Gate Ventures週間暗号資産レポート（2025年9月29日）

TL;DR

• 米国政府のシャットダウン期限が迫り、米国GDPや主要経済指標の発表に影響を及ぼす可能性があります。
• 今週の注目データはISM製造業・サービス業PMI、工場受注、雇用統計です。
• 今週の暗号資産市場は調整し、BTCは2.7%下落、ETHはETF大量流出の影響で6.9%下落しました。
• 主要アルトコインは約4%下落し、「アルトコインシーズン」への期待は後退しましたが、MNT（+14.9%）など一部銘柄が逆行高となりました。
• ステーブルコイン特化型Layer 1 Plasma（$XPL）が力強くローンチし、コミュニティエアドロップや主要取引所（Binance、Upbit）上場を背景に約$0.72から$1.69まで急騰しました。
• CloudflareはAI駆動「エージェント型ウェブ」向け新決済レール「NET Dollar」を発表しました。
• CleanSparkはCoinbase Primeから$100M規模のBitcoin担保型クレジットラインを確保し、マイニング事業拡大へ。
• GSRは$20B超DAT資金調達の波の中、Digital Asset Treasury Companies ETFを申請しました。

マクロ概況

米国政府のシャットダウン期限が迫り、米国GDPや主要経済指標の発表に影響を及ぼす可能性があります。

米国政府のシャットダウンが数日後に迫り、トランプ政権と共和党議員が10月1日までの継続予算案を巡り対立しています。シャットダウンは連邦職員の所得・消費減少、政府による財・サービス購入停止という2つの経路で米国GDPに影響します。責任ある連邦予算委員会によれば、2018～2019年のシャットダウンでは約38万人（2018年の非郵便連邦職員の18%）が一時帰休となりました。1週間のシャットダウンは当該四半期GDPを約0.1%押し下げますが、多くは後続四半期で回復可能です。CBO（米議会予算局）は、2018年の5週間のシャットダウンで年率QoQ GDP成長率が0.6%減少したと試算しています。

シャットダウンは経済データの発表遅延も招き、FRBのリアルタイム景気判断を複雑化させます。BLS、BEA、Censusのデータ収集・集計担当者が「非必須」と判断される場合、9月雇用統計、9月CPI、第3四半期GDPなどの公表が延期される可能性がありますが、詳細は不透明です。これらデータの発表が遅れる場合、FRBが10月のFOMC会合を開催する時点で、雇用統計・インフレ率・GDPの主要指標なしで意思決定する可能性があります。ただし、DOGEの影響が9月30日に全面化し、シャットダウンが米国経済に与える負の影響が拡大するため、FRBが10月FOMCで利下げ決定する可能性は依然高いです。

今週の注目データはISM製造業・サービス業PMI、工場受注、雇用統計です。雇用統計には非農業部門雇用者数、

失業率、平均時給が含まれ、追加利下げの可能性を見極める材料となります。パウエルFRB議長は利下げへの道は確実ではないと強調していますが、市場は今年10月・12月に2回の利下げを依然織り込んでいます。雇用市場のさらなる弱含みが示されれば、ハト派的姿勢が強まります。(1, 2)

DXY

米ドルは、米国経済指標の力強さ・底堅さを背景に週間で上昇。他主要通貨（ユーロ、スイスフラン）はドルに対し下落しました。(3)

米国10年債利回り

米国10年債利回りは米PCEデータ発表後も安定し、エコノミスト予想通りの水準となりましたが、前年比ではFRBの2%インフレ目標を依然上回っています。(4)

ゴールド

ゴールド価格は、月次PCEデータが予想通りとなり、米GDP成長率が従来予想を上回ったこと、トランプによる医薬品・トラック・家具の輸入品関税強化などを受け、先週上昇しました。(5)

暗号資産市場概況

1. 主要資産

BTC価格

ETH価格

ETH/BTC比率

米国Bitcoin ETFは過去1週間で$902Mの純流出となり、BTC価格は2.66%下落しました。Ethereum ETFも$795Mの純流出、ETH価格は6.86%下落。ETH/BTC比率は前週からほぼ変動なく0.0368です。(6)

2. 総市場規模

暗号資産総市場規模

BTC・ETH除く暗号資産総市場規模

トップ10除く暗号資産総市場規模

暗号資産市場全体は週次で3.6%下落し、BTC・ETH以外は4%まで損失拡大。トップ10除くアルトコイン市場は3.94%下落し、ETHの弱含みが重しとなり「アルトコインシーズン」の盛り上がりは沈静化しました。

