出所:ゴールデンテンデータ
現在、アメリカの株式市場の雰囲気はやや緊張しており、オラクルのクレジットデフォルトスワップ（CDS）の取引量が急増しています。AI業界の専門家たちも、市場にいくつかの「バブルの兆候」が現れていることを認めています。このような背景の中で、いつ、どこで、どのようにショートするかについての議論がますます増加しています。
ゴールドマン・サックスが最新に発表したヘッジファンドのポジションレポートには、多くの興味深い詳細が含まれています。レポートによると、いわゆる「賢いお金」は現在、AIの巨人を大規模にショートする準備は整っていませんが、その中の一部の資金はこの波の中でやや弱い企業に注目し始めています。
まず、これまでの強力な上昇相場を経て、S&P 500構成銘柄の中央値の売りポジション比率は依然として予想外に高い。時価総額ベースで2.4%に相当し、過去5年間の売りポジションの99パーセンタイルに位置しており、1995年以降の長期平均を大きく上回っている。
5月にはすでにショートポジションの関心が再び高まる兆しが見られ、その後もショート比率は上昇し続け、7月と10月中旬に2回の小さくて痛みを伴う「ショートスクイーズ」事件を経てもなお高い水準を維持しています。
さらに注目すべきは、テクノロジー株が集中するナスダック100指数の売り圧力がやや高く、2.5%となっていることです。一方、売り圧力が最も増加しているセクターは小型株で、ラッセル2000指数の構成銘柄の中央値の売り圧力は現在5.5%に達しています。
しかし、ゴールドマン・サックスは報告の中で、最も注目すべき発展は公益事業セクターのショート比率が0.3ポイント増加して3.2%に達したことだと指摘しています。一見驚くべきことではないように思えますが、ゴールドマン・サックスは、これは史上最高水準の一つであると述べています。
これはAIバブルに関連している可能性が高いです。結局のところ、AIモデルを駆動するために必要なデータセンターは膨大なエネルギーを消費し、もともと「退屈」な公益事業株が非常に魅力的になるのです。
例えば、アメリカの電力会社（American Electric Power）は今年、株価が31%以上上昇し、市場価値は650億ドルに達しました。先月、同社は今後5年間の資本支出計画を元々の540億ドルから720億ドルに引き上げ、主にAlphabet、アマゾン、Metaなどの企業向けのデータセンターへの電力供給に使用されます。
Koyfin のデータによると、同社の株式の空売り比率は現在 4% であり、過去 10 年間は通常 1% から 2% の範囲で推移しています。
さて、一部の公益事業会社はゴールドマン・サックスのデータで最も人気のあるショート対象となっているのでしょうか？報告によると、実際にはそうではなく、全体の売りショートレベルは他の業界に比べて依然として穏やかである（結局のところ、彼らは依然として公益事業会社だからです）。
テスラは依然としてアメリカで最もショートされている企業の首位に立っており、モルガン・スタンレーは「奇特」とも言える姿勢で初めて4位にランクインしました。ゴールドマン・サックスがリストアップした大量にショートされている新メンバーの中には、「弱いAI企業」や「AI関連のバブル株」として分類できるものがいくつかあります。しかし、最もショートされている上位10銘柄は依然として「見覚えのある」もので、以下の通りです：
テスラ (TSLA.O)
パランティア(PLTR.O)
パロアルトネットワーク (PANW.O)
モルガン・チェース (JPM.N)
ロビンフッド市場 (HOOD.O)
コストコ (COST.O)
アメリカ銀行 (BAC.N)
IBM(IBM。 N)
オラクル(ORCL。 O)
ラムリサーチ(LRCX。 O)
ゴールドマン・サックスの統計によると、オラクルの空売り額は540億ドル、インテルは460億ドル、GEヴェルノバ（AIデータセンター向けガスタービンを製造）は410億ドルで、いずれも新たにランキングに入った企業です。
もちろん、これらの会社は規模が大きいため、市場価値に対してこれらのショートポジションは依然として小さいです（それぞれ約1%、3%、3%）。それでは、相対的な規模において最もショートされている株はどれでしょうか？ゴールドマン・サックスも答えを提供しています：
比較すると、時価総額の規模に対して、時価総額が少なくとも250億ドルの企業の中で、アメリカで最も空売りされている株はBloom Energyです。リストに含まれている他の企業には、Strategy、CoreWeave、Coinbase、Live Nation、Robinhood、Apolloなどがあります。
覚えておくべきことは、高盛のヘッジファンドポジション報告は、現在の市場状態の遅れたスナップショットに過ぎないということです。それにもかかわらず、この報告はかなりの参考価値を持っています。なぜなら、この報告は982のヘッジファンドの最新のポジションデータに基づいており、合計で4兆ドルの株式ポジションを保有しており、そのうち2.6兆ドルがロング、1.4兆ドルがショートです。
現在のところ、アメリカの株式市場は先週の変動から回復しており、多くのヘッジファンドはAIの巨人に直面しても慎重さを保っています。なぜなら、バブルはしばしばファンドの支払い能力よりも長く続くからです。実際、アマゾン、マイクロソフト、Meta、エヌビディア、そしてアルファベットは、アメリカのヘッジファンドが最も保有している5つのロングポジションです。
ただし、公益事業セクターおよび一部の弱いAI株の空売りが増加していることは、市場において一部の資金が配置を試み始めていることを示しており、これは次の「大規模空売り」の潜在的な分野であるかもしれません。
