Willy Woo: Kinerja Pasar Crypto yang Buruk Dapat Dilacak ke Mekanisme Likuidasi FTX, Strategi Arbitrase Spot-Futures yang Populer Terus Melepaskan Tekanan Jual

BlockBeats melaporkan bahwa pada 26 Maret, analis kripto Willy Woo menyatakan bahwa suasana pasar saat ini sedang lesu dan kinerja altcoin secara keseluruhan buruk, dengan penyebab utama yang dapat ditelusuri kembali ke mekanisme likuidasi aset “diskon token terkunci yang dipadukan dengan periode lindung nilai futures” setelah kebangkrutan FTX. Selama proses likuidasi FTX, sejumlah besar SOL yang terkunci dijual berdasarkan kesepakatan “bayar dulu, serahkan kemudian”, dan karena keterbatasan likuiditas, biasanya dijual dengan diskon lebih dari 60%. Beberapa dana lindung nilai membeli SOL tersebut dan melakukan short di pasar futures untuk melindungi dari risiko harga, sambil menambahkan pendapatan dari staking dan basis spread, sehingga menghasilkan keuntungan hampir tanpa risiko sekitar 70%–80%.

Strategi ini kemudian menyebar ke industri secara luas, di mana banyak proyek dan yayasan mereka menjual token terkunci lebih awal kepada dana lindung nilai, yang kemudian melakukan lindung nilai melalui pasar derivatif dan melepaskan tekanan jual, sehingga menyulitkan investor biasa untuk memperoleh keuntungan berlebih. Hal ini menjadi salah satu penyebab utama kinerja buruk secara keseluruhan dalam siklus ini, yang berarti bahwa sebagian tekanan jual dari rencana pelepasan token di masa depan telah diperkirakan dan dikonsumsi lebih awal, sehingga tekanan jual nyata dalam bull run berikutnya kemungkinan akan lebih rendah dari yang diperkirakan. Dalam pasar kripto, investor biasa sulit membangun keunggulan, sehingga disarankan untuk lebih memprioritaskan aset utama seperti Bitcoin.