La machine à imprimer la plus puissante ? Le PDG de Tether répond au FUD : la note ne prend pas en compte un flux de trésorerie d'intérêts de 500 millions de dollars en obligations gouvernementales par mois.

S&P Global a récemment abaissé la note de stabilité du plus grand stablecoin mondial, USDT, à son niveau le plus bas, suscitant une nouvelle vague de questions sur Tether sur le marché. Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a déclaré que cette évaluation ignorait la structure du capital du groupe, tandis que l'ancien analyste de Citigroup, Joseph Ayoub, a souligné que Tether était très rentable, étant presque une machine à imprimer de l'argent qui ne risquait guère de faire faillite.

S&P abaisse la note de USDT : Bitcoin et réserves d'or deviennent une source d'inquiétude

La semaine dernière, S&P Global a annoncé avoir abaissé la note de la capacité de l'USDT à rester lié au dollar à la plus basse catégorie « faible », en soulignant que les réserves de Tether contiennent des bitcoins et de l'or, qui sont des actifs à forte volatilité, contrairement aux stablecoins traditionnels qui reposent principalement sur des outils de liquidité comme les obligations d'État américaines, ce qui affecte la robustesse de son ancrage au dollar.

Cette action a rapidement suscité du FUD sur le marché, incitant également les observateurs à revoir la transparence des actifs et les risques de Tether.

(Tether parie sur le Bitcoin et l'or en préparation d'une baisse des taux, Arthur Hayes : une chute de 30 % des droits des actionnaires signifie zéro)

Paolo riposte : ignorer nos 30 milliards de dollars d'équité des actionnaires et 500 millions de revenus d'intérêts sur les obligations d'État par mois.

Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a riposté aujourd'hui en affirmant que l'analyse de S&P ignorait la structure de capital globale du groupe Tether. Il a cité le rapport d'audit du troisième trimestre de cette année, indiquant que Tether actuellement :

Total des actifs : environ 215 milliards USD

Dette en stablecoin : environ 184,5 milliards USD

Réserves excédentaires : environ 7 milliards USD

Bénéfice accumulé : environ 23 milliards USD

S&P a commis la même erreur en ne tenant pas compte des 30 milliards de dollars supplémentaires des droits des actionnaires ( de réserves excédentaires et de bénéfices accumulés ), et en ne prenant pas en compte les environ 500 millions de dollars de bénéfices générés chaque mois uniquement par les intérêts des obligations américaines.

Paolo a également sous-entendu que le fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, était en train de faire du FUD hier : « Certains KOL ne savent pas compter, ou ont des motivations pour parler au nom de nos concurrents. »

Arthur Hayes jette un froid, réaffirme ses inquiétudes concernant la transparence

On peut imaginer qu'Arthur Hayes n'est pas tout à fait d'accord avec cette affirmation. Dans sa réponse, il a réaffirmé les points de vue de l'article d'hier, soulignant que Tether est effectivement très rentable, mais que le problème central réside dans le fait que certains de ses actifs présentent une forte volatilité :

Avez-vous une politique de dividende formelle ou des règles claires sur la surcollatéralisation ? C'est une question de confiance du marché.

Hayes a déclaré hier que si Tether achetait massivement des bitcoins et de l'or pour compenser le manque à gagner des intérêts sur les obligations américaines en raison de la baisse des taux d'intérêt, alors la société ne pourrait pas supporter une forte correction du marché.

(Tether devient le plus grand détenteur indépendant d'or au monde, avec pour objectif de créer un système de cryptomonnaie « basé sur l'or »)

L'ancien analyste de Citigroup conteste : Tether est une super machine à imprimer de l'argent, il est impossible qu'elle fasse faillite.

L'ancien analyste des actifs numériques de Citibank, Joseph Ayoub, est intervenu pour défendre Tether, en réfutant les omissions de contexte clés de Hayes. Il a déclaré avoir passé des centaines d'heures à étudier Tether, soulignant que les divulgations de réserves vues de l'extérieur ne sont pas équivalentes à l'ensemble des actifs du groupe Tether.

Il a donné les trois observations suivantes :

Les actifs d'entreprise réellement détenus par Tether sont bien supérieurs à ceux divulgués publiquement : les informations publiées par Tether ne sont qu'un “livre de comptes correspondant pour rassurer le monde extérieur sur les réserves de USDT”, en réalité, l'entreprise possède également des investissements en actions, des activités minières, des réserves d'entreprise, davantage de BTC non divulgués et des bénéfices historiques, etc.

Tether génère des profits considérables et sa valeur boursière est élevée : les 120 milliards de dollars de bons du Trésor détenus par Tether peuvent rapporter des milliards de dollars de bénéfices de base chaque année, ce qui en fait l'une des entreprises de génération de liquidités les plus efficaces au monde avec moins de 150 employés. Des nouvelles de financements précédents ont révélé que sa valeur d'entreprise pourrait se situer entre 50 milliards et 100 milliards de dollars.

Les réserves de Tether sont plus sûres que celles des banques : les réserves bancaires ne représentent généralement que 5 % à 15 % d'actifs hautement liquides, le reste étant peu liquide ; en revanche, la structure des réserves de Tether est plus saine. La seule différence est que Tether n'a pas de soutien de la banque centrale.

La conclusion d'Ayoub est claire : « Tether ne fera pas faillite, au contraire, elle possède même une machine à imprimer de l'argent. »

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