Ultiland：RWA新独角兽重写芸術、IP と資産チェーン上の物語

作者：ChandlerZ，Foresight News

過去2年間、RWA（Real World Assets）は暗号資産市場で最も安定した成長テーマとなった。米国債、信用債、短期リターン型商品のオンチェーン規模は拡大し続け、DeFiと伝統的金融との資金フロー構造も再び予見可能になっている。

渣打銀行の最新レポートによると、DeFiの支払い・投資分野での応用が普及するにつれ、非ステーブルコインのトークン化されたRWAの時価総額は2028年末までに2兆ドルを突破し、現状の350億ドルを大きく上回る見込みだ。特に、トークン化されたマネーマーケットファンドや上場株式はそれぞれ約7,500億ドルを占め、残りはファンド、プライベートエクイティ、コモディティ、企業債務、不動産で構成される。

しかし、第1段階のインフラ整備が進む中、業界は共通の課題に直面している：さらなる拡大の余地はどこにあるのか。

オンチェーン市場は本質的にグローバルな流動性プールであり、文化資産自体には地域を越えた伝播能力がある。この論理のもと、文化資産のオンチェーン化が可能になる。これには単一の主権体系に依存せず、従来のアート市場の情報構造にも制約されない。ユーザーはもはや観客やコレクターだけでなく、価値ネットワークの参加者となる。文化と金融の境界線は次第に曖昧になってきている。

Web3クリエイティブ資産プラットフォームUltilandの登場は、この変化を背景にある。Ultilandは従来のアートNFTプラットフォームではなく、「文化資産ツール」に近いものだ。アート、IP、文化コンテンツなどの文化資産を出発点とし、オンチェーンでの発行、権利確定、流通、金融化のモデルを構築し、持続可能な取引構造を持つ資産単位へと転換させる。

RWAの新たなナarrative、文化・クリエイティブ資産のオンチェーン化

RWAの第一段階は、米国債、不動産、信用債などの金融資産を中心に展開してきた。これらはキャッシュフローや評価モデルが明確で、機関投資家や高額資産保有者に適している。ただし、その資産の出所はオフライン金融機関に依存し、発行段階は規制枠組みに制約され、商品は類似化しやすく、利回りはマクロ金利サイクルの影響を強く受ける。一般のオンチェーンユーザーにとっては、参加動機は利ざやの追求にとどまり、暗号ネイティブの参加文化とは乖離している。

一方、世界的に文化、アート、IP資産は長期的に高価値かつ流動性が低い状態が続く。文化・アートIP市場の規模は約6.2兆ドルだが、その巨大な資産プールの回転効率は低く、資産は少数のコレクターや機関、プラットフォームに集中している。クリエイターは二次市場での長期的な価値増加を共有しづらく、一般ユーザーは早期の価値形成に参加しにくい。これは典型的な価値と参加のミスマッチであり、資産価値は集中し、参加権は希少という状態だ。

アテンションエコノミーとクリエイターエコノミーの拡大は、このミスマッチをより顕著にしている。価値の多くは安定したキャッシュフローからではなく、コミュニティの密度、伝播の広さ、文化の共感から生まれる。コンテンツやIP、アートプロジェクトの商業的リターンは、ユーザーが時間や感情をどれだけ投入するかに大きく依存している。この資産と従来のRWAとの違いは、後者が収益曲線に依存するのに対し、前者は人群の構造と参加行動に依存する点にある。高いコミュニティ化とグローバルな流動性を持つ暗号市場においては、文化資産とオンチェーンのマッチングは、一部の従来の金融資産よりも高い可能性を持つ。

したがって、文化型RWAは新たな発展の論理軸となり得る。対象は依然として現実世界からのもので、アート作品、IP権利、オフラインの展示・公演、その他文化コンテンツも含まれるが、価値発見の方法は貼現キャッシュフローだけに頼らず、ストーリー性、ユーザー参加、長期的な文化的認知を重視する方向に進む。

