Model Pinjaman XRPL Baru Mengajukan Pertanyaan Besar untuk Pemegang XRP

Diskusi baru seputar pinjaman di XRP Ledger semakin mendapatkan perhatian setelah analis VET membagikan diagram yang menguraikan bagaimana protokol pinjaman berbasis XRPL yang potensial dapat bekerja. Konsep ini tidak sepenuhnya baru dalam dunia kripto, tetapi menerapkannya secara langsung ke XRP dan aset native XRPL seperti RLUSD membawa implikasi yang berbeda, terutama terkait risiko, insentif, dan pajak. Secara garis besar, model ini berfokus pada penggunaan XRP atau aset yang diterbitkan XRPL sebagai deposit, sementara perantara mengelola aktivitas pinjaman dan menyerap sebagian risiko. Bagaimana Struktur Pinjaman XRPL yang Diusulkan Bekerja Gambar yang dibagikan oleh VET menggambarkan struktur ini dengan cara yang relatif sederhana. Depositor akan menaruh XRP atau IOU seperti RLUSD ke dalam vault aset tunggal. Vault tersebut tidak meminjamkan secara langsung kepada peminjam. Sebaliknya, broker pinjaman berada di antara depositor dan peminjam. Broker ini mengeluarkan satu atau beberapa pinjaman dari aset yang digabungkan dan mengumpulkan pembayaran bunga dari peminjam dari waktu ke waktu. Bunga tersebut kembali ke vault, meningkatkan nilainya dan menciptakan hasil bagi depositor.

Sumber: X/@Vet_X0

Mekanisme utama adalah buffer. Broker pinjaman diwajibkan untuk menempatkan modal kerugian pertama. Jika peminjam membayar kembali pinjaman mereka sesuai harapan, sistem berjalan normal dan depositor mendapatkan hasil dari bunga yang dikumpulkan. Jika peminjam gagal bayar, kerugian pertama kali diserap oleh buffer broker sebelum mempengaruhi depositor. Aspek “skin in the game” ini adalah inti dari desain. Alih-alih menanggung semua risiko gagal bayar kepada depositor, broker diberi insentif untuk mengelola risiko dengan hati-hati, karena pinjaman yang ceroboh langsung mempengaruhi modal mereka sendiri. Meminjam dengan Jaminan XRP dan Pertanyaan Pajak Meskipun struktur ini sendiri cukup sederhana, implikasi bagi pemegang XRP menjadi lebih kompleks ketika konfigurasi jaminan dan pinjaman yang berbeda dipertimbangkan. Di situlah Vincent Van Code, seorang insinyur perangkat lunak dan pendukung XRP yang terkenal, menambahkan perspektif berbeda. Alih-alih menyetor XRP dan meminjamkan secara langsung, dia menyarankan bahwa pengaturan yang lebih menarik bisa melibatkan penguncian XRP sebagai jaminan dan meminjam RLUSD terhadapnya. Dalam skenarionya, seorang pemegang XRP mengunci posisi XRP yang besar ke dalam sistem. Berdasarkan rasio pinjaman terhadap nilai, protokol meminjamkan persentase dari nilai tersebut dalam RLUSD. Misalnya, seseorang yang memegang 100.000 XRP bisa meminjam sekitar $100.000 RLUSD dengan tingkat bunga tetap, seperti 4%. Daya tarik pendekatan ini bukanlah hasil, tetapi likuiditas. Pemegang tidak menjual XRP. Sebaliknya, mereka mengakses daya belanja melalui RLUSD, yang dapat digunakan untuk pembelian, pembayaran kartu kredit, atau pengeluaran lainnya. Bunga dapat dibayar baik dengan menjual sejumlah kecil XRP atau dengan mengalokasikan RLUSD yang dipinjam ke strategi lain. Struktur ini menimbulkan pertanyaan yang jelas dan sensitif: perpajakan.

Saya pikir sebaliknya akan lebih menarik.

Yaitu, mengunci dan meminjam XRP sebagai jaminan, lalu meminjam RLUSD, yang kemudian dapat digunakan untuk pembelian, membayar kartu kredit, dll.

Yang menarik adalah bagaimana pajak akan dihitung? Apakah XRP masih akan…

— Vincent Van Code (@vincent_vancode) 23 Desember 2025

Jika XRP dikunci sebagai jaminan dan tidak dijual, apakah masih dianggap “dimiliki” dari sudut pandang pajak? Jika ya, pajak keuntungan modal mungkin tidak akan dipicu saat meminjam terhadapnya. Hanya pembayaran bunga atau pendapatan yang dihasilkan dari penggunaan RLUSD yang dipinjam yang akan dikenai pajak. Ini adalah konsep yang sudah dikenal dalam keuangan tradisional, di mana individu kaya sering meminjam terhadap aset yang mengapresiasi daripada menjualnya. Vincent menunjukkan bahwa di sinilah hal-hal menjadi menarik sekaligus rumit. Perlakuan akhir sepenuhnya tergantung pada bagaimana otoritas pajak mengklasifikasikan pinjaman berbasis kripto, pinjaman stablecoin, dan transparansi on-chain. Dengan sistem yang mendukung KYC dan visibilitas penuh ledger, agen pajak secara teoretis dapat memperoleh wawasan lebih dari sebelumnya. Ada juga risiko praktis yang tidak boleh diabaikan. Volatilitas harga XRP penting. Penurunan besar bisa memicu likuidasi atau memaksa peminjam menambah jaminan. Stabilitas dan penerimaan RLUSD adalah faktor lain, begitu juga keandalan broker pinjaman dan penegakan buffer kerugian pertama. Pada tahap ini, model pinjaman XRPL lebih merupakan kerangka kerja daripada produk jadi. Ini menunjukkan bagaimana XRP dapat digunakan dengan cara yang lebih efisien secara modal tanpa bergantung pada rantai eksternal atau aset yang dibungkus. Pada saat yang sama, ini menyoroti betapa cepatnya pertanyaan seputar manajemen risiko, insentif, dan perpajakan muncul setelah pinjaman masuk ke dalam gambar. Bagi pemegang XRP, diskusi ini kurang tentang hasil jangka pendek dan lebih tentang opsi. Pinjaman dan jaminan membuka jalur baru, tetapi mereka juga menuntut aturan yang lebih jelas dan infrastruktur yang lebih kuat. Apakah ini akan menjadi kasus penggunaan yang berarti di XRPL akan bergantung pada eksekusi, regulasi, dan seberapa nyaman pengguna dengan trade-off yang terlibat. Baca juga: Mengapa Prediksi Harga $20 XRP di 2026 Bisa Tiba-tiba Masuk Akal