利上げの影影が暗く覆う暗号市場、今週日本銀行の決定がビットコインを7万ドルの壁を突破させる可能性は？

日本央行即將於 12 月 18 日至 19 日召開政策會議，全球金融市場の緊張感が明らかに高まっており、特に暗号資産市場では、ビットコイン BTC が今週最も衝撃を受けやすいリスク資産の一つと見なされています。市場全体では、日本銀行の利上げはほぼ確実視されており、この政策転換は年末までに市場の動向を左右する重要な鍵となる可能性があります。Polymarketの予測市場によると、日本銀行の利上げ確率は現在98％で、政策決定者が金利を据え置く可能性はわずか2％と見積もられています。これは純粋な市場観測であり、いかなる投資助言を意図したものではありません。

利上げ予想の一致度は高いが、その幅は小さくても意義は大きい

予測市場やマクロ分析者を問わず、日本銀行の利上げをほぼ一致して予測しています。市場は、日本銀行が25ベーシスポイント（0.25％）の利上げを行い、政策金利を0.75％に引き上げると見ており、これは約20年ぶりの高水準です。これが他の主要中央銀行と比べて低い金利水準であることは変わりませんが、長期にわたり超緩和的金融政策を実施してきた日本にとっては、非常に象徴的な意味を持ち、低金利時代の終わりを示唆しています。

日本の低金利時代の終焉と円のアービトラージ取引への影響

長らく、日本は世界の低コスト資金の重要な供給源でした。数十年にわたり、機関投資家は極めて低い金利で円を借り入れ、世界の株式、債券、暗号資産市場に投資してきました。いわゆる円のアービトラージ取引です。しかし、日本の債券利回りが上昇するにつれ、こうした取引の魅力は低下し、市場構造にも変化が見られ始めています。一部のネット分析者は、利回りが継続的に上昇すれば、過去に円融資を基盤とした高レバレッジポジションが強制的に清算される可能性があると指摘しています。これにより、投資家はリスク資産を売却して借入金を返済しようとし、流動性に非常に敏感なビットコインは最も影響を受けやすいと考えられます。最近のビットコイン価格は9万ドルの心理的抵抗線を下回り、市場のセンチメントが保守的に傾いていることを示しています。

レバレッジ縮小のリスク増大とビットコインの優先的被害

市場の懸念は過去の経験に由来します。過去に日本銀行が何度か利上げを行った後の市場反応を振り返ると、ビットコイン価格は明らかに調整局面に入りました。2024年3月の利上げ後にはビットコイン価格が約23％下落し、同年7月の再度の利上げでは約25％の下落となりました。さらに、2025年1月の利上げでは、一時的に30％以上下落したケースもあります。これらの歴史的なデータは、市場参加者にとって今週の政策会議に対して特に警戒感を高めています。

一部のトレーダーは、日本銀行の利上げとビットコインの下落の間に高い相関関係が形成されていると考えています。分析者は、もし過去のパターンが再現されるなら、政策発表後にビットコイン価格が急落し、7万ドルの整数抵抗線を割る可能性があると警告しており、これは現在の水準から約2割の下落に相当します。そのため、投資家には、激しい変動に備えて早めにポジションを調整するよう促しています。

日本銀行の利上げとFRBの利下げが同時に進行する長期的なブル相場？

しかし、市場には悲観的な意見だけでなく、異なる見解も存在します。マクロ分析者は、日本銀行の利上げと米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げが同時に進行すれば、むしろ中長期的には暗号資産にとって追い風になる可能性があると指摘します。このシナリオでは、FRBの利下げがドルの流動性を解放し、ドルを弱める一方、日本銀行の緩やかな利上げは円を支援し、グローバルな流動性縮小を招くことなく進むと考えられます。

マクロ分析者のQuantum Ascendは、この状況を「政策の変化」と表現し、流動性の衝撃ではなく、むしろ資金の再配分を促すものだとしています。この観点では、FRBの利下げはドル流動性を供給し、ドルを弱める一方で、日本銀行の段階的な利上げは、グローバルな流動性を大きく破壊することなく円を押し上げるとされます。Quantum Ascendは、結果として資本が非対称な上昇ポテンシャルを持つリスク資産にシフトし、その代表格が暗号資産であると述べています。

こうした見解は、政策の組み合わせの変化が資金を高成長性と非対称リターンの特性を持つリスク資産に再配置させる可能性を示唆しています。暗号資産はその代表例です。ただし、中期的な見通しには意見の相違があるものの、短期的には市場は依然としてかなり脆弱な状態にあります。

一部分析者は、日本の債券市場に対する圧力が、日本銀行に行動を促しており、それがアービトラージ取引の連鎖的な清算を引き起こし、株式市場を混乱させる可能性があると指摘しています。世界の主要株価指数は高値圏で揺れ動きながら、利回りも同時に上昇しており、市場のプレッシャーが蓄積されつつあるシグナルと見なされています。

価格動向を見ると、ビットコインは12月全体を通じて横ばいに推移し、流動性不足と年末の休暇前の投資参加者の少なさを反映しています。分析者は、このような停滞状態は重要な相場の前兆となる過渡期であると考えています。

株式市場のピーク兆候やグローバルな利回り上昇、そしてビットコインの日本銀行政策への高い敏感さを背景に、今回の政策会議は今年最も重要なイベントと見なされています。この利上げが新たな大幅下落を引き起こすのか、それとも短期的な調整に留まり、その後の反発を促すきっかけとなるのかは、今後数週間の世界の流動性変化や市場が日本の政策転換をどう消化するかにかかっています。

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