Pada tahun 2026, masalah yang dihadapi investor bukan lagi “perlukah alokasi”, melainkan “berapa banyak dan melalui alat apa mengalokasikannya”. Bitcoin sedang naik dari aset pinggiran industri kripto menjadi kategori aset baru yang layak dikonfigurasi oleh institusi. Artikel ini berasal dari tulisan ARK Invest, disusun, dikompilasi, dan ditulis oleh Foresight News.
（Latar belakang: Harga saham Bitmine turun lebih dari 9%, dewi saham Ark Invest yang membeli lebih dari 270.000 saham saat harga rendah tetap optimis terhadap cadangan ETH）
（Tambahan latar belakang: Wawancara eksklusif dengan “dewi saham” Cathie Wood: Mengungkap metodologi investasi kripto Ark Invest）
Daftar Isi Artikel
- Latar Belakang Makro Tahun 2026
- Lingkungan Moneter dan Likuiditas
- Kebijakan dan Regulasi yang Meningkatkan Kepastian
- Permintaan Struktural: ETF dan Cadangan Aset Digital
- ETF Menjadi Pembeli Struktural Baru
- Peningkatan Cadangan Perusahaan
- Cadangan dan Kepemilikan Strategis oleh Negara
- Perbandingan Nilai Simpan: Bitcoin dan Emas
- Emas Lebih Dulu, Bitcoin Mengikuti?
- Skala ETF: Pertumbuhan Bitcoin Jauh Lebih Cepat dari Emas
- Struktur Pasar dan Perilaku Investor
- Penarikan, Volatilitas, dan Kemapanan Pasar
- Kepemilikan Jangka Panjang Lebih Baik daripada Timing Pasar
- Tantangan Strategis Bitcoin Saat Ini
Pada tahun 2025, Bitcoin terus terintegrasi ke dalam sistem keuangan global. Peluncuran dan ekspansi ETF Bitcoin fisik, perusahaan terkait aset digital yang masuk indeks saham utama, serta peningkatan kejelasan regulasi mendorong Bitcoin dari aset pinggiran industri kripto menjadi kategori aset baru yang layak dikonfigurasi oleh institusi.
Kami percaya, inti dari siklus saat ini adalah pergeseran Bitcoin dari teknologi mata uang “pilihan” menjadi aset strategis yang semakin banyak dipilih investor. Empat tren utama berikut memperkuat klaim nilai Bitcoin:
- Lingkungan makro dan kebijakan mendorong permintaan terhadap aset digital yang langka;
- Struktur kepemilikan ETF, perusahaan, dan lembaga negara menunjukkan tren perubahan;
- Hubungan antara Bitcoin, emas, dan sistem penyimpan nilai yang lebih luas;
- Dibandingkan siklus sebelumnya, penarikan dan volatilitas Bitcoin menurun.
Artikel ini akan membahas tren-tren tersebut satu per satu.
Latar Belakang Makro Tahun 2026
Lingkungan Moneter dan Likuiditas
Setelah mengalami kebijakan moneter ketat jangka panjang, pola ekonomi makro sedang mengalami perubahan: Quantitative Tightening (QT) di AS berakhir pada Desember tahun lalu, siklus penurunan suku bunga Federal Reserve masih dalam tahap awal, dan dana pasar uang serta ETF pendapatan tetap dengan nilai di atas 10 triliun dolar kemungkinan akan beralih ke aset berisiko.
Kebijakan dan Regulasi yang Meningkatkan Kepastian
Kejelasan regulasi tetap menjadi syarat utama adopsi institusional sekaligus potensi katalisator. Pembuat kebijakan di AS dan seluruh dunia sedang mendorong kerangka kerja yang memperjelas pengawasan aset digital, pengaturan kustodian, perdagangan, dan pengungkapan informasi, serta memberikan panduan lebih banyak kepada investor institusional.
