Gate 研究院：Pasar Tekanan Konsolidasi｜Daya Dorong kenaikan BTC dibatasi oleh struktur opsi

Gambaran Umum Pasar Kripto

• BTC（-2.01% | Harga saat ini 88.558,7 USDT）：Dalam 24 jam terakhir, BTC mengalami penurunan dari atas $90.000, menyentuh titik terendah di $87.581, dan secara keseluruhan tetap berada di kisaran rendah setelah tren lemah yang berkelanjutan. Pola moving average menunjukkan MA5 < MA10 < MA30 dalam posisi bearish, harga terus bergerak di bawah MA30, tren jangka pendek dan menengah masih cenderung bearish. Volume perdagangan selama penurunan tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan, menunjukkan tekanan jual yang berkelanjutan bukan panic sell, dan akumulasi bullish masih terbatas. Perhatikan support di kisaran $87.500–$88.000, jika berhasil ditembus, kemungkinan akan turun lebih dalam ke $86.500–$86.000; untuk tren menengah, perlu menunggu MA10 berbalik ke atas atau penutupan harian di atas $90.000 agar sinyal pembalikan tren menjadi lebih jelas.
• ETH（-1.53% | Harga saat ini 3.079 USDT）：Pergerakan ETH sangat sinkron dengan BTC, saat ini berada di fase konsolidasi di level rendah setelah tren turun. Sejak 13 Desember, harga terus bergerak di bawah MA30, MA5 dan MA10 sering mengalami dead cross, menunjukkan tren jangka menengah yang lemah dan momentum rebound jangka pendek yang terbatas. Kisaran $3.100–$3.120 sering mengalami hambatan, membentuk zona tekanan jangka pendek yang jelas. Volume tidak menunjukkan lonjakan ekstrem, menandakan penurunan lebih banyak disebabkan oleh aliran dana keluar dan penurunan momentum, bukan panic sell. Perhatikan support di angka bulat $3.000, dan ruang rebound ETH akan sangat bergantung pada kestabilan BTC dan proses pemulihan.
• Altcoin: Indeks ketakutan tetap di 16, pasar berada di zona ketakutan ekstrem, suasana hati menurun, dana sementara mengalir ke stablecoin dan aset defensif.
• Makroekonomi: Pada 12 Desember, indeks S&P 500 turun 1.07%, menjadi 6.827,41 poin; Dow Jones turun 0.51%, menjadi 48.458,05 poin; Nasdaq turun 1.69%, menjadi 23.195,17 poin. Hingga pukul 11:15 pagi ( UTC+8, harga emas spot per ons sementara di angka 4.327,5 dolar AS, kenaikan 0.58% dalam 24 jam.

Token Populer di Dunia DeFi

FHE Mind Network（+95.2%, Kapitalisasi pasar beredar 1.983 juta* dolar)*

Menurut data pasar Gate, harga token FHE saat ini adalah 0.07969 dolar AS, meningkat lebih dari 90% dalam 24 jam. Mind Network (FHE) adalah proyek infrastruktur privasi terdesentralisasi berbasis teknologi enkripsi homomorfik penuh, bertujuan mendorong pembangunan internet yang sepenuhnya terenkripsi melalui data terenkripsi dan komputasi AI yang aman.

FHE menunjukkan aktivitas yang sering belakangan ini, kenaikan ini merupakan hasil dari kolaborasi teknologi, insentif ekosistem, dan resonansi naratif, memberikan dukungan psikologis yang kuat kepada komunitas. Pertama, Mind Network bekerja sama dengan Chainlink untuk meluncurkan jembatan privasi inovatif FHE, memanfaatkan Chainlink CCIP yang menggabungkan teknologi ZK dan FHE untuk komunikasi lintas rantai terenkripsi. Kedua, Mind Network mengumumkan kepemilikan 1% token Pippin sebagai cadangan strategis jangka panjang, dan meluncurkan program airdrop token FHE yang dikunci. Selain itu, proyek ini juga mempromosikan infrastruktur AI terenkripsi, yang semakin memicu FOMO.