3. トップ30暗号資産パフォーマンス

出典：CoinmarketcapおよびGate Ventures、2025年09月29日時点

市場全体は軟調でしたが、MNT・LEO・XMRなど一部トークンがアウトパフォームし、MNTが14.9%上昇でトップとなりました。

MNTはBybitエコシステムとの連携強化により価格基盤を拡大し、直近の急騰はBybitが支援するパーペチュアルDEX「ApeX Protocol」との協業発表を受けて価格が6倍に急伸しました。(7)

4. 新規トークンローンチ

Plasmaはステーブルコイン決済特化型Layer 1ブロックチェーンで、特にUSDTの即時・ゼロ手数料決済を大規模に実現することを目指して開発し、EVM互換・カスタムガストークン・決済レール統合にも対応しています。

$XPLは約$0.72でローンチし、コミュニティの勢いを背景にATHである$1.69まで急騰。エアドロップで多くのファーマーが十分な割当を受け、良好な市場心理が強まりました。UpbitやBinanceなど主要取引所への上場も流動性・認知度の拡大を後押ししています。

暗号資産注目トピック

1. Cloudflare、AI駆動「エージェント型ウェブ」向け決済レール「NET Dollar」を発表

CloudflareはAIエージェントがユーザーの代理で取引を行う「エージェント型ウェブ」向けに、米ドル担保型ステーブルコイン「NET Dollar」を発表しました。NET Dollarは開発者・クリエイター・自律型エージェントによる即時・安全・グローバルなマイクロ決済を可能にし、インターネットの収益モデルを広告・銀行振込からペイパーユースへ転換します。CEOのMatthew Princeは、インターネットスピードの金融レールとして、独自性に報いる分割支払いを支えると説明しています。Cloudflareはエージェント決済プロトコルやx402などの相互運用標準にも貢献しており、ステーブルコインのウェブ基盤への普及拡大が期待されます。(8),(9),(10)

2. CleanSpark、Coinbase Primeから$100M規模のBitcoin担保型クレジットラインを確保し、マイニング事業拡大へ

CleanSpark（Nasdaq: CLSK）はCoinbase PrimeとのBitcoin担保型クレジットラインを$100M拡大し、株式の希釈を伴わない流動性を追加しました。同社は電力インフラ整備、Bitcoinマイニング事業拡大、高性能コンピューティング投資に資金を投入します。経営陣は株式の希釈を伴わない収益性の高い成長を強調しています。CleanSparkは2025年6月に50EH/s到達、BTC保有財務は$1B超。今回の取引は上位マイナーの資本効率化と機関投資家向け信用アクセス拡大を示しています。(11),(12)

3. GSR、$20B超DAT資金調達の波の中、Digital Asset Treasury Companies ETF申請

暗号資産マーケットメイカーGSRは、法人財務に暗号資産を保有する企業に80%以上投資するGSR Digital Asset Treasury Companies ETFをSECに申請。申請にはステーキング・利回り特化のETH関連ファンド4本も含みます。デジタル資産財務（DAT）への関心が高まり、直近1年で$20Bのベンチャー資金流入。今回の申請はDATの機関投資家向けエクスポージャー拡大と、マルチクリプト・ステーキング連動ETFの迅速な承認サイクルを示唆します。(13),(14)

ベンチャー主要取引

1. Bulk、$8Mシード調達でSolana上CEX級パーペチュアルDEX構築へ

BulkはRobot Ventures・6th Man Ventures主導のシードラウンドで$8M調達、Chapter One・WMT Ventures・Mirana Ventures・Big Brain Holding・エンジェル投資家が参加。Solana上の実行レイヤー（Bulk-agave + Bulk Tile）は20ms未満のレイテンシ、2,500,000件/秒超の注文処理、FIFOフェアネス、カストディ不要の管理、手数料不要の注文、バリデータ手数料分配による分散化を実現。SDK、FIX、CCXT等の機関統合も含み、BulkはCEX級オンチェーンパフォーマンスを目指し、2025年メインネットローンチ前に機関向けパーペチュアル取引ゲートウェイとして期待されています。(15),(16)

2. Divine、Paradigm主導で$6.6Mシード調達、Creditによる非担保型融資拡大へ

DivineはParadigm主導のシードラウンドで$6.6M調達、Nascent・エンジェル投資家が参加。非担保型融資プロトコルCreditの拡大資金。Creditは2024年12月ローンチ後、アルゼンチン・ナイジェリア・コロンビア等で主に生活費目的で100,000人超の借り手に175,000件超のローンを提供。担保ではなく行動データに基づき、期日返済で$1,000まで限度額拡大。World MiniApps経由で15,000,000人超認証ユーザーに分配され、ブロックチェーンによるマイクロファイナンスと非銀行層開拓の投資仮説に合致します。(17),(18)

