BitMine 狂掃 10 萬枚イーサリアム、帳簿上の損失 30億仍然喊買

イーサリアム資金管理会社のBitMine Immersionは先週、デジタル資産の備蓄を拡大し、前回の更新以降に102,259 ETHを買い増しました。この買い増しにより、同社が保有するイーサリアムの枚数は396万枚に増加し、価値は約118.2億ドルとなっています。目標は流通供給量の5%を保有することです。

BitMineの「5%の錬金術」戦略と30億ドルの損失パラドックス

BitMine Immersionは前回の更新以降、102,259 ETHを買い増ししました。この大規模な増持は、イーサリアム価格が軟調な背景の中で行われており、同社の長期的価値への堅い信念を示しています。現在396万枚の保有により、BitMineはStrategyに次ぐ第二位の暗号資産金庫としての地位を固め、またイーサリアム金庫分野ではSharpLink Gamingをリードしています。会長のThomas Leeは、同社の戦略を「5%の錬金術」と呼び、流通供給量の5%を保有することを目標としています。

この目標は非常に野心的です。イーサリアムの現在の流通供給量は約1.2億枚であり、5%は600万枚に相当します。BitMineは現在396万枚を保有しており、目標達成にはあと約204万枚の買い増しが必要です。現行価格約2980ドルで計算すると、追加投資額は約60.8億ドルとなります。既存の118.2億ドルの保有と合わせて、BitMineの総投資額は約180億ドルに達します。この規模の配置により、BitMineはイーサリアムエコシステム内で最大級の機関投資家の一つとなっています。

しかし、現実は非常に厳しいものです。CryptoQuantのコミュニティマネージャーMaartunnがまとめたデータによると、BitMineは未実現損失が約30億ドルにのぼっています。これは、同社の平均保有コストが現在の市場価格を大きく上回っていることを意味します。簡単に計算すると、396万枚のイーサリアムが30億ドルの損失を抱えている場合、平均コストは約3740ドルとなり、現在の価格の2980ドルを下回っています。この「買えば買うほど損をする」状態は投資界では「コスト平均法の罠」と呼ばれ、価格が下落し続けると損失はさらに拡大します。

BitMineのイーサリアム保有全景

総保有量：396万枚ETH、価値約118.2億ドル、第二位の暗号金庫

最新増持：102,259枚ETH、価格軟調時に逆張りで買い増し

戦略目標：流通供給量の5%（約600万枚）保有、あと204万枚の買い増し必要

損失状況：帳簿上の損失約30億ドル、平均コスト約3740ドルに対し現価格は2980ドル

株価動向：月曜日に9%下落、市場の継続的な損失懸念が反映

イーサリアム5%暴落、テクニカル全面崩壊

（出典：Trading View）

イーサリアムは月曜日に5%の急落を見せ、3100ドルのレジスタンスを試みたものの、強力な抵抗に遭い、現在は2850ドルのサポート付近に迫っています。Coinglassのデータによると、過去24時間で1.74億ドルの清算が行われ、そのうちロングポジションの清算額は1.418億ドルに達しています。この規模は、多くのレバレッジロングが価格下落時に強制的に清算されたことを示し、売り圧力を一層高めています。

テクニカル指標の設定は非常に悲観的です。相対力指数（RSI）は中立の50を下回り、現在は弱気ゾーンにあります。ストキャスティクス（Stoch）は超売り域に近づいており、さらに下落すれば短期的なテクニカルリバウンドを引き起こす可能性もありますが、現状の下落エネルギーでは一時的な反発に過ぎない可能性もあります。ETHは3100ドルに回復し、50日、100日、200日指数移動平均線（EMA）を突破しない限り、上昇トレンドへの復帰は難しい状況です。

現在の価格構造は、イーサリアムが重要なサポートテスト段階にあることを示しています。2850ドルは次の重要なサポートラインであり、過去にも何度も有効な支えとなってきました。もしイーサリアムが2850ドル付近で反発できなければ、2600ドルまで下落する可能性があります。さらに深いサポートは2380ドルであり、そこまで下落すれば、現価格から約20%の追加下落を意味します。この連続したサポートテストは、買い手の勢いの持続的な弱さを反映しています。

また、イーサリアムのパフォーマンスはビットコインよりも弱い状態が続いています。ビットコインが10万ドル付近で調整している一方で、イーサリアムは3000ドルの心理的節目を割り込みました。この相対的な弱さは、市場がイーサリアムのファンダメンタルズに対して懸念を抱いていることを示しています。具体的には、Layer-2のトランザクション量の減少、ガス料金収入の低迷、Solanaなどの高性能パブリックチェーンとの激しい競争などです。このような背景の中、BitMineの逆張り増持は非常に孤立しています。

逆張り投資は刀を受ける覚悟？

BitMineはイーサリアム価格が下落し続ける中で大規模に買い増しを行っています。この行動は二つの解釈が可能です。楽観的な見方は逆張り戦略です。市場がパニック的に売り込む中、信念のある長期投資家はチャンスと見て資金を積み増すというものです。Thomas Leeの声明は、「暗号資産の将来性に対する信念」を強調しており、同社は現在の価格を良い買い場と見なしていることを示しています。もしイーサリアムがBitMineの予測通り、今後数年で大きく上昇すれば、30億ドルの損失は大きな利益に変わる可能性があります。

悲観的な見方は「刀を受ける覚悟」です。下落トレンドの中で、損失を抱えた資産を買い増し続けることは、損失のスパイラル拡大を招きます。現在、BitMineはすでに30億ドルの損失を抱えており、イーサリアムが2600ドル、さらには2380ドルまで下落すれば、損失は40億ドル、50億ドルに膨らむ可能性があります。資金管理会社にとって、これほどの未実現損失は財務状況や株主の信頼に深刻な影響を与えます。月曜日の株価下落9%は、市場がこのリスクに対して敏感に反応した結果です。

BitMineはまた、193ビットコイン、価値3800万ドルのWorldcoin（WLD）国庫株、Eightco Holdingsの株式、そして合計10億ドルの現金も保有しています。10億ドルの現金準備は一定の財務緩衝を提供し、イーサリアム価格がさらに下落した場合でも買い増しを続ける余裕を持たせています。しかし、この戦略のリスクは、イーサリアムが長期的に弱気相場にある場合、継続的な投入がすべての現金を消耗し、流動性危機に陥る可能性があることです。

BitMineの事例は、暗号投資にとって重要な教訓を示しています。堅実な長期信念は大きな富を生む一方で、破滅的な損失を招くこともあります。重要なのは判断です。イーサリアムの現状の軟調は、周期的な調整なのか構造的な衰退なのか？前者であれば、逆張りの買い増しは賢明な決断と証明されるでしょう。後者であれば、30億ドルの損失は始まりに過ぎません。一般投資家にとっては、BitMineのような資金力と長期的視野がなければ、明確な下落トレンドの中で無謀に底を狙うのは非常に危険です。明確な損切りラインを設定し、トレンドの反転シグナルを待つ方が、底を予測しようとするよりも遥かに合理的です。