ただし、ここでの難点は価格設定だ。伝統的なアートやIP市場は、過去の取引記録や権威ある機関、専門家評価に依存しており、この体制はプロ投資家には好まれる一方、一般参加者には不透明だ。文化的価値は非常に主観的であり、単一の評価モデルだけで解決しにくい。Ultilandのアプローチは、評価の一部を市場に委ね、オンチェーンの参加や取引の深さ、保有構造が価格発見の一翼を担うようにすることだ。ARTokenと革新的なMemeのようなRWAモデルを導入し、文化資産に対して取引可能な実験場を築く。より開かれた参加層を導入し、大規模なサンプルで文化価値を再評価する。

参加のハードルの変化も重要だ。高価値なアートやIPは長らく少数の人にしか開放されていなかったが、オンチェーンで分割すれば、より細かい単位で多くのユーザーに向けて提供可能となる。これは資本構造の変化であり、アートそのものの変化ではない。既存市場にとっては、もともと閉じられた価値単位が初めてグローバル流動性プールに取り込まれることを意味し、新規市場にとっては、資本市場に近い参加方式となり、暗号ユーザーの少額・多回・分散投資の習慣にも適合する。

この論理のもと、Ultilandの試みは、アートの売り方を変えるのではなく、文化資産のための完全なオンチェーンインフラを構築しようとするものだ。権利確定、発行、分割、取引、長期的価値流通を両替えとする二トークン経済モデルまでをカバーする。RWAの進化ルートから見ると、これは現実経済の変化に沿って派生した枝であり、伝統的な金融型RWAは資金と金利を扱い、文化型RWAは注意力と認知を扱う。資産属性は異なるが、オンチェーンの同一市場メカニズムに組み込まれる可能性を持つ。

Ultilandのコアメカニズム：文化資産のオンチェーン発行と価値の閉環

文化資産のオンチェーン化には明確な道筋が必要だ。Ultilandの試みは、アートとIPの商業ロジックから入り、現実世界の資産のオンチェーン発行とライフサイクル管理を支援する。対象はアート、コレクション品、音楽、知的財産、実物資産、非標準株式など多岐にわたる。ユーザーはトータルなサービスを享受できる：トークンの鋳造、資産評価、分散型オークション、AI支援のコンテンツ作成ツール。

これらの資産の価値は、文化価値、金融価値、応用価値の3つの次元からなる。これらをオンチェーン上で統一的に表現し、持続可能な価値循環を形成しようとする。

Ultilandの基盤はARTokenだ。これは文化やアート資産を代表するオンチェーンユニットであり、所有権の表現であり、市場における流通形式でもある。ARTokenはアート、骨董品、デザイン作品、IP権利など多様な資産のオンチェーン発行をサポートし、そのRWA Launchpadを通じて権利確定、評価、発行、取引を完結させる。

最初の事例はEMQLだ。これは清乾隆時代の「斗彩缠枝花卉双耳扁肚瓶」に対応したアートRWAプロジェクトだ。この皇窯の孤品はもともとニッチなコレクション体系に属し、乾隆帝が愛妃に贈った情意の証と伝えられる高額品で、現在は香港のオフライン保管にある。Ultilandはこれをオンチェーン化し、100万枚のARTokenに分割、1枚あたり0.15 USDTで認購させることで、封閉された市場の資産にオンチェーンのアクセス性を持たせた。

12月3日、Ultilandは2つ目のRWA ARToken HP59をリリースした。これは2022年冬季オリンピックの動的スポーツアイコンデザイナー兼デジタルメディアアーティストの吴松泊（Wu Songbo）が制作した《此地彼方 - 靈シリーズ -59 号》のトークンだ。自然と精神の融合を象徴し、太湖の岩上を飛翔する野鶏をマークとし、竹林と遠方の松の木に囲まれている。意味合いは調和、活力、永遠の静寂を表現し、開盤後最高7.78倍の値を記録した。

Ultilandのもう一つの仕組みは、市場駆動による価値発見を強調している。これはMeme-like RWAモデルに基づき、Memeの伝播特性を文化系RWAに応用し、市場が早期によりオープンな形で価値議論に参加できるようにするものだ。従来のアート市場の評価は専門家や機関が主導してきたが、オンチェーンモデルは一部の評価権を市場に委ね、参加行動や取引密度、伝播の強さを通じて文化資産の関心度を反映させる。