ICE Ice Open Network（+46.08%, Kapitalisasi pasar beredar 1,734 juta dolar)

Menurut data pasar Gate, harga token ICE saat ini adalah 0.002495 dolar AS, meningkat lebih dari 46% dalam 24 jam. Ice Open Network (ICE/ION) adalah platform blockchain Layer-1 yang bertujuan merevolusi interaksi pengguna dan pengembang Web3 melalui layanan terdesentralisasi. Fokusnya pada kedaulatan data pengguna, perlindungan privasi, dan konektivitas digital global, menyediakan fitur utama seperti verifikasi identitas digital, interaksi media sosial, distribusi konten, dan penyimpanan data aman. Keunggulan proyek termasuk generator dApp drag-and-drop yang intuitif, memungkinkan pengguna non-teknis membangun dApp dengan mudah.

Kenaikan ICE sebagian besar didorong oleh hype migrasi token ICE <-> ION. Pengguna perlu memigrasikan token melalui aplikasi Online+ ke token ION (token utama jaringan baru), meskipun ini membawa risiko likuiditas jangka pendek, tetapi juga memicu FOMO, banyak trader membeli ICE lebih awal untuk migrasi atau memanfaatkan selisih harga. Selain itu, peristiwa migrasi menandai transisi resmi ke mainnet ION, menekankan dApp tanpa kode dan transaksi privasi, meningkatkan daya tarik naratif jangka panjang.

BAS BNB Attestation Service（+48.02%, Kapitalisasi pasar beredar 2,382 juta dolar)

Menurut data pasar Gate, harga token BAS saat ini adalah 0.0092 dolar AS, meningkat lebih dari 48% dalam 24 jam. BNB Attestation Service (BAS) adalah lapisan infrastruktur verifikasi dan reputasi asli dalam ekosistem BSC, fokus membangun sistem KYC (verifikasi identitas), bukti aset, dan profil reputasi yang dapat dikombinasikan di atas rantai. Mengintegrasikan data perilaku di rantai, data sosial, kontribusi komunitas, dan menyediakan solusi verifikasi zero-knowledge yang melindungi privasi, cocok untuk skenario RWA, DeFi, dan AI.

Kenaikan BAS kali ini didorong oleh upgrade teknologi. Tim BAS meluncurkan peningkatan protokol ERC-8004 V1 dari 12-14 Desember, yang memperkenalkan mekanisme pelacakan reputasi khusus AI Agent, meningkatkan kecerdasan verifikasi identitas di rantai, dan mendorong permintaan token BAS untuk pembayaran biaya verifikasi.

Analisis Alpha

Harga BTC sulit naik dalam jangka panjang karena adanya tekanan jual besar-besaran di struktur pasar opsi

Konsultan Bitwise, Jeff Park, berpendapat bahwa harga BTC saat ini tidak mampu menembus secara signifikan bukan karena tidak ada permintaan, tetapi karena pasokan pasar (terutama perilaku whale) menekan kenaikan. Terutama di pasar opsi, banyak aktivitas menghasilkan struktur “net sell delta”, yang menghambat kekuatan kenaikan harga BTC.

Grafik di atas membandingkan dua jenis “kemiringan volatilitas (volatility skew)” di pasar berbeda: IBIT (opsi ETF BTC), secara jangka panjang, implied volatility dari opsi call lebih tinggi daripada at-the-money (ATM) → menunjukkan pasar lebih optimis terhadap kenaikan di masa depan, bersedia membayar premi lebih tinggi untuk “asuransi kenaikan”; opsi BTC asli (seperti di Deribit): implied volatility dari opsi call justru lebih rendah dari ATM → menunjukkan pasar kurang bersedia membayar premi untuk kenaikan besar di masa depan. Perbedaan ini menunjukkan perilaku peserta pasar yang sangat berbeda, pasar ETF cenderung membeli opsi call, sedangkan pasar BTC asli cenderung menjual opsi call, terutama para holder OG yang menjual opsi call untuk mendapatkan keuntungan, dan perbedaan struktural ini menyebabkan kekurangan kekuatan kenaikan harga yang kuat.

Secara umum, para holder OG dan perilaku hedging mereka sedang menekan potensi kenaikan Bitcoin, menyebabkan BTC meskipun ada aliran dana masuk (misalnya ETF), tetap kekurangan kekuatan untuk mendorong kenaikan besar. Jika pelaku OG tidak mengubah perilaku menjual volatilitas, Bitcoin kemungkinan akan tetap dalam kondisi sideways dan sulit mengalami lonjakan besar, dan kekuatan “beli” baru di pasar (misalnya permintaan bullish lebih banyak, pengurangan tekanan jual opsi) diperlukan untuk mengubah struktur ini.

