Twenty One Capital yang didukung Tether terguncang saat penurunan Bitcoin mempengaruhi valuasi DAT

Tether-backed Twenty One Capital melantai melalui SPAC saat Bitcoin mendingin dan premi mNAV DAT menyempit, memaksa perusahaan untuk membuktikan bahwa mereka lebih dari sekadar cadangan BTC.
Ringkasan

• Twenty One Capital, yang mayoritas dimiliki oleh Tether dan Bitfinex dengan dukungan SoftBank, go public melalui SPAC Cantor Fitzgerald di tengah penurunan Bitcoin.
• Memiliki lebih dari 43.500 BTC, perusahaan menghadapi sorotan dari sektor DAT saat investor fokus pada mNAV dan menuntut lini bisnis nyata di luar sekadar cadangan Bitcoin.
• CEO Jack Maller membanggakan produk kredit dan pinjaman Bitcoin di masa depan, tetapi hanya dengan empat staf dan tanpa peta jalan, pasar mempertanyakan diferensiasinya.

Twenty One Capital, sebuah perusahaan cadangan cryptocurrency, mengalami turbulensi pasar setelah debut publiknya di Wall Street, menurut data pasar.

Perusahaan yang memegang lebih dari 43.500 Bitcoin ini melakukan penawaran umum melalui (SPAC) yang didukung oleh Cantor Fitzgerald, sebuah perusahaan perbankan investasi dan pialang. Cantor Fitzgerald saat ini dipimpin oleh Brandon Lutnick, anak dari Howard Lutnick, Menteri Perdagangan AS.

Twenty-one Capital tersingkir setelah go public

Twenty One Capital dimiliki mayoritas oleh Tether dan bursa cryptocurrency Bitfinex, dengan investor teknologi Jepang SoftBank memegang saham minoritas. Kepemilikan Bitcoin perusahaan menjadikannya pemilik perusahaan terbesar ketiga dari cryptocurrency tersebut secara global, menurut peringkat industri.

Peluncuran pasar perusahaan ini bertepatan dengan penurunan harga Bitcoin (BTC) dari level tertinggi sepanjang masa pada Oktober, memberikan tekanan pada cadangan aset digital (DAT). Waktu ini menimbulkan tantangan bagi perusahaan yang baru go public karena pasar cryptocurrency secara umum menghadapi hambatan.

Jack Maller, CEO Twenty One Capital, menyatakan bahwa perusahaan saat ini mempekerjakan empat staf penuh waktu. Perusahaan belum mengungkapkan garis waktu atau peta jalan peluncuran produk.

Maller menunjukkan bahwa Twenty One Capital bertujuan membedakan dirinya dari perusahaan cadangan aset digital lain dengan membangun operasi bisnis di luar sekadar memegang cadangan Bitcoin. CEO menyebutkan potensi penawaran masa depan termasuk produk kredit dan pinjaman Bitcoin, meskipun rincian spesifik belum disampaikan.

“Kami terkejut, bisa dikatakan, bahwa seseorang seperti MicroStrategy hanya akan membiayai pembelian Bitcoin dengan utang selamanya,” kata Maller, merujuk pada pesaing di bidang ini.

Sektor cadangan aset digital menghadapi pengawasan karena nilai pasar cryptocurrency menurun. Pelaku pasar memfokuskan perhatian pada mNAV (Market Net Asset Value), sebuah metrik yang membandingkan valuasi keseluruhan perusahaan dengan nilai kepemilikan cryptocurrency-nya.

John Todaro, Analis Penelitian Senior di Needham, mengomentari tantangan di sektor ini. “Menjadi semakin sulit bagi DAT untuk mengumpulkan modal, dan kita berada dalam lingkungan di mana DAT perlu menunjukkan diferensiasi material agar memenuhi rasio mNAV yang mereka perdagangkan sebelumnya di tahun 2025,” kata Todaro.

Performa perusahaan dalam beberapa bulan mendatang akan diawasi secara ketat oleh investor saat perusahaan berupaya membangun lini bisnis operasional di luar kepemilikan Bitcoin-nya.