Tiger Research : Rétrospective 2025, 12 mois, 12 narratifs

Ce rapport a été rédigé par Tiger Research. En 2025, l’industrie des cryptomonnaies a été témoin de l’émergence de nombreux récits. Certains n’ont été que passagers, s’effondrant rapidement ; mais ceux qui ont été clés nous ont laissé des enseignements profonds et durables.

Insights clés

• En 2025, le marché des cryptomonnaies a connu un changement de récit spectaculaire, avec une fatigue du marché et un scepticisme qui se sont accumulés tout au long de l’année.
• La majorité des récits n’ont consommé que l’attention à court terme, mais certains ont engendré de véritables cas d’application et une structure de marché, faisant progresser l’industrie de manière régulière.
• En dehors des tendances centrées sur la spéculation, de nombreux récits facilitant la participation des particuliers ont émergé et se sont étendus, élargissant la base de participation du marché. C’est également une transformation d’une grande portée.

1. Récit, récit, ou encore récit

Le trait le plus remarquable du marché des cryptomonnaies en 2025 est la vitesse étonnante des changements de récit. L’attention du marché se tourne vers le prochain sujet avant même que le récit en cours ne soit pleinement validé.

Les Meme coins ont provoqué une tournure particulièrement dramatique. Autour de Trump, Musk et Sydney Sweeney, de nouveaux récits ont émergé successivement. Les regards des investisseurs ont également circulé à toute vitesse.

Le cœur du problème réside dans le fait que la plupart des récits ne sont qu’une fête passagère. Ils ont absorbé l’attention à court terme, sans construire une infrastructure pouvant évoluer en une industrie réelle. Certains acteurs du marché ont même créé de faux récits pour récolter les investissements. Le résultat est que les participants du marché deviennent de plus en plus fatigués, le scepticisme s’intensifie.

Cela dit, tous les récits ne se terminent pas en épuisement. Certains ont affirmé leur statut d’industrie réelle, contribuant concrètement à l’évolution du marché des cryptomonnaies. Alors, qu’est-ce qui perdure, et qu’est-ce qui disparaît comme par magie ? Ce rapport explorera en profondeur les principaux récits qui ont façonné 2025, en tirant des leçons de leurs hauts et de leurs bas.

2. Quelles vérités 2025 a-t-elle révélées ?

Source : Tiger Research

2.1. La valeur conservée dépasse largement l’acquisition de nouveaux clients

Source : Dune

Les Meme coins ont capté le plus d’attention sur le marché cette année. Leur simplicité et leur intuitivité ont même attiré ceux qui auparavant méprisaient la cryptomonnaie ou la trouvaient trop complexe. Des applications de trading comme Moonshot ont encore abaissé la barrière d’entrée, faisant affluer de nouveaux utilisateurs comme une marée en peu de temps.

Cependant, la majorité des utilisateurs ne sont pas restés longtemps. Attirés par des gains rapides, ils sont partis tout aussi vite. Leur activité n’a pas débordé vers d’autres services, ni généré d’effets de levier durables. Bien que le marché ait connu un afflux massif, cela n’a produit qu’une participation ponctuelle.

Ce cas montre clairement que lorsque le bon catalyseur rencontre une faible barrière d’entrée, un afflux massif d’utilisateurs peut se produire. Les Meme coins en sont la preuve. Mais ils révèlent aussi que l’afflux seul ne suffit pas. Si un projet ne parvient pas à donner aux utilisateurs une raison de rester, l’entrée se transformera rapidement en sortie. La rétention des utilisateurs reste le défi central.

2.2. La face lumineuse et l’ombre d’InfoFi

2025 a également été une année où InfoFi a été prise au sérieux. Autour de plateformes comme Kaito, les services InfoFi ont prospéré, avec une adoption par les utilisateurs d’un modèle de production d’informations et de récompenses en conséquence. Combiner mécanismes d’incitation et production d’informations était une expérience significative, qui a introduit de nombreux particuliers sur le marché.