Sebagai contoh, RUU CLARITY di AS akan mengatur komoditas digital oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dan sekuritas digital oleh Securities and Exchange Commission (SEC), yang diharapkan mengurangi ketidakpastian kepatuhan bagi perusahaan dan institusi terkait. RUU ini menyediakan jalur regulasi lengkap untuk siklus hidup aset digital dan melalui “pengujian kematangan” yang distandarisasi, token dapat beralih dari pengawasan SEC ke CFTC setelah menjadi desentralisasi. Selain itu, sistem pendaftaran ganda bagi broker-dealer juga mengurangi kekosongan hukum yang memaksa perusahaan aset digital pindah ke luar negeri dalam jangka panjang.
Pemerintah AS juga mengambil langkah dari berbagai aspek terkait Bitcoin:
- Anggota parlemen dan pemimpin industri membahas memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan nasional;
- Pengaturan terhadap Bitcoin yang disita oleh pemerintah federal;
- Negara bagian seperti Texas mengadopsi Bitcoin sebagai bagian dari cadangan aset.
Permintaan Struktural: ETF dan Cadangan Aset Digital
ETF Menjadi Pembeli Struktural Baru
Skala ETF Bitcoin fisik secara total mengubah struktur permintaan dan penawaran pasar. Pada tahun 2025, jumlah Bitcoin yang dipegang oleh ETF Bitcoin fisik dan cadangan aset digital (DAT) di AS mencapai 1,2 kali total Bitcoin yang baru ditambang dan yang tidak aktif beredar. Hingga akhir 2025, total kepemilikan ETF dan DAT telah melebihi 12% dari total pasokan Bitcoin yang beredar.
Meskipun permintaan tumbuh lebih cepat dari pasokan, harga Bitcoin tetap mengalami penurunan, terutama dipengaruhi faktor eksternal: likuidasi besar-besaran pada 10 Oktober tahun lalu, kekhawatiran puncak siklus empat tahun Bitcoin, dan ancaman dari komputasi kuantum terhadap kriptografi Bitcoin.
Pada kuartal keempat, Morgan Stanley dan Vanguard secara berturut-turut memasukkan Bitcoin ke dalam platform investasi mereka:
- Morgan Stanley membuka akses produk Bitcoin yang sesuai regulasi kepada klien, termasuk ETF fisik;
- Vanguard, yang selama bertahun-tahun menolak kripto dan komoditas, kini juga mengakses ETF Bitcoin pihak ketiga.
Seiring kematangan ETF, ia akan semakin menjadi jembatan struktural antara pasar Bitcoin dan dana tradisional.
Peningkatan Cadangan Perusahaan
Penggunaan Bitcoin oleh perusahaan telah berkembang dari partisipasi awal yang terbatas ke cakupan yang lebih luas. Indeks S&P 500 dan Nasdaq 100 sudah memasukkan saham perusahaan seperti Coinbase dan Block, sehingga secara tidak langsung mengalokasikan Bitcoin dalam portofolio utama.
Strategy (sebelumnya MicroStrategy) sebagai perwakilan cadangan aset digital (DAT), telah membangun cadangan Bitcoin besar, mencapai 3,5% dari total pasokan. Hingga akhir Januari 2026, total perusahaan yang memiliki cadangan Bitcoin melalui DAT melebihi 1,1 juta BTC, sekitar 5,7% dari total pasokan, bernilai sekitar 89,9 miliar dolar, dan mayoritas adalah investor jangka panjang.
Cadangan Strategis dan Kepemilikan Negara
Pada tahun 2025, setelah El Salvador, pemerintahan Trump menggunakan Bitcoin yang disita untuk membangun Cadangan Bitcoin Strategis Amerika (SBR). Saat ini, cadangan ini memegang sekitar 325.437 BTC, sekitar 1,6% dari total pasokan, bernilai sekitar 25,6 miliar dolar.
Bitcoin dan Emas: Perbandingan Aset Penyimpan Nilai
Emas Lebih Dulu, Bitcoin Mengikuti?