3. Bastion、$14.6M調達でグローバル安定通貨発行サービス拡大へ

BastionはCoinbase Ventures主導のラウンドで$14.6M調達、Sony・Samsung Next・a16z crypto・Hashedが参加。Meta・a16z crypto元幹部が創業し、企業がコーディング・規制ライセンス不要でデジタルドルを発行できるホワイトラベル型安定通貨システムを構築。ウォレットや現金コンバージョンのオフランプを70カ国超で提供し、Paxos・Agoraとの競合ポジションを確立。Bastionは法令準拠・ブランド型安定通貨需要の急拡大下、企業向け基盤インフラとして注目されています。(19),(20)

ベンチャー市場指標

前週の成立取引は20件で、Dataが9件（45%）、Infraが4件（20%）、Socialが1件（5%）、DeFiが6件（30%）です。

週間ベンチャー取引サマリー 出典：Cryptorank・Gate Ventures、2025年09月29日

前週公開の資金調達総額は$364M、25%（5/20）は調達額非公開。最大調達はData分野の$305M、主な案件はFnality（$136M）、zerohash（$104M）です。

週間ベンチャー取引サマリー 出典：Cryptorank・Gate Ventures、2025年09月29日

9月第4週の資金調達総額は$364Mとなり、前週比+51%。前年同期比では+63%の伸びです。

Gate Venturesについて

Gate VenturesはGateのベンチャーキャピタル部門として、Web3.0時代を変革する分散型インフラ・ミドルウェア・アプリケーションへの投資に注力。世界中の業界リーダーと連携し、社会・金融インタラクションを再定義する力を持つ有望なスタートアップを支援します。

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参考文献:

1. S&P Global Weekly Ahead Economic Data, https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-29-september-2025.html
2. The Effects of the Partial Shutdown Ending in January 2019, US Congressional Budget Office, https://www.cbo.gov/publication/54937
3. TradingView on DXY Index, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
4. Tradingview on US 10 year bond yield, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AUS10Y
5. TradingView on Gold, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
6. BTC & ETH ETF Inflow, https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
7. Apex Protocol’s tweet, https://x.com/OfficialApeXdex/status/1971526416983535829
8. Cloudflare introduces NET Dollar as new payment rail for AI-driven “agentic web” https://www.coindesk.com/business/2025/09/25/cloudflare-unveils-u-s-dollar-stablecoin-for-ai-powered-internet-economy
9. Cloudflare introduces NET Dollar as new payment rail for AI-driven “agentic web” https://blockworks.co/news/cloudflare-unveils-net-dollar-stablecoin-for-ai-internet-economy
10. Cloudflare introduces NET Dollar as new payment rail for AI-driven “agentic web”https://www.theblock.co/post/372392/the-daily-cloudflare-joins-stablecoin-race-with-net-dollar-plans-us-senate-sets-hearing-on-crypto-taxation-and-more
11. CleanSpark secures $100M Bitcoin-backed credit line from Coinbase Prime to fuel mining growth, https://cointelegraph.com/news/cleanspark-second-btc-backed-credit-line-share-dilution
12. CleanSpark secures $100M Bitcoin-backed credit line from Coinbase Prime to fuel mining growth, https://www.theblock.co/post/371773/cleanspark-secures-100-million-credit-financing-coinbase
13. GSR files for Digital Asset Treasury Companies ETF amid $20B+ DAT funding wave, https://www.theblock.co/post/372186/gsrs-new-etf-proposal-eyes-digital-asset-treasuries-amid-growing-popularity
14. GSR files for Digital Asset Treasury Companies ETF amid $20B+ DAT funding wave, https://cointelegraph.com/news/market-maker-gsr-files-5-crypto-etfs
15. Bulk Raises $8M Seed Funding to Redefine Perpetuals DEX Trading, https://x.com/_bulktrade/status/1970867330210218039
16. Bulk secures $8M Seed to deliver CEX-grade perps on Solana, https://ventureburn.com/bulk-raises-8m-seed-funding-to-redefine-perpetuals-dex-trading/
17. Divine secures $6.6M Seed led by Paradigm to scale undercollateralized lending via Credit, https://www.axios.com/pro/fintech-deals/2025/09/25/stablecoin-lender-divine-paradigm-seed
18. Divine secures $6.6M Seed led by Paradigm to scale undercollateralized lending via Credit, https://blockworks.co/news/divine-raises-6-6m-to-expand-credit-lending-protocol
19. Bastion secures $14.6M funding to expand global stablecoin issuance services, https://fortune.com/crypto/2025/09/24/bastion-coinbase-sony-samsung-hashed-fundraise/
20. Bastion secures $14.6M funding to expand global stablecoin issuance services, https://www.coindesk.com/business/2025/09/24/coinbase-sony-and-samsung-back-usd14-6m-round-for-stablecoin-startup-bastion