金価格は史上最高値付近にあり、ビットコインは歴史的な底値に達している—価格の移行が起こるのか？

2025-12-16 11:09:37

金価格は火曜日の取引セッションでわずかに上昇を続け、1オンスあたり4,305米ドルに達しました。これは、10月に記録した史上最高値(4,381米ドル)から非常に近い距離です。

金の上昇は、金融政策の不確実性とインフレヘッジ需要の高まりの中で、安全資産の検索傾向を反映しています。米連邦準備制度理事会（Fed）が1月に利下げを継続する確率が76％に達すると市場が予測する中、無利子資産である金の魅力はさらに強まっています。

歴史的な乖離：転換点の兆候？

アジア市場の取引セッションで米ドルは2か月ぶりの安値を記録し、金価格の上昇に追い風を吹き込みました。今年に入ってから、金は64％以上上昇し、1979年以来の最高記録を更新しています。この動きは、Fedの利下げ、中央銀行の継続的な買い入れ、金に基づくETFへの資金流入によって促進されています。

世界金協議会（WGC）によると、今年は5月を除き、金ETFの保有量は毎月増加しており、安全資産への需要が依然として強いことを示しています。金利が下がると、金の保有コストも低下し、利子を生まない金の魅力が高まります。

一方、ビットコインは月曜日に200百万ドルのロングポジションが1時間で清算されるなど、急激な売りにより86,000米ドル未満で推移しています。この仮想通貨は、10月の史上最高値(126,210米ドル)から約30％低い水準です。金が不安定な時期の避難資産としての役割を果たすのに対し、ビットコインはリスク資産の性質を持ち、投資家が安定性を優先する際に資金が引き揚げられやすい特徴があります。

金とビットコインの間の乖離が拡大しており、分析家の注目を集めています。暗号通貨トレーダーのミカエル・ヴァン・デ・ポッペは、ビットコインのRSI指数が金と比較して30を下回ったことは、歴史上4回目の稀な現象だと述べています。

専門家のmisterrcryptoの技術分析もこの見解に同意しています。彼によると、BTC/金のペアは2019年以来4回目の長期サポートラインを試しており、Zスコアは現在-1.76で、売られ過ぎの領域にあります。過去にこのサポートに触れた際には、強い価格上昇が見られました。

しかし、技術的なパターンだけでは将来の動向を確実に予測できません。現在のマクロ経済環境は、インフレが高止まりし、地政学的リスクが金の需要を支える中、過去のサイクルとは大きく異なっています。投資家が金からビットコインへ大規模な資金移動を行うかどうかは依然として不透明です。

市場の視点から見るマクロ経済要因

今週、市場は米国の経済データに注視しています。政府の6週間にわたる閉鎖による情報ギャップを埋めるためです。米労働統計局は火曜日に10月と11月の雇用統計の概要を発表予定ですが、10月の失業率など重要なデータは欠落しています。これはこのデータ系列で初めての空白です。

エコノミストは、雇用者数が50,000人増加し、失業率が4.5％になると予測しており、雇用市場は緩やかだが安定していると見ています。モルガン・スタンレーの戦略家マイケル・ウィルソンは、データがやや弱いことを示しても、Fedの利下げ継続の可能性は高まると述べています。

Fedは先週、25ベーシスポイントの利下げを行いましたが、インフレの持続により一時停止の兆しも示しています。ただし、Fedのスティーブン・ミラン総裁は、現状のインフレ率は基本的な動機を正確に反映していないとし、「価格は安定に戻りつつある」と述べています。投資家は1月の利下げ確率を76％と見積もっています。