Ant International membangun platform manajemen keuangan perusahaan berbasis blockchain, AI, dan tokenisasi

Ant International memiliki platform treasury yang merupakan “treasury stack” tiga lapis, meliputi Whale + Bettr + AI (Falcon TST), dimana Whale adalah permissioned chain yang melibatkan banyak bank, mendukung penerbitan tokenized deposit bank, dengan fitur utama termasuk transfer likuiditas real-time 24/7 antar grup, aturan yang dapat diprogram (smart contract) otomatis rekonsiliasi/pengecekan, settlement multi-mata uang tanpa batas waktu bank tradisional; Bettr adalah layanan keuangan bisnis untuk klien, menyediakan manajemen keuangan real-time, settlement token (Settlement Token, mata uang elektronik tokenisasi grosir, berizin MiCA di UE), layanan keuangan embedded, utama untuk industri penerbangan, e-commerce, perdagangan lintas negara, membantu perusahaan mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi; Falcon TST adalah model transformer time series, dengan parameter sekitar 20-25 miliar, dilatih berdasarkan data historis, akurasi prediksi forex dan arus kas lebih dari 90%, dapat mengurangi biaya terkait likuiditas dan valas.

Secara ringkas, tren inovatif ini didukung oleh beberapa arah industri utama: Stablecoin dan tokenized deposits menjadi infrastruktur penyelesaian dana institusi, tidak hanya untuk pasar kripto; model prediksi keuangan berbasis AI mulai menggantikan proses anggaran dan hedging tradisional; blockchain dari sekadar jalur pembayaran menjadi jaringan utama penyelesaian dan clearing dana.

Mainnet Stable diluncurkan di bawah ekspektasi, aktivitas on-chain cukup rendah

Dukungan dari perusahaan induk Tether, Bitfinex, stablecoin blockchain Stable selama seminggu sejak peluncuran memiliki total alamat di jaringan kurang dari 25.000, jauh di bawah ekspektasi pasar. Selain itu, total token di jaringan Stable hanya 339, dan biaya transaksi dalam 24 jam kurang dari 0.5 gUSDT. Stable tidak menunjukkan pertumbuhan alamat yang cepat, frekuensi interaksi yang melonjak, atau aktivitas berbasis aplikasi seperti yang umum terjadi saat peluncuran jaringan baru. Secara logis, masalah utama Stable bukan karena kurangnya dukungan merek, tetapi karena narasi diferensiasi belum mampu mengubah kebutuhan nyata di jaringan. Di tengah jaringan pembayaran frekuensi tinggi seperti Ethereum, Solana, Tron yang sudah cukup matang, hanya mengandalkan jaringan blockchain yang ramah stablecoin atau narasi terkait Tether saja tidak cukup untuk mendorong migrasi besar-besaran pengguna dan pengembang.

Selain itu, tanpa aplikasi asli yang jelas, keunggulan pembayaran/settlement, atau peningkatan biaya dan efisiensi yang signifikan, Stable lebih cenderung dipandang sebagai pelengkap infrastruktur stablecoin yang ada, bukan sebagai mainnet baru yang tak tergantikan. Hal ini juga menjelaskan mengapa aktivitas on-chain saat peluncuran awal cukup rendah. Perkembangan selanjutnya akan sangat bergantung pada apakah mereka mampu mengubah aplikasi, insentif dana, atau kerjasama sistematis menjadi kebutuhan berkelanjutan di jaringan, bukan sekadar narasi konseptual.
Referensi:

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, [https://farside.co.uk/eth/]](https://farside.co.uk/eth/)
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Jeff’s Substack, https://dgt10011.substack.com/p/the-one-chart-that-explains-why-bitcoin?r=4e7rq6&utm_campaign=post&utm_medium=web&triedRedirect=true
• Forbes, https://www.forbes.com/sites/zennonkapron/2025/12/13/inside-ant-internationals-treasury-platform-how-whale-bettr-and-ai-are-rewiring-global-liquidity/

[Gate Research Institute](https://www.gate.com/learn/category/research) adalah platform riset blockchain dan kripto yang komprehensif, menyediakan konten mendalam termasuk analisis teknis, wawasan tren, ulasan pasar, riset industri, prediksi tren, dan analisis kebijakan makroekonomi.

Penafian Investasi di pasar kripto melibatkan risiko tinggi, disarankan pengguna melakukan riset mandiri dan memahami sepenuhnya sifat aset dan produk yang dibeli sebelum membuat keputusan investasi. Gate Tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kerusakan yang timbul dari keputusan investasi tersebut.