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ウォール街のショートポジションはどのターゲットを狙っているのか？ゴールドマン・サックスがAIの波の下での空売りの暗線を暴露
出所:ゴールデンテンデータ
現在、アメリカの株式市場の雰囲気はやや緊張しており、オラクルのクレジットデフォルトスワップ（CDS）の取引量が急増しています。AI業界の専門家たちも、市場にいくつかの「バブルの兆候」が現れていることを認めています。このような背景の中で、いつ、どこで、どのようにショートするかについての議論がますます増加しています。
ゴールドマン・サックスが最新に発表したヘッジファンドのポジションレポートには、多くの興味深い詳細が含まれています。レポートによると、いわゆる「賢いお金」は現在、AIの巨人を大規模にショートする準備は整っていませんが、その中の一部の資金はこの波の中でやや弱い企業に注目し始めています。
まず、これまでの強力な上昇相場を経て、S&P 500構成銘柄の中央値の売りポジション比率は依然として予想外に高い。時価総額ベースで2.4%に相当し、過去5年間の売りポジションの99パーセンタイルに位置しており、1995年以降の長期平均を大きく上回っている。
5月にはすでにショートポジションの関心が再び高まる兆しが見られ、その後もショート比率は上昇し続け、7月と10月中旬に2回の小さくて痛みを伴う「ショートスクイーズ」事件を経てもなお高い水準を維持しています。
さらに注目すべきは、テクノロジー株が集中するナスダック100指数の売り圧力がやや高く、2.5%となっていることです。一方、売り圧力が最も増加しているセクターは小型株で、ラッセル2000指数の構成銘柄の中央値の売り圧力は現在5.5%に達しています。
しかし、ゴールドマン・サックスは報告の中で、最も注目すべき発展は公益事業セクターのショート比率が0.3ポイント増加して3.2%に達したことだと指摘しています。一見驚くべきことではないように思えますが、ゴールドマン・サックスは、これは史上最高水準の一つであると述べています。
これはAIバブルに関連している可能性が高いです。結局のところ、AIモデルを駆動するために必要なデータセンターは膨大なエネルギーを消費し、もともと「退屈」な公益事業株が非常に魅力的になるのです。
例えば、アメリカの電力会社（American Electric Power）は今年、株価が31%以上上昇し、市場価値は650億ドルに達しました。先月、同社は今後5年間の資本支出計画を元々の540億ドルから720億ドルに引き上げ、主にAlphabet、アマゾン、Metaなどの企業向けのデータセンターへの電力供給に使用されます。
Koyfin のデータによると、同社の株式の空売り比率は現在 4% であり、過去 10 年間は通常 1% から 2% の範囲で推移しています。
さて、一部の公益事業会社はゴールドマン・サックスのデータで最も人気のあるショート対象となっているのでしょうか？報告によると、実際にはそうではなく、全体の売りショートレベルは他の業界に比べて依然として穏やかである（結局のところ、彼らは依然として公益事業会社だからです）。
テスラは依然としてアメリカで最もショートされている企業の首位に立っており、モルガン・スタンレーは「奇特」とも言える姿勢で初めて4位にランクインしました。ゴールドマン・サックスがリストアップした大量にショートされている新メンバーの中には、「弱いAI企業」や「AI関連のバブル株」として分類できるものがいくつかあります。しかし、最もショートされている上位10銘柄は依然として「見覚えのある」もので、以下の通りです：
テスラ (TSLA.O)
パランティア(PLTR.O)
パロアルトネットワーク (PANW.O)
モルガン・チェース (JPM.N)
ロビンフッド市場 (HOOD.O)
コストコ (COST.O)
アメリカ銀行 (BAC.N)
IBM(IBM。 N)
オラクル(ORCL。 O)
ラムリサーチ(LRCX。 O)
ゴールドマン・サックスの統計によると、オラクルの空売り額は540億ドル、インテルは460億ドル、GEヴェルノバ（AIデータセンター向けガスタービンを製造）は410億ドルで、いずれも新たにランキングに入った企業です。
もちろん、これらの会社は規模が大きいため、市場価値に対してこれらのショートポジションは依然として小さいです（それぞれ約1%、3%、3%）。それでは、相対的な規模において最もショートされている株はどれでしょうか？ゴールドマン・サックスも答えを提供しています：
比較すると、時価総額の規模に対して、時価総額が少なくとも250億ドルの企業の中で、アメリカで最も空売りされている株はBloom Energyです。リストに含まれている他の企業には、Strategy、CoreWeave、Coinbase、Live Nation、Robinhood、Apolloなどがあります。
覚えておくべきことは、高盛のヘッジファンドポジション報告は、現在の市場状態の遅れたスナップショットに過ぎないということです。それにもかかわらず、この報告はかなりの参考価値を持っています。なぜなら、この報告は982のヘッジファンドの最新のポジションデータに基づいており、合計で4兆ドルの株式ポジションを保有しており、そのうち2.6兆ドルがロング、1.4兆ドルがショートです。
現在のところ、アメリカの株式市場は先週の変動から回復しており、多くのヘッジファンドはAIの巨人に直面しても慎重さを保っています。なぜなら、バブルはしばしばファンドの支払い能力よりも長く続くからです。実際、アマゾン、マイクロソフト、Meta、エヌビディア、そしてアルファベットは、アメリカのヘッジファンドが最も保有している5つのロングポジションです。
ただし、公益事業セクターおよび一部の弱いAI株の空売りが増加していることは、市場において一部の資金が配置を試み始めていることを示しており、これは次の「大規模空売り」の潜在的な分野であるかもしれません。