UniswapとAztecが共同で発表した新しいプロトコルCCAの浅い分析

著者: Zhixiong Pan

UniswapとAztecの共同発表による新しいプロトコルCCAについて話しましょう。CCAは「連続清算オークション」の略で、新しい資産の価格発見と流動性の立ち上げに特化しています。オークションプロセスが終了した後、プロジェクトチームは調達した資金とトークンをUniswap v4にインポートし、二次市場の取引に接続することができます。

この協定の核心的な要求は「新しい資産をどのように価格設定するか」という問題を解決することです。歴史的には、チームのエアドロップ（無料配布）、オランダ式オークション、固定価格販売、LBP、ボンディングカーブなど、さまざまな方法があり、本質的には「あるメカニズムを使って、一部のトークンを最初の参加者に先に販売する」ということです。

しかし、Uniswapにとって、これらの既存のメカニズムにはそれぞれの問題があります：価格設定が非常にランダムであるもの、極端に時系列に依存するもの、持続的な流動性が確保できないものがあります。そこで彼らは、CCAが相対的に公平な価格発見と、スムーズで持続可能な流動性の立ち上げの両方を同時に実現できることを望んでいます。

本質的に、CCAはUniswap v4から独立したプロトコルであり、一整の発売および価格設定フレームワークです。しかし、Uniswap v4のフック機構を通じてAMMコアと接続することも可能であり、特にCCAオークションが完了した後に流動性を自動的にUniswap v4のスマートコントラクトに注入します。

それと Aztec はどのような関係があるのでしょうか？Aztec はこの件に非常に深く関与しています：彼らは CCA のメカニズム設計に参加しただけでなく、CCA を使用してトークンオークションを行う最初のプロジェクトにもなりました。また、CCA プロトコル自体は KYC / コンプライアンス機能を接続することができ、Aztec のこのオークションでは ZKPassport という身分証明機能が使用されました。これは Aztec エコシステム内のプロジェクトであり、彼らの Noir 言語で開発され、ゼロ知識証明を通じてコンプライアンスチェックを行いますが、ユーザーのプライバシーの詳細は公開されません。

CCAに戻ると、それは固定されたルールの「単一のソリューション」ではなく、構成可能なオークションフレームワークを提供します。大まかに次のようなステップに分けることができます：

1. 設定フェーズ：オークションの発起人は、チェーン上でルールを設定します。例えば、開始時間と終了時間、オークションが何回または何つの時間帯に分かれているか、各時間帯でリリースされるトークンの割合、最低価格（floor price）、ホワイトリスト/本人確認が必要かどうか、オークション終了後にどのように流動性をUniswap v4に導入するかなどです。
2. 入札段階：オークションの期間中、参加者はいつでも入札することができ、各入札には2つのパラメータが含まれます：投入する資金の額と、受け入れ可能な最高単価。その後も追加または入札の調整を続けることができ、各注文は独立して記録されます。
3. 分配段階：システムは自動的に1つの入札を残りの各「リリース期間」に分配します。したがって、入札が早ければ早いほど、参加する時間帯が増え、より多くのラウンドで清算に参加する機会があります。
4. 清算段階：各ラウンドで、システムはそのラウンドのすべての有効な入札を蓄積し、統一されたルールを用いて、ちょうどそのラウンドで解放されるトークンをすべて売り切ることができる価格を見つけます。この価格がそのラウンドの最終成立価格となります。すべての max_price がこの価格以上の入札は、ルールに従ってこのラウンドで対応するシェアを得ます。
5. 終了：すべてのラウンドが終了すると、オークション全体が終了します。参加者は自分が獲得したトークンと未成交の資金を受け取ることができます；プロトコルは事前に合意された戦略に従って、調達した資産とプロジェクト側が用意したもう一方の資産をUniswap v4に注入し、正式に第2市場の流動性プールを開始します。

私はそれが従来の「一回限りのオークション」の時間を切り取るようなものだと思います：特定の瞬間に一度だけ清算するのではなく、大きなラウンドを複数の小さな段階に分けて、価格とゲームを時間軸上に展開させるのです。これが「連続清算オークション」という名前の理由でもあります。