce mécanisme de candidature est une première dans la régulation mondiale des stablecoins, » a expliqué un expert en régulation. « Il garantit à la fois la stabilité du marché et offre aux régulateurs une flexibilité pour réagir. »
· L'inspection surprise a discrètement commencé
À partir de cette semaine, la Banque centrale, la Commission des valeurs mobilières et le Bureau des enquêtes criminelles ont formé un groupe de travail conjoint pour procéder à des contrôles sur le terrain “No-Knock” de 10 institutions de “première ligne”. Les points de contrôle comprennent :
· Mécanisme de garde des clés privées de portefeuille froid
· Mesures d'isolement physique HSM (module de sécurité matériel)
· Correspondance entre le compte de monnaie fiduciaire hors chaîne et le jeton sur chaîne
« Ces contrôles inopinés sont la dernière étape de filtrage, » a déclaré une personne proche de l'organisme de réglementation. « Toute faille au niveau opérationnel pourrait entraîner le rejet de la demande, peu importe la préparation préalable. »
Montée de l'« internalisation » entre les banques d'émission
Les trois grandes banques d'émission de Hong Kong s'engagent dans une compétition féroce pour les licences de stablecoin, chacune adoptant des stratégies différentes pour attirer la faveur des régulateurs.
1, Banque de Chine Hong Kong : parier sur le règlement transfrontalier dans la grande baie
La Banque de Chine Hong Kong a publié à la dernière minute le 27 septembre un livre blanc technique sur le “Règlement transfrontalier de la grande baie Guangdong-Hong Kong-Macao”, proposant de connecter directement le stablecoin HKDCNH en dollars de Hong Kong avec le sous-portefeuille du yuan numérique (e-CNY), réalisant un échange en secondes entre le “dollar de Hong Kong offshore - yuan de Chine onshore”.
« Ce plan est considéré par les régulateurs comme un « test de pression pour l'internationalisation du yuan », ce qui lui a valu des points », a déclaré un expert en technologie financière bien informé. « Il ne résout pas seulement les problèmes techniques, mais s'aligne également sur la position stratégique de Hong Kong en tant que centre offshore pour le yuan. »
2, Consortium Standard Chartered : technologie et utilisateurs en tête
Le consortium “Anchorpoint” formé par Standard Chartered Bank, Hong Kong Telecom et Animoca a complété la pré-inscription KYC de 2 millions d'utilisateurs de portefeuilles, avec des réserves détenues sur le compte fiduciaire QDAP de Standard Chartered Hong Kong. Ce consortium s'engage à synchroniser quotidiennement la valeur de hachage PoR (preuve de réserve) en chaîne avec l'API de la Banque centrale, prenant ainsi l'avantage technologique sur ses concurrents.
« L'avantage du consortium Standard Chartered réside dans l'intégration des ressources des banques, des télécommunications et du Web3 », a souligné un analyste blockchain. « Ce modèle de coopération intersectorielle fournit un soutien infrastructurel plus complet pour l'application à grande échelle des stablecoins. »
3、HSBC : une « chute inattendue »
En tant que l'une des trois grandes banques émettrices, HSBC a cependant « pris du retard » dans cette concurrence. Selon des informations, son contrat intelligent de rachat soumis en août a été trouvé par l'organisme d'audit avec une vulnérabilité critique de « réentrance », nécessitant une redéploiement, ayant ainsi manqué la première fenêtre.
« Cette vulnérabilité technique a porté un coup fatal à la demande de HSBC, » a expliqué un expert en sécurité blockchain. « Dans le domaine des stablecoins, la sécurité est la ligne de fond absolue, toute faille peut entraîner des pertes financières énormes. »
Stratégie de “percée de scène” des géants technologiques
Face à la forte concurrence des institutions financières traditionnelles, les géants de la technologie adoptent de plus en plus une stratégie de “percée par les scénarios”, utilisant leurs avantages écologiques pour créer une compétitivité différenciée.
1、京東幣鏈科技：scène e-commerce en premier
JD Coin Chain Technology a mis à niveau la version Hong Kong-Macao de “JD Global Sale” en “Zone de règlement en stablecoin”, permettant aux utilisateurs d'acheter des produits 3C avec JD-HKD, la plateforme offrant également un rabais de 1% sur le taux de change. En même temps, la société a complété un système de rapprochement automatique quotidien des réserves avec la Banque Tianxing, réduisant le temps de vérification PoR sur la chaîne à 8 secondes.
« Le secteur du commerce électronique est l'un des domaines d'application les plus directs des stablecoins, » a déclaré un expert en commerce électronique. « La stratégie de JD.com est de prouver la valeur des stablecoins par des cas concrets, ce qui est plus convaincant que la simple concurrence technologique. »
2、Ant Group : entrée sur le marché visant l'Asie du Sud-Est
Ant Group, bien qu'il n'ait pas soumis directement de demande, entre sur le marché de manière indirecte par le biais d'investissements stratégiques dans l'institution de fiducie agréée “ZhongAn Bank”. La société prévoit de lancer un “stablecoin à paiement quotidien” destiné aux livreurs de la nourriture en Asie du Sud-Est, avec un premier pilote de 100 000 utilisateurs philippins.
« La stratégie d'Ant Financial a une vision plus globale, » a analysé un expert en systèmes de paiement. « Ils ne se concentrent pas seulement sur le marché local de Hong Kong, mais utilisent Hong Kong comme tremplin pour créer un réseau de paiement transfrontalier couvrant l'Asie du Sud-Est. »
Le « pari technologique » des entreprises natives de Web3
Comparé aux institutions financières traditionnelles et aux géants de la technologie, les entreprises natives du Web3 montrent des tentatives plus audacieuses en matière d'innovation technologique.
