アーサー・ヘイズの暗号資産ポートフォリオは2025年11月に30％以上縮小し、総価値は6300万ドルから4220万ドルに減少しました。オンチェーンのデータによると、ヘイズは11月18日に1日で約500万ドル相当のETH、ENA、ETHFI、LDO、AAVE、UNIなどの主要トークンを売却し、その中の一部の保有は損失状態で清算されました。
この動きは、最近の公に強気の立場と対照的であり、市場におけるアルトコインサイクルのピークに対する懸念を引き起こしています。アナリストは、機関投資家が中小型トークンから流動性の高いETHやステーブルコインにシフトしている可能性があると指摘しており、現在、市場のボラティリティ指数は3か月ぶりの高値に達しています。
Arkham Intelligence の監視によると、Arthur Hayes の投資ポートフォリオは 11 月に大きな調整を経験しました。11 月 19 日時点で、彼の保有は主にイーサリアムエコシステムの資産に集中しています：5731 ETH（約 1803 万ドル）、3119 EETH（約 980 万ドル）、1167 WEETH（約 400 万ドル）、さらに 790 万ドルの USDC ステーブルコインを保有しています。
注目すべきは、彼が11月18日に連続して多額の売却取引を実行したことです：まず、166万ドルの価格で520枚のETHを売却し、次に73.3万ドルで262万枚のENAを投げ売りし、12.4万ドルで13.27万枚のETHFIを清算しました。2時間後、再び手を打ち、82万ドルで260枚のETHを売却し、65.1万ドルで240万枚のENAを処分し、同時にLDO（48万ドル）、AAVE（28.9万ドル）、UNI（20.9万ドル）の保有を清算しました。これらの取引はすべて主流のCEXを通じて完了し、一部のトークンの取引価格は平均保有コストを下回っています。
Arthur Hayes の集中投げ売り行為は暗号資産コミュニティに連鎖反応を引き起こしました。モニタリングによると、彼の取引アドレスがマークされてから6時間以内に、関連するトークンには累計4200万ドルのフォロワー売却が発生しました。その中でもENAの下落幅が最も顕著で、24時間で14.2 %下落し、UNIとLDOはそれぞれ8.7 %と7.3 %下落しました。マーケットメーカーの反応として、主流のCEXでのENA/USDT取引ペアの買売価格差が0.3 %に拡大し、通常の3倍に上昇し、流動性が悪化していることを示しています。デリバティブ市場も同様に影響を受け、ETHFIの永続契約資金金利は負値（-0.02 %）に転じ、未決済契約は22 %減少し、レバレッジのロングポジションが加速して離脱していることを示しています。このような感情の感染はビットコイン市場にも波及し、BTCのドミナンスは48時間で54.3 %から55.1 %に上昇し、リスク嗜好が明らかに収縮していることを示しています。
複数のアナリストがヘイズの操作に対して正反対の解釈を示している。オービオンはこれを「スマートマネーが前もって撤退する」典型的な信号と考えており、現在のサイクルには2023年1月の底値からビットコインが665%反発した完全な上昇幅が含まれていることを指摘している。彼らの研究では、ETF通過後の加速相場が実現せず、ミーム通貨の活発度が低下し、AI関連通貨とLayer2トークンが引き続き疲弊していることが、歴史的なサイクルの末期の特徴に合致している。
しかし、Pentoshiは反対意見を示し、これは単なるポートフォリオの再バランス操作に過ぎないと考えています：Hayesは1800万ドルのETHコアポジションを維持しながら、リスクの高い中小型トークンをステーブルコインに変換し、今後のETHエコシステムのアップグレードに備えている可能性があります。Glassnodeのデータはこの判断を裏付けており、11月以来1000枚以上のETHを保有しているアドレスの数は3.2%増加し、アルトコインのクジラアドレスは一般的に5%から15%減少しています。
歴史的サイクルにおける巨大なホエールの行動を比較すると、興味深い規則性が見えてきます。2021年11月のサイクルのピーク時、上位50の暗号資産アドレスでも集中して減持が見られましたが、その時の主な流れはビットコイン（占有率63%）でした。一方、今回はヘイズが安定した通貨を増持することを選択しました。もう一つの重要な違いはデリバティブの構造です：2021年の清算期間中、永続的な契約の資金金利は依然として正の値を維持していましたが、現在は負の値に転じており、市場の感情がより悲観的であることを示しています。
テクニカル指標から見ると、アルトコインシーズン（ALTSEASONS）指数は現在「極端な貪欲」ゾーン（92/100）にあり、歴史的にこの指数が90を超えた後の30日間の平均調整幅は28%です。しかし、ポジティブなシグナルは依然として存在します：イーサリアムネットワークのステーキング量は4000万枚を突破し、歴史的な新高値を記録しました。Layer2の総ロックアップ量は350億ドルで安定しており、エコシステムのファンダメンタルズに根本的な悪化は起こっていないことを示しています。
機関投資家のポジション変化に直面して、小売投資家は以下の対応策を考慮すべきです。高リスクのアルトコイン保有に関しては、動的な利食いラインを設定することをお勧めします：トークンがサイクルの高値から25 %以上下落した場合は30 %減少し、40 %下落した場合はさらに50 %減少します。ポジション配置については、「コア-サテライト」構造を参考にできます：60 %の資金をビットコインとイーサリアムに配分し、30 %を時価総額上位10のトークンに配分し、残りの10 %を新興分野に配置します。デリバティブ保護も不可欠で、3ヶ月の期限のビットコインプットオプションを購入することをお勧めします。行使価格は現在の価格の20 %下に設定し、コストは保有価値の約3 % - 5 %です。長期投資家にとって、現在のアルトコインとビットコインの時価総額比は2023年10月の水準に戻っており、定期的な投資のタイミングかもしれません。
暗号資産市場の風向きが変わるとき、フォロワーが直面するのは単なる売買の決定ではなく、サイクルの本質に対する深い理解である。Arthur Hayesの投資ポートフォリオの変化は鏡のようで、現在の市場の流動性不安を映し出し、また不確実性の中での機関投資家の防御姿勢を反映している。歴史は教えている。最も暗い投げ売りの瞬間は、新たなサイクルの夜明けを育むことが多いが、十分な弾薬を保持している者だけが夜明けを迎えることができる。
関連記事