Dalam beberapa tahun terakhir, reaksi emas dan Bitcoin terhadap narasi makro seperti depresiasi mata uang, suku bunga negatif riil, dan risiko geopolitik berbeda. Pada tahun 2025, didorong oleh kekhawatiran inflasi, depresiasi fiat, dan risiko geopolitik, harga emas melonjak 64,7%, sementara harga Bitcoin justru turun 6,2%, menunjukkan perbedaan yang mencolok.
Namun, ini bukan kali pertama:
- Pada 2016 dan 2019, harga emas naik lebih dulu dibandingkan Bitcoin;
- Setelah pandemi awal 2020, harga emas rebound terlebih dahulu, kemudian di tengah ledakan likuiditas fiskal dan moneter, Bitcoin melonjak secara signifikan.
Dari hubungan historisnya, Bitcoin adalah aset makro berjenis high Beta dan digital asli yang mirip emas.
Skala ETF: Pertumbuhan Bitcoin Jauh Lebih Cepat dari Emas
Dari aliran dana ETF kumulatif, ETF Bitcoin fisik membutuhkan kurang dari dua tahun untuk menyamai perjalanan ETF emas yang berlangsung lebih dari 15 tahun. Ini menunjukkan bahwa penasihat keuangan, institusi, dan investor ritel tampaknya lebih mengakui Bitcoin sebagai alat penyimpan nilai, diversifikasi, dan kategori aset baru.
Perlu dicatat bahwa selama siklus pasar sejak 2020, korelasi hasil antara Bitcoin dan emas tetap rendah. Namun, emas tetap bisa menjadi indikator awal untuk Bitcoin.
Struktur Pasar dan Perilaku Investor
Penarikan, Volatilitas, dan Kemapanan Pasar
Volatilitas Bitcoin cukup tinggi, tetapi penarikan dari puncak ke dasar semakin berkurang. Dalam siklus sebelumnya, penurunan dari puncak ke dasar biasanya lebih dari 70-80%. Dalam siklus saat ini, hingga 8 Februari 2026, penurunan harga Bitcoin dari puncaknya tidak pernah lebih dari sekitar 50% (lihat gambar), menunjukkan peningkatan partisipasi pasar dan likuiditas yang lebih besar.
Kepemilikan Jangka Panjang Lebih Baik daripada Timing Pasar
Data dari Glassnode menunjukkan bahwa dari 2020 hingga 2025, bahkan “investor terburuk” yang membeli 1000 dolar saat puncak, pada akhir 2025, modal awal 6000 dolar menjadi sekitar 9660 dolar, dengan keuntungan sekitar 61%; hingga akhir Januari 2026, keuntungan sekitar 45%; bahkan setelah koreksi awal Februari, hingga 8 Februari, keuntungan tetap sekitar 29%.
Kesimpulannya sangat jelas: sejak 2020, durasi kepemilikan dan manajemen posisi jauh lebih penting daripada timing pasar.
Tantangan Strategis Bitcoin Saat Ini
Hingga tahun 2026, narasi utama Bitcoin bukan lagi “apakah akan bertahan hidup”, melainkan “peran apa yang dimainkan dalam portofolio yang terdiversifikasi”. Bitcoin adalah:
- Aset langka non-sovereign di tengah kebijakan moneter global, defisit fiskal, dan ketegangan perdagangan;
- Produk turunan dari aset penyimpan nilai tradisional seperti emas dengan Beta tinggi;
- Aset makro likuiditas tinggi global yang dapat diakses melalui alat yang sesuai regulasi.
ETF, cadangan perusahaan, dan lembaga negara yang memegang jangka panjang telah mengakumulasi Bitcoin dalam jumlah besar, dan pengembangan regulasi serta infrastruktur semakin membuka jalur partisipasi. Data historis menunjukkan bahwa korelasi Bitcoin dengan aset lain seperti emas rendah, dan dengan penurunan volatilitas serta penarikan selama siklus ini, alokasi Bitcoin berpotensi meningkatkan risiko dan imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko portofolio.
Kami percaya, pada tahun 2026, masalah yang dihadapi investor bukan lagi “perlukah alokasi”, melainkan “berapa banyak dan melalui alat apa mengalokasikannya”.