1. Innovation technologique de la monnaie circulaire : preuve à zero connaissance en tête
La technologie innovante des jetons circulaires (HKDR) a obtenu des points de conformité réglementaire grâce à son système de preuve de réserve basé sur des preuves à divulgation nulle de connaissance (ZKP). Son “pool de réserve dynamique” peut décomposer en temps réel 110 % d'un ETF d'obligations d'État en dollars de Hong Kong sur-collatéralisé en un stablecoin 1:1, et a été pré-acheté par le géant des paiements du Moyen-Orient Lulu Exchange pour un montant de 500 millions de dollars de Hong Kong.
« La technologie de preuve à zéro connaissance offre une garantie mathématique pour la transparence des réserves, » a expliqué un économiste en cryptographie. « Cette innovation technologique non seulement répond aux exigences réglementaires, mais apporte également un saut qualitatif au mécanisme de confiance des stablecoins. »
Ondes mondiales : normes de Hong Kong pour le monde
L'impact du cadre réglementaire des stablecoins de Hong Kong dépasse de loin le marché local et redéfinit le paysage mondial des monnaies numériques.
· Les stablecoins en dollars font face à la « taxe de conformité de Hong Kong »
Pour que les stablecoins en dollars tels que USDT/USDC puissent exercer légalement à Hong Kong, 100 % des réserves doivent être transférées dans une banque locale agréée et être soumises à un audit mensuel. Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a déclaré lors de TOKEN2049 qu'ils “évaluent actuellement la création d'une filiale conforme à Hong Kong”, laissant entendre qu'une structure à double piste “HK-Tether” pourrait émerger.
« C'est une redéfinition des normes mondiales des stablecoins », a souligné un expert en réglementation des actifs numériques. « Hong Kong prouve par des actions concrètes que les stablecoins peuvent être à la fois innovants et conformes, tout en maintenant la flexibilité et en assurant la sécurité. »
· La loi MiCA de l'UE s'inspire de l'expérience de Hong Kong
Le dernier amendement du groupe de rédaction de la loi MiCA de l'UE, daté du 26 septembre, cite directement la clause de “custodie indépendante des actifs de réserve + divulgation quotidienne sur la chaîne” de Hong Kong. Les commentaires du marché affirment que le “standard en dollars de Hong Kong” est en train d'être exporté dans le monde entier.
· Étude sur l'interopérabilité entre le yuan numérique et le stablecoin HKD
Le vice-directeur de l'Institut de recherche sur la monnaie numérique de la Banque populaire de Chine, Di Gang, a révélé cette semaine à Hong Kong qu'il étudie un protocole d'interopérabilité inter-chaînes pour le “dollar numérique et le stablecoin conforme en dollars de Hong Kong”, interprété par le marché comme un prélude à l'“ouverture du feu vert” pour le stablecoin en renminbi offshore.
« Cette direction de recherche a une signification stratégique majeure, » a déclaré un expert en monnaie numérique de la banque centrale. « Elle concerne non seulement l'interopérabilité technique, mais aussi le chemin numérique de la internationalisation du yuan. »
Avertissement aux investisseurs et développement de Digital Port
La Banque de Hong Kong a de nouveau réaffirmé que toute entité « non agréée » promouvant des stablecoins à Hong Kong après le 30 septembre sera considérée comme criminelle, avec une amende maximale de 500 000 HKD et une peine d'emprisonnement de 2 ans pour les individus ; les entreprises encourent une amende maximale de 5 millions HKD.
En outre, la directrice du développement des entreprises de Cyberport à Hong Kong, Julie Ma, a révélé que plus de 30 % des projets en cours à Cyberport proviennent de la Chine continentale. Actuellement, des accords de coopération stratégique ont été signés avec des régions telles que Zhongguancun à Pékin, Lin-gang à Shanghai et Qianhai à Shenzhen, afin d'apporter des projets de haute qualité dans des domaines de haute technologie tels que l'IA, le Big Data et la blockchain à Hong Kong.
De plus, M. Xu Huai Zhi, vice-président (Affaires étrangères) de la Banque de Hong Kong, a révélé que le gouvernement de la Région administrative spéciale de Hong Kong a émis des obligations en renminbi, en dollars de Hong Kong, en euros et en dollars américains d'une valeur totale d'environ 386 milliards de dollars de Hong Kong depuis 2019 par le biais du “Programme d'obligations durables du gouvernement” et du “Programme d'obligations d'infrastructure”. En février 2023 et février 2024, deux séries d'obligations vertes tokenisées ont été émises avec succès, d'une taille respective de 100 millions de dollars et 750 millions de dollars. La troisième série d'obligations tokenisées ne se limitera pas à la tokenisation des actifs, mais envisage également la mise en œuvre de la tokenisation des fonds, avec la possibilité d'accéder à l'abonnement de CBDC.
Conclusion : Un nouveau chapitre pour la finance numérique à Hong Kong
Lorsque le compte à rebours entre dans les 48 dernières heures, Hong Kong ne choisit pas seulement les propriétaires de 3 licences, mais définit également les règles de concurrence pour la prochaine génération de monnaies numériques : va-t-il continuer à tolérer l'anonymat offshore, ou va-t-il adopter le nouveau paradigme de “100 % de réserves + transparence sur la chaîne” ? Le choix de Hong Kong influencera la direction du développement de la finance numérique mondiale, la réponse sera bientôt révélée.
