JPMorgan: Peretasan DeFi yang sering terjadi dan penurunan minat pada mekanisme kompresi TVL, mengalihkan dana ke USDT

Berdasarkan laporan riset terbaru industri kripto JPMorgan Chase oleh The Block pada 4/23, perusahaan tersebut menilai bahwa peretasan yang terus berlanjut dan penurunan total nilai terkunci (TVL) secara bersamaan menekan daya tarik DeFi bagi investor institusional, dan mengalihkan sebagian dana investasi ke stablecoin USDT yang diterbitkan oleh Tether. CoinDesk pada hari yang sama menggambarkan poin dalam laporan itu dengan judul “persistent security flaws curb DeFi’s institutional appeal”.

Poin inti laporan

Tim analis JPMorgan Chase melanjutkan sikap yang cenderung konservatif sejak tahun lalu mengenai kemajuan DeFi dan token, serta menempatkan serangan lintas rantai (cross-chain bridge) dan serangan pada lapisan protokol yang kerap terjadi baru-baru ini sebagai salah satu faktor utama yang menghalangi masuknya institusi ke DeFi. Menurut ringkasan The Block, perilaku di sisi pendanaan terlihat sebagai berikut: institusi dan sebagian peserta ritel menarik dana dari protokol DeFi, lalu beralih ke Tether USDT yang memiliki likuiditas tinggi serta penerbitnya kemampuan penegakannya telah teruji.

Peristiwa serangan DeFi baru-baru ini sesuai dengan narasi tersebut

Satu minggu sebelum laporan dirilis, ekosistem DeFi baru saja mengalami dua peristiwa besar berturut-turut, yang tepat merupakan contoh khas dari “kekurangan yang terus-menerus” yang dimaksud JPMorgan Chase:

Kelp DAO dibobol senilai 292 juta dolar: pesan yang dipalsukan untuk LayerZero cross-chain bridge, peristiwa DeFi terbesar pada April 2026.

Serangan Rhea Finance Oracle: kerugian 18,40 juta dolar, Tether segera berkoordinasi untuk membekukan 4,34 juta USDT.

Dua peristiwa ini sama-sama mengungkapkan bahwa lapisan protokol DeFi terlalu bergantung pada orakel dan cross-chain bridge—itulah sumber risiko yang tidak dapat diukur yang telah lama dilaporkan oleh tim manajemen risiko tim institusional.

Mengapa USDT menjadi penerima manfaat

Di tengah meningkatnya peristiwa risiko pada protokol DeFi, USDT Tether justru membangun diferensiasi kepercayaan berkat kemampuan penegakan di on-chain. Tether baru-baru ini menunjukkan infrastruktur dasar untuk koordinasi dengan OFAC dalam aksi pembekuan senilai 344 juta dolar yang dilakukan bekerja sama dengan otoritas penegak hukum AS; karakter terpusat yang dapat dikendalikan ini justru memenuhi kebutuhan inti divisi kepatuhan hukum institusi akan “dapat dilacak, dapat dipulihkan”.

Sinyal bagi pelaku DeFi

Untuk protokol DeFi, laporan JPMorgan Chase secara tidak langsung menunjukkan dua tantangan struktural: pertama, catatan keamanan protokol jangka panjang sulit diperbaiki hanya melalui mekanisme asuransi dan tata kelola; kedua, meskipun kolam izin yang berorientasi kepatuhan (permissioned pool) dan brankas KYC telah mulai diperkenalkan, institusi tradisional tetap lebih memilih stablecoin terpusat dan kustodian untuk menangani dana dalam jumlah besar. Bagi pengguna, ini berarti likuiditas DeFi dalam jangka pendek kemungkinan besar sulit kembali ke puncak TVL pada tahun 2021, sementara jumlah pasokan stablecoin akan terus terkonsentrasi pada beberapa penerbit terpusat.

Artikel ini JPMorgan Chase: peretasan DeFi sering terjadi dan TVL yang mandek menekan minat institusional terhadap DeFi, penempatan dana untuk USDT pertama kali muncul di Berita Rantai ABMedia.