灰度指出「四年週期」已終結，機構資金與トランプ政府監管紅利將推動ビットコイン在 2026 年上半年改寫歴史新高。
（前情提要：a16z：2026 年暗号領域 17 大潜力趨勢前瞻）
（背景補充：SEC新主席Paul Atkins喊「2026優先推暗号貨幣」：好戲的還在後頭）

本文目錄

• 四年魔咒失效，ETF 成為減震器
• トランプ政府送上監管绿灯
• 2026 投資地図：聚焦落地場景
• 宏觀避險需求撐腰，雜音仍在

當ウォール街把 2025 年日曆翻到最後一頁，ビットコインレートは85,866米ドルで停滞。11月の最高値から約32%下落している一方、灰度資産管理公司 (Grayscale) の15日に発表された年度報告書ははっきり述べている：これは熊市ではなく、牛市が新たなフェーズに入ったことを示している。

四年魔咒失效，ETF 成為減震器

過去、半減期のリズムと個人投資家の感情が「四年周期」を形成してきた；価格は供給減少後に急騰し、その後長期的な調整に入ることが多かった。灰度は2026年のデジタル資産展望で、この公式が機関資金によって破られたと指摘している。ブラックロックやフィデリティなどの巨手が打ち出した現物暗号貨ETFは、パッシブ買い注文を避震器のように波動吸収している。2025年第3四半期、アメリカの現物ETF管理資産は1,910億ドルを突破し、深い調整はより浅く、期間も短くなった。報告書は、市場のダイナミクスが「個人投資家の熱狂」から「資産配分のニーズ」へと変化していることを強調している。

只要法定通貨の価値下落リスクが継続して高まる限り、私たちはビットコインとイーサリアムへの投資ニーズも引き続き増加すると考えている。

トランプ政府送上監管绿灯

もし機関資金が燃料だとすれば、ワシントンの新政策は点火装置だ。共和党がホワイトハウスに復帰した後、議会はステーブルコイン枠組み「GENIUS 法案」を通し、証券取引委員会の執行力も明らかに緩和された。灰度は2026年に二党が再び手を組み、暗号市場構造法案を完成させると予測している。これにより伝統的金融機関の大規模参入における法的懸念も解消される。資金規模が兆ドル単位のファンドマネージャーにとっては、規制の確実性が技術革新よりも重要となる。

2026 投資地図：聚焦落地场景

2026年に向けて、灰度は投資家に対し短期的な投機から実用面に焦点を移すことを提案している。ステーブルコインは取引所の資金から進化し、越境決済や企業のバランスシートにとって重要なツールとなりつつある。資産のトークン化も試験段階を脱し、商業化の転換点に近づいている。一方、「量子計算」や「デジタル資産国庫券」は価格に影響を与えにくいノイズとして分類される。報告書はまとめている：トランプ政府が監管の障壁を取り除き、ウォール街がビットコインを標準的な資産配分に組み入れるダブルの推進力の下で、この機関主導の牛市はより安定し、より長く続く可能性がある。

宏觀避險需求撐腰，雜音仍在

規制の恩恵に加え、米ドルの購買力低下も需要増の根底にある論理だ。アメリカの公共債務は持続的に増加し、インフレの影が薄れず、投資家はビットコインを「主権信用の避難場所」としての比率を高めている。灰度は分析している：法定通貨の価値下落リスクにプレミアムが存在する限り、ポートフォリオのビットコインとイーサリアムの配分は撤退しないと。だが、Ecoinometricsは警告している。最近のETF流入は中立的な水準にとどまり、機関投資家の需要はやや弱まっている。また、連邦準備制度の2026年利下げ余地は3.375%に制限され、市場の流動性は2020年の過剰な資金供給を再現しない見込みだ。これらの要因は投資家に、上昇トレンドは支えられているものの、依然として変動は避けられないことを示している。

ビットコインはエッジ資産から主流へと進化している過程は決して平坦ではなかったが、推進エンジンはすでに換装済み――四年に一度の供給ショックから、いつでも補給される資本流に変わった。今後六ヶ月、マーケットは灰度の予測を検証する：史上最高値は本当にもうすぐそこにあるのか。