文化資産の価値は単一の指標だけで測りづらく、市場の感情も需要側のリアルなフィードバックを提供できる。Ultilandはこのフィードバックを価格発見の体系に取り込み、文化資産がグローバルに積極的に価値表現できる空間を作る。

この構造の中で最も注目すべき点は、2 + 1トークンシステム（ARTX、miniARTX、ユーザー定義のARToken）と、VMSAP（ボリュームメカニズムによる動的供給調整）を導入し、需給駆動のリリース経路を実現していることだ。公式情報によると、ARTXの最大供給量は2.8億枚で、その内訳は：1.07億枚がコミュニティインセンティブ、エコシステム構築、グローバルエアドロップに使用され、1.23億枚はクリエイティブマイニングとステーキング行動による供給となる。RTXはプラットフォームの主権資産であり、価値決済とガバナンスに用いられる。一方、miniARTXはユーザーの貢献証明として機能し、全ての新規流通はリリースと流動性のバインディングを通じて行われ、クローズドサプライの構造を形成している。プラットフォームの収益の大部分は買戻しプールに入り、ARTXの流動性と希少性を強化する。miniARTXは、ユーザーの取引、創作、プロモーション行動から生じ、その参加が価値の源泉となる。文化資産にとって、参加の密度そのものが価値の一部となるこのモデルは、両者の連動関係を生み出す。

• miniARTXはARXに交換する際、30%のエコシステム税を徴収し、そのうち10%は直接焼却、20%はエコシステムインセンティブプールに注入；
• miniARTXのオンチェーン転送は10→7の純額ロジックに従い、1枚は焼却、2枚はエコシステムプールに投入され、コミュニティインセンティブや流動性維持に役立つ；
• 一部インセンティブシナリオでは、ARTX→miniARTXの10%消費は免除され、特定の取引相手には20%の報酬収集もある。

これらの核心は、リリースコストにある。ユーザーがminiARTXをARXに変換したい場合、線形リリースまたは加速リリースを選択でき、加速リリースには追加資金投入と買戻しのトリガーが必要だ。リリース行動は継続的にARTXの買い圧力を高め、トークン体系の安定した価値重心を形成する。mini ARTXのテストネットも近日公開予定で、次の段階はUltilandの二トークンモデルの検証だ。

Ultilandは現在、文化資産を中心に、五つのモジュールからなる基盤フレームワークを構築している。RWA LaunchPadはアートやIP、コレクション品の分解を担い、標準的な発行入口を提供。すべてのARTokenはステーキング／取引マイニング（参加度に基づく貢献指標）に対応し、コミュニティの流通と貢献を促進する。今後はさらに革新的な発行モデルも展開予定だ。アートAIエージェントは生成コンテンツとオンチェーン価格信号を連携させ、資産の継続的なクリエイティブ供給を実現。IProtocolはIPの登録、権利付与、クロスチェーン利用を担い、著作権やライセンス関係をオンチェーンに固める。DeArtエコシステムはこれらの資産のオークション、評価、NFT化、二次取引の環境を提供し、創作と取引を一つの市場に集約。SAEとRWA Oracleはオフライン資産の托管、評価、データ同期を行い、現実世界の対象の信頼性あるオンチェーンマッピングを支援する。これら五つのモジュールは、発行、創作、確權、取引、コンプライアンスの五段階に対応し、文化RWAの基盤インフラとして機能し、単一のアプリケーションだけでなく包括的な仕組みとなる。

UltilandのRWAユニコーンアップグレードの道筋

タイムラインを見ると、Ultilandの実現に向けた動きは比較的明確なルートを形成している。EMQLの発行後、その認購スピードはチームの予想を上回り、ほぼ即時に完売したことが示すように、ユーザーはARTokenのような文化資産に明確な興味を持っている。この結果は最も直接的な市場のフィードバックとなり、文化的対象はオンチェーン上で確かな需要を持つことを示すとともに、分割モデルは参加範囲の拡大に寄与し、従来のニッチなコレクションが新たな価格発見の体系に入ることを可能にした。11月26日、乾隆瓶の資産移交が完了し、次は二次市場に入る予定だ。

