モルガン・スタンレーのアナリストは金曜日に発表した研究報告で、Layer-2 ブロックチェーン Base がネイティブトークンを発行した場合、その時価総額は340億ドルに達する可能性があると予測しました。アナリストは、Base トークンの発行に加え、USDC 報酬のより良い現金化と分散型取引所（DEXe）の脅威の減少が、2026年12月までにその背後にある取引所の株の目標価格を14%引き上げ、404ドルに達する可能性があると考えています。Base は現在、50億ドルの DeFi エコシステム規模を持ち、イーサリアム Layer-2 のトップに立っています。
一、Base トークンの巨大な評価ポテンシャルと戦略的機会
BaseはCEXによって構築されたLayer-2ブロックチェーンです。CEXのリーダーシップは当初、このブロックチェーンがネイティブトークンを発行しないと述べていましたが、アナリストは最近数週間で態度が変わったと指摘しており、これがこの取引所にとって巨大的な潜在的利益をもたらす可能性があります。
時価総額の可能性と取引所の保有価値
- エコシステム規模：Base の現在の DeFi エコシステム規模は 50 億 USD に達し、すべてのブロックチェーンの中で第六位、イーサリアム Layer-2 ブロックチェーンの中で第一位です。
- 時価総額予測：モルガン・スタンレーのアナリストは、Base トークンが作成されると、その時価総額は120億ドルから340億ドルの間になる可能性があると予測しています。
- CEXの機会：もしその40%のトークン供給を保持すれば、この暗号取引所には40億から120億ドルの価値の機会がもたらされる。
DEXの統合とベースソーティング手数料の収益化
この取引所は、分散化取引技術をそのBase Appに積極的に統合しています。この取り組みは、資産のカバレッジを拡大するだけでなく、新しい収益モデルへの道を切り開いています。
- 資産の取引可能性：CEXは、取引者が現在の数百種類に限らず、ほぼすべてのチェーン上の暗号資産を売買できるように、分散型取引所をそのモバイルアプリに統合することを示しました。
- 高管の見解： CEXの高管Max Branzburgは、DEX上で数百万の資産が作成され取引されているが、これらのプラットフォームを効果的に使用できる人はほとんどいないと指摘した。統合後、ユーザーはアプリ内でオンチェーンのすべての資産をデフォルトで取引することになる。
- 変現の期待：モルガン・スタンレーのアナリストは、CEXがBaseシーケンサーの手数料を通じてDEXアクセスの変現を実現すると予測しています。
次に、収益性を高めるための重要な道筋:USDC報酬の最適化とDEXの脅威削減
Baseトークンの潜在的価値に加えて、アナリストはCEXがUSDC報酬の最適化とDEXの成長鈍化を利用することで、さらに収益性を向上させることができると考えています。
USDC報酬の収益化戦略
- 戦略調整： CEX は Robinhood の Gold プランを模倣し、大多数のユーザーに提供される報酬を削減し、顧客により高い現金預金利回りを提供することに焦点を当てることができます。
- 利益の向上：アナリストの試算によると、現在の金利水準で計算した場合、顧客以外のすべてのユーザーの利益を取り消すことで、1株当たりの利益が年間1ドル（または年間347ドル）増加することができます。
DEX脅威の弱体化
分散化取引所（DEX）がCEXの収入への脅威を弱めており、これが新たな好材料をもたらしています。
- 成長の停滞： 今年は DEX の急成長の勢いが停滞しています。
- CEXの利益：この取引所は、DEX技術をBase Appに統合する努力から利益を得ることになり、外部の脅威を内部の利点に変えることができます。
3.株価目標価格予測:複数のポジティブが404ドルをサポート
モルガン・スタンレーのアナリストは、これら三つの重要な推進要因の重なりが、この取引所の株式の強力な成長を支えるのに十分だと考えています。
*コアドライバー:ベーストークンの潜在的に大きな評価、USDC報酬の収益化の最適化、およびDEX競争の弱体化。
- 目標価格予測：アナリストは、2026年12月までにその株価が14%上昇し、1株404ドルに達する可能性があると予測しています。
- 市場の意味：この予測は、伝統的な金融の巨人がこの取引所の暗号インフラとLayer-2分野におけるリーダーシップを非常に高く評価していることを示しています。
まとめ
Base トークンの潜在的な発行は、当取引所に数百億ドルの価値への扉を開きました。モルガン・スタンレーの楽観的な分析は、Base エコシステムの規模に対する認識だけでなく、CEX がプラットフォームサービス、報酬メカニズム、Layer-2 の革新を通じて収益性を高めることを総合的に肯定しています。市場は、CEX の Base トークン発行に関する最終的な決定と、DEX の脅威をプラットフォームの収益機会にどのように変換するかに注目しています。
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