Bitcoin melihat melalui lensa Emas: cerita berbeda dari tahun 2025

Tahun 2025 dari Bitcoin biasanya diceritakan melalui grafik USD, sebuah kerangka yang akrab mencerminkan kuartal IV yang penuh gejolak, saat BTC berfluktuasi tajam dalam sekitar dua bulan yang kacau.

Harga Bitcoin pernah naik sekitar 124.700 USD pada akhir Oktober, sebelum anjlok ke tengah-tengah kisaran 80.000 USD pada bulan November, menghapus lebih dari 40.000 USD dalam satu volatilitas singkat. Pergerakan yang sangat fluktuatif ini menyebabkan para trader menghabiskan banyak waktu untuk berdebat apakah struktur pasar masih utuh atau tidak, bahkan saat pasar berusaha pulih dari kejutan ini.

Namun jika menghilangkan kerangka USD dan mengukur periode yang sama dalam satuan ounce emas, gambaran berubah total. Data menunjukkan tren penurunan selama 11 bulan, menyebabkan rasio BTC/XAU turun sekitar 45% dibandingkan level tertinggi minggu 12/1, sebuah struktur yang tetap utuh meskipun harga sedikit meningkat di awal Desember.

Grafik menunjukkan harga Bitcoin yang dikonversi ke emas (BTCXAU) dari 1 Januari hingga 12 Desember 2025 (Sumber: TradingView)## Beruang “bersembunyi” di grafik USD

Dilihat dari harga penutupan mingguan, Bitcoin hanya turun sekitar 10% dibandingkan awal tahun dalam USD. Tapi angka ini menyembunyikan kenyataan bahwa dari puncaknya hingga saat ini, BTC telah melewati salah satu periode volatilitas terkuat dalam tahun ini: melonjak cepat ke 125.000 USD, kemudian anjlok ke tengah-tengah kisaran 80.000 USD dalam beberapa minggu.

Bahkan saat harga stabil di pertengahan Desember, dari 89.348 USD pada 5/12 naik lebih dari 92.300 USD pada 12/12, jika dibandingkan dengan emas, gambarnya berbeda total: penurunan lebih dari empat kali lipat, berlangsung hampir satu tahun tanpa pemulihan yang signifikan.

Jarak antara volatilitas berdasarkan USD dan pelemahan yang berkelanjutan berdasarkan emas membuka diskusi yang lebih luas tentang “hasil riil” bagi para investor yang menganggap Bitcoin sebagai aset keras. Sebagian dari penurunan rasio ini disebabkan oleh kenaikan harga emas saat ekspektasi suku bunga riil menurun dan ketidakpastian geopolitik meningkatkan permintaan tempat berlindung yang aman.

Namun demikian, rasio penurunan selama 46 minggu berturut-turut tetap menjadi sinyal penting tentang bagaimana arus modal menilai risiko aset keras sepanjang tahun 2025. Bahkan kenaikan kecil 2–3% dari rasio minggu lalu tidak mengubah struktur penurunan yang berlangsung dari awal tahun.

Volatilitas musim gugur dalam USD hanya menegaskan hal ini: Bitcoin pulih dari level terendah bulan 11 dan naik beberapa ribu USD dalam seminggu, namun belum pernah membalikkan kinerja yang lemah dibandingkan emas.

Mengapa Perbandingan Aset Secara Silang Penting

Perbandingan Bitcoin dengan emas daripada USD atau mata uang fiat lain membantu menghilangkan distorsi dari kondisi moneter dan siklus kebijakan. Ini menimbulkan pertanyaan sederhana: berapa banyak ounce emas yang bersedia dipertukarkan untuk satu unit Bitcoin? Jawabannya dari minggu ke minggu adalah “lebih sedikit dari sebelumnya,” dan konsistensi ini lebih penting daripada fluktuasi USD apa pun.

Yang menarik adalah dua grafik yang memisahkan secara jelas dua sifat Bitcoin:

• Grafik USD mencerminkan aspek yang sensitif terhadap likuiditas, dipengaruhi oleh arus dana USD, ETF, dan sentimen risiko. Volatilitas musim gugur adalah bukti: kenaikan cepat akibat leverage, perubahan arah secara mendadak, dan upaya pemulihan yang rapuh.
• Grafik XAU mencerminkan sifat aset keras dari Bitcoin, kemampuannya mempertahankan harga secara netral, dan potensi sebagai cadangan jangka panjang. Pada garis ini, Bitcoin hampir terus menurun sepanjang tahun, dengan lonjakan bulan 10 yang tidak signifikan dan penurunan bulan 11 yang hanya memperpanjang tren dari awal tahun.

Investor institusional biasanya melihat dari kerangka silang aset. Mereka tidak hanya peduli apakah Bitcoin pulih dari aksi jual panik, tetapi juga menilainya terhadap keranjang aset cadangan, lindung nilai, dan aset nyata dalam portofolio.

Bitcoin dan Tantangan 2026

Supaya Bitcoin keluar dari “gaya bersembunyi” dalam ounce emas, rasio BTC/XAU harus menembus pola 11 bulan dan membentuk puncak mingguan yang lebih tinggi, sebuah hal yang belum pernah terjadi sejak Januari. Ini membutuhkan kombinasi kekuatan Bitcoin dan stabilitas emas, yang biasanya muncul saat likuiditas meningkat pesat dan permintaan tempat berlindung menurun.

Jika emas terus naik atau tetap stabil sementara Bitcoin berfluktuasi akibat gejolak musim gugur, rasio BTC/XAU mungkin akan turun lebih jauh, memperlebar jarak antara trader berdasarkan USD dan alokasi berdasarkan kerangka silang aset.

Secara umum, grafik USD menceritakan kisah ketegangan dan pulihnya musim gugur, sementara grafik emas menegaskan masalah kepercayaan dasar yang berlangsung sepanjang tahun. Ketika tahun 2026 mendekat, grafik kedua menjadi ukuran sederhana tentang apa yang perlu dibuktikan Bitcoin: kekuatan tidak hanya terhadap mata uang berdasarkan siklus kebijakan, tetapi juga terhadap cadangan nilai utama dari investasi institusional.

Sampai tantangan ini teratasi, pandangan berdasarkan ounce akan selalu mengingatkan pasar bahwa volatilitas dan tren jangka panjang adalah dua hal berbeda, dan sinyal siklus yang sebenarnya ditulis dalam emas.

Vương Tiễn