EMQLの市場反応は、Ultilandの今後の拡大の土台となり、より大きなリソース配分も可能にした。最近、UltilandはUltiland ART FUNDを発表し、その規模は10,000,000 ARTX（約5,000万ドル）で、世界の伝統アーティスト、クリエイター、文化機関のWeb3参入を促進し、文化資産のオンチェーン発行と流通を拡大する目的だ。このファンドはUltilandの「アート・文化IPのWeb3化エンジン」及び「文化RWA成長プール」として機能し、主要分野は以下の4つ：伝統アーティストの参入促進、アート資産RWAの発行支援、エコシステム協力の推進、クリエイター成長報酬。

Ultilandによると、ART FUNDは10万人以上のアーティスト参入、2万以上のアート資産発行を支援し、世界の文化コンテンツをより標準化された形でWeb3化することを目指す。

基盤となるプロダクトのローンチ、事例検証、供給側リソースの整備が進むと、エコシステムの外縁も展開し始める。アートはあくまで入り口だ。IPのライセンス、映像・音楽コンテンツ、公演とファンエコノミー、さらにはクリエイターの影響力や権利も、理論上これらの枠組みの下で分割・マッピング・取引可能になる。実際の文化生産は加速しており、クリエイター数も増加中だが、既存の配分構造は依然プラットフォームや少数の大手機関に集中し、多くのコンテンツは資産化しきれていない。標準化されたオンチェーン発行ツールと明確な権利設計があれば、長期に蓄積された価値をより透明な市場に引き込む可能性がある。

文化資産の金融化は、次のRWAサイクルの条件になり得る。これは新しい概念のためではなく、基底の推進力の違いに起因している。金融型RWAは金利や規制、機関負債の拡大ペースに左右され、限界的な増分はマクロ環境に大きく依存。一方、文化資産の拡大は、コンテンツ供給とユーザーの時間投入に依存し、その成長ロジックはインターネットの流量市場に近い。注意力がオンチェーン上で計測・分配可能な構造に形成されれば、それは資産化の土台となる。暗号市場は本質的にハイフリークエンシーのナarrativeと高密度な参加により動く市場であり、文化系の対象は従来の債権や不動産よりもこの特徴との親和性が高い。これにより、文化型RWAは同一インフラ上で別の成長曲線を描く可能性がある。

この分野において、Ultilandは潜在的なユニコーンと議論されている。これは、現状、文化RWA市場には実行可能なプロダクト体系が不足していることに起因する。多くのプロジェクトは概念や単一機能に留まり、「発行—確權—取引—価値回収」の閉ループを形成していない。Ultilandは、仕組み、資産発行、ユーザー参加、供給側リソースにおいて初期構造を整え、EMQLを通じて真の市場検証も得ている。新たな市場の立ち上げにおいて、このような再現性のあるモデルと実証データを提供できるプラットフォームは、業界の注目を集めやすい。

小結

バーゼルアートフェアとUBSが共同で公開したレポートによると、2025年までに世界のアート市場規模は750億ドルに達する見込みだ。NFTやRWAといった革新により、アーティスト、コレクター、関係者はアートを単なる文化的産物だけでなく、金融ツールとしても捉えられるようになった。Ultilandの今後の位置付けは、いかにして高品質な文化資産供給を継続し、クリエイターと投資家の両者にとって明確な価値回収機構を維持し、市場の変動の中でもトークンモデルを安定させられるかにかかる。資産発行が単なるアート作品からIP、エンタメ、クリエイターエコノミーへと拡大すれば、プラットフォームは徐々にプロジェクト側から資産層のインフラ提供者へと変貌する。一方、資産側が少数の対象にとどまり、トークン循環が実収益に過度に依存すると、インフラのナarrativeは弱まる。

将来的には、文化資産のオンチェーン化は金融型RWAを置き換えるものではなく、むしろ並行して発展し、リスク・リターンの異なる二つの資産帯を形成する可能性が高い。前者は変動が大きいがユーザー参加と密接に関連し、後者は安定したリターンを持ち、機関側には適している。Ultilandが今やっているのは、文化資産側において、大規模実験を支えるプラットフォームを構築することだ。今後数年で、市場に成熟した文化型RWAのセクターが出現すれば、これらのプロジェクトは初期の基盤インフラの雛形と見なされる可能性が高い。