Mais ses limites sont rapidement apparues. La qualité du contenu étant intrinsèquement subjective, il est difficile de la quantifier. Pourtant, la distribution des récompenses doit reposer sur des critères objectifs, ce qui a progressivement déformé le comportement des participants. Ceux-ci ont commencé à privilégier les contenus sensationnels plutôt que la précision de l’information. En conséquence, la plateforme X est passée d’un espace de dépôt d’informations à quelque chose de plus proche d’un panneau publicitaire.

InfoFi a montré le potentiel de stimuler la production d’informations. Mais en même temps, il laisse une question en suspens : comment évaluer et récompenser la qualité de l’information ? Sans résoudre cette problématique, InfoFi ne pourra pas étendre l’écosystème informationnel, et pourrait même aggraver la fatigue du marché.

2.3. La confidentialité devient une nécessité absolue

Source : rwa.xyz

Avec l’afflux accéléré de capitaux institutionnels, le marché des cryptomonnaies passe d’une domination des particuliers à une domination des institutions. Ce changement a mis en lumière le secteur de la confidentialité. Ce n’est pas une coïncidence.

Source : Tiger Research

La transparence sur la blockchain a longtemps été considérée comme un avantage des cryptomonnaies. Cependant, un environnement exposant la taille, le moment et la détention des transactions signifie une stratégie totalement exposée pour les investisseurs institutionnels. La montée en puissance des transactions OTC dans la finance traditionnelle reflète également une inquiétude croissante face à une structure totalement transparente.

La transparence ne profite pas équitablement à tous. Avec la discussion sur la participation institutionnelle et l’expansion du marché qui s’intensifie, la question de la confidentialité ne peut plus être reléguée au second plan.

2.4. Une année où la cryptomonnaie a montré son adéquation produit-marché

2025 a été une année où la cryptomonnaie a dépassé son potentiel abstrait pour commencer à montrer des cas d’usage réels et réalisables. Les stablecoins, x402 et les marchés de prédiction, bien que de formes différentes, partagent un avantage central : ils combinent la propriété de monnaie sans frontières des cryptomonnaies et leur capacité à fournir une confiance dans les transactions, avec la résolution concrète de problèmes du monde réel.

L’essentiel de ces cas réside dans la capacité des cryptomonnaies à faciliter des transactions et à fournir une confiance dans les résultats, sans besoin d’autorité centrale. Dans un environnement où de nombreux participants mondiaux sont impliqués, les cryptomonnaies peuvent réaliser des transactions et vérifier des résultats sans intermédiaire. Les systèmes traditionnels ont du mal à offrir ces avantages. Ces exemples montrent qu’en remplissant certaines conditions, les cryptomonnaies peuvent présenter des avantages relatifs dans certains domaines.

Ces exemples ne prouvent pas que la cryptomonnaie est une panacée pour tous les secteurs. Mais ils indiquent qu’au moment où les propriétés uniques des cryptomonnaies s’alignent avec la structure du problème, un ajustement produit-marché clair peut être atteint. 2025 a été la première année à révéler assez nettement ces conditions.

3. Cycles de récit rapides et accumulation de choses

Le marché des cryptomonnaies en 2025 a vu émerger un nombre exceptionnellement élevé de récits. Avant même que ces récits ne soient pleinement validés, l’attention se tourne vers la prochaine histoire, et de nombreux récits s’évanouissent rapidement après une consommation éphémère. En raison de cette rapidité de changement, cette année peut sembler superficiellement vide de sens.

Cependant, il serait hâtif de qualifier 2025 d’année sans intérêt. Bien que les récits soient de courte durée, diverses expérimentations se poursuivent en coulisses, et les institutions commencent à planifier sérieusement leur intégration. La tendance de cette période dépasse le simple récit spéculatif. Par rapport à des histoires centrées sur des petits cercles de spéculateurs, de nombreux récits accessibles aux particuliers ont émergé, élargissant la base de participation du marché.

Les récits à consommation rapide n’ont pas laissé de résultats immédiats. Mais ce processus nous a permis de clarifier quels cadres fonctionnent réellement, et lesquels ne sont que mirages. Il est temps, avec ces leçons en tête, de passer à la prochaine étape.

Lien original : Tiger Research